业绩说明会分析:工业富联

3.10号发了年报，一个月之后4.16才开业绩说明会。公司虽然体量大但仍然高增长。中际旭创做800G/1.6T光模块高增长，工业富联做800G 以上高速交换机也是高增长，产业链上下游互相验证。

后面还有CPO全光交换机的预期和落地，公司给英伟达代工的GB200,GB300也开始出货，现在估值才30多倍。回调就是机会，看趋势破前高是肯定的，但什么时候说不准。

AI算力板块龙头业绩增速最高，股价涨幅确最大，估值反而更低。像仕佳光子这种有部分相关业务，但又不纯粹，也跟着大涨，但是估值明显偏高。

关键信息

在AI相关业务的带动下，2026年一季度公司经营状况预计实现同比改善。其中，AI服务器与交换机业务有望进一步增强公司整体业绩韧性。

首先，AI服务器业务中，GB200、GB300出货顺畅，为一季度实现增长奠定了坚实的基础。同时，下一代产品已经完成生产整备，从0到1、1到无限的量产交付能力持续强化。

第二，在交换机业务板块，当前CPO全光交换机样机已经开始生产。800G以上交换机也在持续放量。

液冷方面，由于下一代系列产品对散热效率要求大幅提升，这部分业务有望成为公司自供比例提升最快的领域之一。