夜雨聆风掘金 | 2026年5月17日
最近，A股市场出现了一个让人眼前一亮的新概念——Token工厂。听起来有些技术门槛，但如果你理解了它的本质，就会发现这很可能是一条堪比云计算早期的高速赛道。
Token是什么？简单说，它是大模型处理和生成文本、图像的最小计量单位。你每一次向AI提问、让它写文案、画图、分析数据，背后消耗的都是Token。随着AI应用从“尝鲜”走向“规模化部署”，企业对于Token的需求正在呈指数级增长。而“Token工厂”，就是专门负责Token生产、调度、分发、计费等全链条服务的基础设施提供方——它们就像AI时代的“自来水公司”或“电力公司”，把算力和模型能力变成一种可计量、可交易、即开即用的标准商品。
这个逻辑之所以值得认真对待，是因为基础设施层面已经出现了明确的产业化信号。2026年5月16日，上海电信正式面向用户推出Token算力套餐，成为上海首个发布Token资费套餐的运营商。用户购买额度后，通过标准API接口即可调用30余款主流大模型（涵盖文本、多模态），把AI能力集成到自己的软件、脚本或自动化流程中。运营商入局，意味着Token服务不再是零散的算力租赁，而是一张标准化、可运营、可计费的公共网络。这为产业链上下游的“Token工厂”企业打开了真实的变现空间。
接下来，我们就从产业逻辑和公司布局两个维度，拆解一下这个方向的看点。
一、为什么“Token工厂”不是短期概念？
首先要理解的是，Token的本质是AI推理的“燃料”。训练大模型固然重要，但真正大规模消耗算力的场景其实是推理——每一次用户调用、每一个AI Agent执行任务、每一笔自动化交易，背后都是Token在燃烧。随着大模型从“对话”走向“执行”，从C端尝鲜走向B端生产，Token的消耗量将呈现爆发式增长。
这个产业逻辑与云计算高度相似。早期企业自建服务器，后来发现买算力比买服务器更划算；今天，企业自建大模型推理能力的门槛极高，不如直接按Token量购买标准化服务。上海电信的套餐正是这种趋势的体现——你不需要关心背后用的是哪张GPU、哪个模型，只需要按Token付费。
Token工厂的角色，正好处于“算力基础设施”与“AI应用”之间的价值洼地。它向上聚合异构算力与主流大模型，向下输出标准化的API、调度、分发与计费能力。谁能够高效、低成本、低延迟地提供Token服务，谁就有可能成为AI时代的“隐形冠军”。
二、哪些A股公司真正卡住了位置？
根据公开信息，目前已有十几家A股公司在Token工厂相关领域进行了明确布局。以下按照不同能力维度进行分类梳理，方便读者把握每个标的的核心逻辑。
第一类：全链条平台型——壁垒最高
东方国信是A股首个推出Token全生命周期运营平台的公司，其MeshToken平台覆盖了Token“生产—调度—计费—分发”全链条。这种平台型选手的优势在于，一旦企业客户接入其生态，切换成本会非常高。东方国信深耕B端软件多年，具备较强的政企客户基础，平台化壁垒相对牢靠。
彩讯股份则走的是“Token生产+分发”双轮驱动路线。公司官方宣布AI中继平台全面落地，覆盖Token全生命周期运营，深度绑定三大运营商和头部互联网厂商。运营商渠道是Token分发的重要入口，彩讯在这一方向上的卡位非常稀缺。
南兴股份虽然名气不算最大，但规划明确——构建“标准化Token工厂全栈能力”，以异构算力供给、一站式AI聚合MaaS平台为核心，贯通算力调度、模型聚合、Token交易全产业链。这种全栈思路，说明它不是简单做算力转租，而是试图建立自己的Token生态。
第二类：大规模生产与算力底座型——产能驱动
协创数据是转型力度较大的一个。公司官方公告拟采购超20亿元AI服务器，全面从传统算力租赁向Token工厂、Token分成模式转型，并且已经与多家AI应用厂商签订了年度Token供应框架协议。这种长协模式一旦落地，将带来稳定的经常性收入。
南威软件自建北京七星园智算中心，规划建设每分钟生产1亿+Token的大型Token工厂，同时打造主流大模型Token全量部署服务平台。产能规划在行业内属于第一梯队，如果落地顺利，将具备显著的规模优势。
宏景科技面向全球提供API+模型托管型Token服务，在手算力订单超过10000P，提供标准化API、专属模型托管、定制化推理服务，海外布局相对完善。它的差异化在于全球化能力，可以服务出海AI企业。
第三类：分发网络型——低延迟是关键
Token作为一种实时消耗品，对网络延迟极其敏感。谁能够让Token以最低延迟到达用户，谁就掌握了分发环节的定价权。
网宿科技是国内CDN绝对龙头，天然具备边缘节点和分布式分发能力。公司官方宣布AI加速平台全面升级，打造全球Token低延迟分发网络，可以说是全球首个分布式存储与分发基础设施服务商。这个逻辑非常顺畅：CDN本身就是做内容分发的，Token分发无非是分发的对象从“网页”“视频”变成了“推理结果”。
首都在线同样升级了算力调度平台，官方宣布打造全球Token分发网络，是国内首个具备算力调度低延迟Token分发能力的服务商。它的定位更偏向于“全球调度层”，与网宿形成互补。
第四类：垂直场景与行业应用型——需求确定
同花顺是国内最大的金融专用Token运营中心，官方宣布AI投研平台、i问财全面升级，日均Token调用量位居垂直行业第一。金融领域付费意愿强、场景高频，同花顺的Token生意有扎实的变现基础。
焦点科技旗下中国制造网AI支持助手首次上线，实现外贸全流程AI化，是跨境电商领域Token消费第一标的。外贸场景涉及多语言翻译、产品描述生成、客户沟通等，天然是Token消耗大户。
中青宝聚焦游戏、漫画场景，官方宣布上线AI模型Token全量部署服务平台，已接入DeepSeek、OpenAI等全球主流大模型。在内容生成方向，游戏和漫画对图像、剧情生成的Token需求持续走高。
云天励飞则以自研GPNPU推理芯片为核心底座，落地全国首个政务“国芯+国模Token工厂”，面向政务、制造等多场景打造Token生产平台。国产化+政务场景，具备政策安全边际。
第五类：生态与商业化创新型
易点天下是国内最大的跨境Token分发与结算服务商，依托出海营销渠道，实现Token批发—分销—商业化闭环。它的独特性在于把Token与广告营销结合起来，形成一种新的分销商业模式。
岩山科技自研AI大模型与Token运营平台上线，构建“模型-算力-应用”全链路生态，是国内面向C端的Token运营商。C端用户对Token的消费习惯尚在培育中，但一旦形成规模，用户基数会非常可观。
弘信电子定位为普惠算力Token工厂生态链主，已签订算力工厂合作协议，打造面向大众市场的普惠算力网络，深度绑定头部AI生态。它的逻辑是最大化受益于推理需求井喷，走的是“大众化、低成本”路线。
润建股份在2026年4月算力大会上正式发布了五象云谷Token工厂和润道星算平台，是国内民营算力企业中较早实现规模化Token商业化落地的标的。它的先发优势在于“官方发布”的权威性和落地节奏。
第六类：特别关注——政企资源型
在素材中有一个被标注为“特别关注”的项目：落地广州黄埔的“黄埔一号”Token工厂，依托政府资源+大模型服务能力，快速复制多地算力中心，政企客户资源丰富。虽然未明确对应具体A股公司，但此类政企合作模式值得长期跟踪。政府客户对数据安全、本地化部署、国产化有较高要求，能够率先拿下这类订单的企业，往往具备很强的区域复制能力。
三、风险与思考
当然，Token工厂作为一个新兴方向，也面临几个不可忽视的风险。一是技术迭代快，大模型压缩技术、推理效率的提升可能导致单位Token消耗的算力成本快速下降，从而影响商业模式的经济性。二是竞争格局尚未固化，目前入局者众多，既有运营商，也有传统IDC厂商，还有软件公司，谁能在标准化、成本、生态三个维度同时胜出尚不确定。三是部分公司的Token工厂业务仍处于规划或早期建设阶段，需要持续跟踪订单落地和收入确认的节奏。
掘金个人最后总结
Token工厂的本质，是在AI时代做“算力+模型”的标准化输出生意。它不是凭空创造的概念，而是一个已经有运营商套餐、有企业订单、有平台落地的真实产业方向。随着推理需求从“偶发”走向“连续”，从“试用”走向“生产”，掌握Token生产、分发和运营能力的公司，很有可能成为AI产业链里最稳定的“卖水人”。
当然，投资需要结合估值、基本面和管理层执行力综合判断，以上分析仅基于公开信息的逻辑梳理，不构成任何投资建议。但这个方向，确实值得你放进观察列表。
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