夜雨聆风近日海康威视召开线下机构业绩说明会，超 200 家投资机构齐聚参会，张坤、裘国根、邓晓峰、冯柳一众顶尖投资人悉数到场交流。管理层在会议上抛出全年经营重磅规划：2026 全年营收目标突破千亿元，归母净利润创下历史新高，ROE 将重返 20% 以上。靓丽半年财报、毛利率持续上行、AI 业务步入兑现期，再加上头部私募截然相反的调仓动作，这场业绩交流会，彻底把海康威视推上市场热议中心。
从短期经营数据来看，2026 上半年公司业绩全方位超市场预期。上半年实现营收 468.23 亿元，同比增长 11.97%；归母净利润 78.96 亿元，同比大幅增长 39.57%，净利润增速创下近十年高位。自 2025 年一季度算起，公司盈利增速已经连续六个季度逐季回升，2024 年年中开启的内部经营改革，红利正在持续释放。下半年只需完成 530 亿元左右营收，便可顺利触碰千亿营收门槛，全年业绩兑现的确定性极强。
盈利质量大幅改善，最直观的体现就是毛利率持续稳步抬升。过去多年海康毛利率常年徘徊在 42%-46% 区间，2026 上半年毛利率提升 4.78 个百分点至 49.97%，二季度毛利率首度突破 50% 大关，连续六个季度上行。管理层在业绩会上笃定表态：下半年整体毛利率依旧会守住高位区间。 盈利提升绝非短期偶然因素，而是三大长期逻辑叠加：一是公司主动精简低端走量硬件，砍掉内卷低价品类，高毛利 AI 行业解决方案营收占比不断提升；二是安防行业彻底告别恶性价格战，全行业盈利中枢迎来修复；三是传统安防硬件迎来 5 至 8 年更新换代周期，叠加各行各业数字化改造催生新增需求，双向拉动整体盈利水平。
自研观澜大模型，构筑公司第二增长曲线，也是本次业绩说明会探讨的核心议题。公司持续加大 AI 大模型、行业场景数字化研发投入，如今AI 商业化落地拐点已经到来，AI 相关产品营收保持高速增长。旗下 AI 智能编码技术，可以自主筛选视频画面重点区域压缩存储空间，在存储芯片涨价的大环境下，能够帮助客户节约一半存储开支，落地价值实打实。受制于 B 端行业场景碎片化，AI 全面铺开节奏偏慢，但依托云边端一体化硬件底盘，海康搭建起独有技术壁垒，顺利完成从传统安防设备商到全域 AIoT 智能物联平台服务商的身份蜕变。
整场会议最具看点的，莫过于两大老牌顶流私募多空反向操作，分歧彻底拉大。重阳投资裘国根全年三次专程调研海康，旗下多只基金持续逆势加仓，二季度合计持股超 1.13 亿股，跻身前十大股东，长线资金看好盈利修复与 AI 长期成长空间；反观高毅资产冯柳，虽屡次出席调研会议，上半年却累计减持 1.44 亿股，大幅兑现过往收益，当前持仓仅剩 1.13 亿股。一买一卖鲜明对比，凸显机构对于硬件周期波动、AI 落地快慢存在巨大博弈分歧。
综合来看，现阶段海康基本面稳稳处于上行通道，千亿营收、高毛利率、20%+ROE三大业绩目标筑牢底部支撑，AI 落地持续打开成长天花板。但也要正视潜在风险：政企采购需求具备周期性、To B 数字化项目落地偏慢、长期 AI 研发投入会蚕食短期利润，叠加海外地缘环境不确定性，股价短期大概率维持震荡格局。长期维度上，依托端边云全域感知硬件 + 行业大模型的稀缺优势，海康依旧是实体经济数字化转型的核心基础设施龙头，未来估值上限，完全取决于 AI 业务落地兑现进度。
