AI算力引爆CCL产业链,烤好的两只潜力股

本轮由AI服务器驱动的CCL覆铜板缺货潮

已形成

上游铜箔/树脂/电子布→

中游CCL→

下游PCB的

全线传导

下面把完整产业链

产业逻辑

建设顺序

全环节企业

两家核心铜箔龙头

业绩与地位一次性讲透

一、产业链结构与核心逻辑

完整链路：
上游（四大原材料）→ 

中游（CCL覆铜板）→ 

下游（PCB电路板）→ 

终端（AI服务器/交换机/光模块）

核心逻辑：
AI服务器需求暴增 → 

高速PCB订单井喷 → 

高端M8/M9级CCL供不应求 → 

上游HVLP铜箔

低介电树脂

超薄电子布全面紧缺 → 

恐慌性备货 → 

价格持续上涨

二、产业建设顺序，扩产周期决定紧缺时长

1. 上游铜箔（12–18个月）
HVLP极低轮廓铜箔技术壁垒最高、产线定制、认证周期长，扩产最慢、缺口最大。

2. 特种树脂/电子布（8–12个月）
高端树脂配方、Low-Dk超薄电子布设备交期长，产能释放缓慢。

3. 中游CCL覆铜板（6–12个月）
依赖上游材料+客户认证（英伟达等6–12个月），短期无法放量。

4. 下游PCB（3–6个月）
产能相对灵活，但缺CCL就无法生产，形成上游卡脖子、中游缺货、下游抢货的连锁反应。

结论：供需紧张将持续至2027年

上游材料业绩弹性最大

三、上游：四大核心材料

1. 电子铜箔（CCL成本占比≈42%，本轮缺货核心）

企业A：国内电子铜箔龙头，HVLP3/HVLP4量产领先，供货生益、华正等
企业B：高端铜箔新锐，HVLP批量供货AI巨头供应链

嘉元科技：锂电铜箔龙头，向高端PCB铜箔延伸
诺德股份：锂电铜箔龙头，加速布局电路铜箔
方邦股份：超薄/超低轮廓铜箔研发突破
隆扬电子：压延铜箔+超薄电解铜箔

2. 特种树脂，决定CCL高速性能

东材科技：M9级碳氢树脂，英伟达认证
圣泉集团：PPO/环氧树脂龙头，国产CCL核心供应商
宏昌电子：高端环氧树脂主力
美联新材：超低介电树脂布局
瑞丰高材：电子级PVC/特种助剂

3. 电子布/电子纱，增强基材，紧缺度极高

宏和科技：极薄布/Low-Dk布国内龙头
中国巨石：全球玻纤霸主，电子布产能第一
中材科技：Low-Dk二代布，英伟达/AMD认证
国际复材：低介电电子纱/布，高端突破
菲利华：石英纤维布，半导体级高端应用

4. 硅微粉，填料，改善散热/膨胀

联瑞新材：高端熔融硅微粉，M9级CCL配套
凌玮科技：纳米硅微粉，超细粉体龙头

四、中游：CCL覆铜板，缺货核心环节

台湾地区是CCL的全球高端主导

台光电子（EMC）：AI服务器M9/M10级CCL龙头，被韩国锁单
台燿科技（TUC）：高速低损耗材料市占领先
台耀科技：高频高速材料核心厂商

大陆核心企业

生益科技：全球第二、大陆第一，M9通过英伟达认证
南亚新材：M6–M9高速材料，华为/深腾核心供应商
华正新材：高频高速CCL，汽车+服务器双赛道
金安国纪：传统FR-4龙头，向高速升级
建滔积层板：全球市占第一，全产业链覆盖
超华科技：铜箔→CCL→PCB一体化

五、下游：PCB电路板，直接备货恐慌

AI服务器/高速PCB龙头
胜宏科技：AI服务器PCB全球龙头，英伟达/AMD核心供应商
沪电股份：内资服务器PCB标杆，高阶HDI良率领先
深南电路：高端PCB+封装基板，技术壁垒最高
鹏鼎控股：全球PCB营收第一，FPC+AI双线
东山精密：通信+服务器PCB，大客户覆盖
景旺电子：高多层PCB，汽车+算力双轮
世运电路：车载+服务器PCB放量

六、两家核心铜箔龙头A+B：业绩+地位

企业A，HVLP技术龙头
行业地位：
国内电子铜箔绝对龙头，HVLP3/HVLP4量产领先
高端PCB铜箔占比超55%，HVLP占比40%–50%
国内少数通过国际AI客户认证的铜箔厂商

2026Q1业绩：
营收：18.42亿元（+32.04%）
净利润：1.06亿元（+2138%）
单吨盈利约5900元，行业第一

企业B，AI客户突破新锐
行业地位：
国内高端铜箔第一梯队，总产能内资前二
HVLP全系列覆盖，小批量供货英伟达供应链
锂电+电子铜箔双轮驱动，高端PCB铜箔增速最快

2026Q1业绩：
营收：43.38亿元（+73.47%）
净利润：1.47亿元（+708.9%）
扣非+2424.4%，盈利质量最优

七、总结：谁最受益？

最强环节：上游HVLP铜箔 > 特种树脂 > 电子布 > CCL > PCB
两大铜箔对比：企业A盈利效率最高；企业BAI客户认证最前沿

AI算力革命下，高端材料国产替代+量价齐升是2026–2027年最确定主线

文中两家上游铜箔龙头，是本轮CCL缺货潮最直接、业绩弹性最大的核心标的。

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学习笔记：

当我们在生活中遭遇莫名其妙的恨意时应该同情对方，因为TA的生活又悲惨了一点点。

纪晓岚有意思，为了让自己的《〈玉台新咏〉校正》收入《四库》，先改书名再把撰者挂到过世的父亲纪容舒名下，只因《四库》不收在世之人作品

“地域歧视”本身就是一种经验文化，和素质、教养基本无关。05年在上海和朋友宵夜，说起上海的地域歧视，本地老板也凑过来聊，他说我们上海人其实真的不是瞧不起外地人，像你们这种有文化的人多值得尊敬。聊着聊着就问我“老板你哪里人？”我说我福建的，他连连摇头说“怎么可能”，我和朋友都忍不住大笑起来。

提醒一点，如果你阳了去看医生，医生没让你做CT，你就别嚷嚷着要做CT。
现在肺部CT的精度很高，加上AI辅助，健康人做肺部CT的话都有10%~50%的概率会发现肺结节（2020年前数据），而发现肺结节的话有不少保险产品是不承保的，会除外肺部疾病。
保险公司巴不得把你出险的概率降到零，你别净整一些折腾自己的事情。

王小波说：人年轻的时候，觉得到处都是人，别人的事就是你的事。上了年纪以后，就会觉得世界上除了自己和家人什么都没有。

我今年好像彻底放下自己对末代皇帝这部电影的执念了
以前我特别喜欢这部电影，每年都要翻出来看一遍，各种版本都看过。我不是痴迷尊龙的美貌，而是真的为溥仪的个人命运着迷。我甚至去天津和沈阳一一寻访过他当年住过的地方。
我痴迷的是一个人被裹挟在时代大潮中的无力感，无论做出怎样的牺牲和挣扎 都无能为力。啊 这可太吸引人了。
直到去年，我发现，他妈的，我好像在看我自己。而且我还没有皇位。也没有两个老婆。