夜雨聆风
OpenAi业绩爆冷 考验美股的时候来了
这个假期，美股场爆出了一个足以影响全球AI发展的大事件，媒体报道OpenAI在过去一年的营收和用户增量都没达到投资者的预期，原本预期今年能达到10亿周活跃用户的目标，谁知道到现在都没公布，引发了投资者的不安。
此外，就是阿尔特曼做出的6000亿美元的资本开支承诺，啥意思呢，就是说OpenAI要花这么多钱，而这些钱毫无疑问都将砸向硬件和数据的基础设施投入，可以说，一个OpenAI的资本开支，就等同于美国硬件基础设施投入的半壁江山，最核心的，上市公司的业绩也都是这么来的，说白了如果OpenAI不投入，不花钱，那直接影响的就是上市公司的业绩。现在它的营收不及预期，势必导致未来的资本开支放缓，那你这一减少，买的硬件比如GPU、存储这些也都会下降，这就引发了市场的担忧。
还有一点，就是这个资本开支，本质上OpenAI还没有上市，它花的钱基本都是一级市场和一些风投，它们对市场要敏感的多，一旦OpenAI的营收不及预期，这些资金都会面临比较大的赎回压力，这其实也是美股最令人担忧的地方，所有的科技愿景，人工智能都被一套二级市场以外的资金支撑，导致市场对它的运转缺乏足够的认知和敏感性，也就是说，真正的风险是在二级市场之外。OpenAI的6000亿资本开支都是源自这部分钱，我来投你也是看中了未来的增长和潜力，但现在业绩迟迟不能达到预期，这部分资金一旦产生迟疑，直接影响的就是产业链上的企业业绩，对应的就是美股科技无以为继，这可真就离崩盘没多远了。
从原因来看，影响OpenAI业绩的主要是竞争对手的增强，可见当下的Ai格局已经类似古代的诸侯混战，当年的一超多雄也发展成了现在的群雄并起，其它平台AI的发展跟OpenAI的差距越来越小，这其实是每一轮科技创新发展到一定阶段的必然现象，在我们的传统制造业和互联网发展初期都曾出现过，然后是大浪淘沙，最后活下来的也就那么几家，就是这么几家企业拿去了全球市场80%的份额和90%以上的利润，那时候也才会迎来人工智能真正的大爆发。值得我们注意的是，进入科技浪潮以后，先发优势其实越来越小，也就意味着最早的企业死的概率越来越大，一个技术路线的转折和方向的改变都会导致企业的覆灭。后发制人，将会是新科技趋势下的大势。
那么现在这个事儿对资本市场的影响会是什么样的呢？首先对美股科技尤其是AI板块的冲击是最大的，如果OpenAI不能快速达成目标，或者有新的资本开支计划出来，那对美股对冲击将是致命的。其实我们要认识到一个现象，现在市场所有的预期都打在了AI革命上，而美股这些巨头们为了维系这种预期，就开始了铁锁连船式的并购和投入，最后大家都被链在了一起，可以说一个OpenAI的产业链就囊括了美股科技板块的半壁江山，它一旦出问题，美股崩盘是铁定的。
其次，对我们这边而言，A股的AI板块将会受到直接冲击，毕竟我们这边也都已经开始市梦率了，有有没有业绩不说，只要是沾点芯片就能起飞，或者说一个PPT也差不多了。所以美股AI板块的冲击会让当下的市场产生剧烈的高低位切换，防守的红利，和业绩稳定的部分消费板块可能会是不错的机会。至于港股，影响最直接的部分就是资金冲击，美股下跌导致美元回流，香港这种没有资金流动限制的市场将会受到大量抛售，虽然说这两年南下资金已经逐步成为港股的决定性力量，但由于散户的局限性，反而会加剧这种动荡，所以美股崩盘初期，港股必定会受到资金抛售而下跌，但后面呢，刚才我们也说了，科技创新从来不是一蹴而就的，所以AI还有它的机会，但肯定不是现在，它需要一个静默期来成长，实现业绩的兑现。而大家都被伤了之后，又开始追求平稳和业绩，于是又会开始新一轮的调仓，这时候我们港股的优势就开始凸显，估值够低，而且刚刚经历业绩修复，也就是能赚钱，放眼全球可能也没有这么具备性价比的资产了。
说白了，我们并不是不看好科技创新和Ai，而是不看好当下市场对AI的热捧和估值，一个行业和板块，但凡一堆人都去追，所有人都不敢说它太贵的时候，那肯定是过热了。我们不知道它什么时候会崩盘，但却看到这个趋势正在凸显，君子不立危墙之下，但凡有较大概率导致我们亏损的时候，就一定要慎之又慎，要谨记一条，投资从来不是一锤子买卖，更不是一腔热血，它是胜率和收益率的乘积，只有这样才能行则致远！
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