AI资本开支裂缝：谷歌微软三星与A股光模块

过去48小时，AI资本开支从“讲故事”变成了“对账”。

谷歌三季报营收涨了25%，结果股价一度重挫超10%。原因是当季砸了513亿美元搞基建，自由现金流直接转负90多亿。市场开始嘀咕：这花钱速度还能撑多久？

微软紧接着下调了2026年的开支预期。其实只是GPU交付延期，钱暂时花不出去。但情绪已经先崩了。

三星更憋屈，交出史上最赚钱的三季报，净利润还是低于预期，股价照样跌超4%。A股这边，天孚通信业绩不及预期，盘中逼近跌停。中际旭创、新易盛也跟着大跌。

等中际旭创和新易盛披露完才发现，不是业绩差，是预期太高。中际旭创单季净赚85亿多，新易盛也有38亿。但市场只盯着新易盛存货大增141%和环比下滑。

说白了，大厂现金流承压，中游库存上升，加上板块百倍市盈率的高估值。稍微有点风吹草动，资金先跑为敬。