AI算力 & AI应用赛道 每日简报

时间窗口：2026年4月20日 07:50 — 4月21日 07:50
整理时间：2026年4月21日 周二

🔥 一、核心信号速览

二、AI算力赛道

（一）行业研报

1. 东莞证券——《全球AI算力涨价持续，重视产业链投资机遇》（计算机双周报）

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心观点
  
  ：
• AI Agent类产品（以OpenClaw为代表）进入规模化应用阶段，驱动全球算力需求爆发式增长
• 算力供给侧受制于HBM产能、先进封装吞吐量及电力基础设施配套等多重刚性约束，短期边际增量有限
• 国内外市场均陷入严重算力短缺，引发全球范围算力涨价潮
• 重点关注
  
  ：AI芯片、AI服务器、算力租赁及液冷等关键细分环节
• 推荐标的
  
  ：神州数码、浪潮信息、软通动力、赛意信息等

2. 万联证券——《谷歌云Next 26大会即将召开，继续关注光互连及国产算力》

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心观点
  
  ：
• 央视报道国内光纤生产企业Q1产销量大幅增长，部分规格产品价格涨幅高达650%，在手订单排产已延伸至2027年Q1
• AI基础设施建设持续，算力需求保持高景气度，光通信等核心环节头部厂商产能仍然紧张
• 光芯片核心器件（DSP、磷化铟衬底等）扩产周期长、技术壁垒高，市场存在结构性供需缺口

3. 国盛证券——《站在”光”里——论未来的预期差》

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心观点
  
  ：
• NPO将进入规模化商用，XPO以4倍带宽密度打开新空间，光互联从”机架间”渗透到”柜内”甚至”芯片间”
• 光模块企业本质是一体化芯片平台，一季报仅是新一轮高景气的序章
• 液冷
  
  ：NV路线2026年对应液冷系统市场空间接近100亿美元；CSP自研体系2026年对应40亿美元以上
• 继续看好光+液冷+太空算力三个方向
• 推荐
  
  ：中际旭创、新易盛、天孚通信、英维克、东阳光等

4. 华鑫证券——《台积电预计今年资本支出近560亿美元，谷歌云年度大会召开在即》

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心观点
  
  ：台积电资本支出持续高位，AI先进制程产能排满并加速扩产
• 集成电路封测板块上周主力净流入9.85亿元，排名第一

5. 银河证券——《海光信息2025年报及2026一季报点评：业绩持续高增，AI算力与国产替代双核驱动》

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心数据
  
  ：
• 2025年营收143.77亿元（+56.92%），归母净利润25.45亿元（+31.79%）
• 机构预计2026-2028年归母净利润44.04/64.32/90.56亿元，对应PE 134/91/65倍
• CPU+DCU”双芯”构建差异化竞争优势，国产算力替代持续推进

6. 东海证券——《瑞芯微：旗舰芯片增强纵向发展力，产品矩阵丰富扩宽横向应用市场》（首覆买入）

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心数据
  
  ：
• 预计2026-2028年营收57.98/75.55/96.66亿元，归母净利润13.67/17.81/22.70亿元
• 当前PE 52.65倍（2026E），与同行业对比估值偏低
• 产品从8nm向4nm迭代，NPU算力或增大到32TOPS，受益AIOT时代红利

7. 长江电子——《PCB行业深度：AI需求加速增长，PCB升级机遇显著》

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心观点
  
  ：AI服务器PCB向高密度+高性能发展，单片价值量从传统800元提升至AI Level的5000元以上
• PCB高速背板方案和CoWoP方案是最具代表性的创新方向

8. 计算机行业——《CPU：推理时代的中国AI核心资产》（”中国AI核心资产”系列2）

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心观点
  
  ：
• Agentic AI推理时代，CPU侧耗时占比较高，CPU与GPU配比或将从10%提升到15%，相当于新增25%-36%的市场规模
• 英特尔与Google就CPU在下一代AI和云基础设施的发展达成合作，验证CPU在AI系统中的功能和地位
• 相关公司
  
  ：海光信息、澜起科技、龙芯中科、中国长城（飞腾信息）

（二）调研纪要 & 交流会

9. 中信证券——《光芯片行业深度解读》（通信团队电话会）

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心信息
  
  ：
• 激光器行业需求彻底点燃，Lumentum扩张到28年产能可能都完全不够
• 柜内光互联所需光模块可能是现在的十倍甚至百倍
• DeepSeek V4跑分泄露，性能超预期
  
  ，今年国产算力供给需求都理顺了，“今年国产算力就是二三年的海外算力超级大爆发”
• 最推荐标的
  
  ：长光华芯（激光器）、光迅科技（控股股东变更+海外拓展）、华丰科技（国产算力唯一推荐）
• 华丰科技光铜并进能力很强，柜内外全部产品都能提供，可能是今年国产算力里最值得推荐的标的

10. 财通证券——《国产AI算力再加速》（首席联合电话会）

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心信息
  
  ：
• 华为出货量预期：去年60万片→今年120万→明年240万，两年三四倍
• 超节点渗透率：今年预计20%→明年35-40%
• 连接器环节：112G单模组价值量约6-7千元→224G提升至2万多元，几倍价值量提升
• 组装环节非常看好浪潮、华勤，利润率从不到2%向接近3%提升
• “国产算力虽然涨了两个月，主升浪还没有来”

11. 华泰证券——《Token定价重塑产业链：应用修复信号已现，算力租赁进入长景气》

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心信息
  
  ：
• AI应用今年以来关注度几乎为零，但近期出现修复信号
• 算力租赁是当前关注度最高的方向，看好五月份海外算力产业链上游环节及国产算力链
• 算力租赁龙头推荐：协创数据、鸿景科技、金山云；海外推荐CoreWeave

12. 国金证券——《近期三次强CALL，算力的持续性如何？》（掘金AI算力第34期）

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心信息
  
  ：
• 台积电、中际旭创Q1业绩均超预期，确认AI算力需求爆发
• Q2 PCB环比增长弹性会更大，泰国调研显示客户需求展望非常乐观
• 英伟达Rubin已正式进入大批量生产阶段
• 液冷不是线性增长市场，可能在极短时间窗口内翻3-5倍甚至10倍

13. 国联民生通信——《AI产业链巡礼（七）：大模型再度演绎拉动DCI需求》

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心信息
  
  ：
• DCI（数据中心互联）需求今年一下子大上来，订单可能是之前的十倍储备，明年交付量会更多
• 世界模型算力需求可能是传统大语言模型的十几倍甚至百倍
• Nokia在谷歌DCI订单份额提升接近一倍；英伟达对谷歌AI One投资约2亿美金

14. 华源电子——《重点个股快速梳理》（周周谈）

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 先进封装核心信息
  
  ：
• 通富微电Q1稼动率85%，接近满产，环比有所下降但同比增长约10个百分点
• 日月光已进行涨价，国内客户订单从日月光转回国内，海外供不应求带来涨价弹性
• 先进封装（CoW）毛利率可做到40%以上，净利率25%，商业模式显著优化
• 2026年有CoWoS-L扩产预期，未来还有混合键合SOIC、SoW等技术迭代
• 推荐
  
  ：通富微电（Q1业绩好，AMD订单饱满）、甬矽电子（市值小弹性大）

15. 华丰科技投资者关系活动记录（2026/4/15）

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心信息
  
  ：
• 2025年营收25.28亿元（同比+131.50%），归母净利润3.59亿元（较上年增长3.76亿元）
• 随着AI算力卡性能升级，单套高速线模组价值量会持续提升
• 公司明确以”高速”和”系统”作为未来技术战略核心
• 出海战略和光产品方面已有准备，加快布局
• 新兴领域布局：低轨卫星、低空经济、人形机器人

（三）个股点评 & 推荐

16. 国盛电子——《国产算力更新：持续强call芯原&沐曦》

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 芯原股份
  
  ：2026年1月1日至4月20日新签订单45.16亿元，AI算力相关订单占比超85%，在手订单+新签接近百亿
• 沐曦股份
  
  ：供给能力排在前列，头部三家P客户进展顺利，2026年是极度缺卡的一年

17. 摩尔线程IPO首覆——《国产全功能GPU，集群智算加速放量》

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心观点
  
  ：
• 国内唯一全功能GPU实现量产量销的厂商，统一架构MUSA对标CUDA
• S5000液冷版稠密算力达1000TFlops，卡间互联达784GB/s，已具备万卡集群能力
• 国内AI芯片市场当前国产化率约30-40%，2030年有望提升至60-70%
• 预计2026-2027年收入31.84/47.74亿元，27年有望扭亏为盈

18. 寒武纪 & 浪潮信息——持续推荐

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 寒武纪
  
  ：预计26-28年营收158/267/424亿元，归母净利润47/84/144亿元；市场对格局和供应链稳定性仍存在预期差
• 浪潮信息
  
  ：预计26-28年营收2027/2427/2854亿元，超节点等驱动毛利率从4.9%到5.4%提升0.5个百分点，归母净利润39/50/63亿元

19. 通富微电——《25年营收&归母净利双创新高，绑定AMD受益AI浪潮》

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心数据
  
  ：
• 2025年营收279.21亿元（+16.9%），归母净利12.19亿元（+79.9%）
• 通富超威苏州厂营收79.71亿（+3.87%），净利9.93亿（+2.48%）；槟城厂营收94.11亿（+23.08%），净利4.59亿（+28.57%）
• 槟城工厂3nm多芯片产品封装通过验证，bumping和晶圆测试顺利投产，良率远超客户预期
• 26年规划资本开支91亿元，积极研发布局SIP、Memory、FCBGA等先进封装

20. 先进封装设备——ASMPT & 盛合晶微

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心观点
  
  ：
• 盛合晶微预计本周二登陆科创板，预估市值1500-2000亿，CoWoS-L量产领先
• TCB bonding设备成为AI芯片核心键合设备，价值量及采购量显著
• 国产AI芯片手里有稳定良率和稳定片源的厂商不高于5个，先进封装是”供给瓶颈”关键环节
• 预计明年国产HBM扩产是今年的6倍，TCB bonding设备需求空间巨大

21. AIDC电源板块——算力租赁价格持续上涨

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心观点
  
  ：
• B200单卡租金上涨超4美元/hr，较年初上涨超50%
• AIDC迎来兑现之年，电源迭代技术2026年将迎来兑现
• 重点关注
  
  ：盛弘股份（AIDC专门事业部，股权激励已授予）、新雷能（二次电源发货起量明显）、禾望电气（中压UPS产品有望起量）、晶科科技（签署宁夏1GW算力中心项目）、中恒电气、欧陆通、麦格米特、科华数据、科士达

22. 载板方向——五年来最强周期

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心观点
  
  ：
• ABF载板：GPU出货翻倍+Die Size变大，两者同时拉高需求，景硕、南亚稼动率高涨无法提供足够支持，国内外客户积极导入国内ABF工厂
• BT载板：存储稼动率持续提升，从25H2开始数次调价
• 兴森科技
  
  ：BT/ABF均迎来需求高峰，敞口充分，弹性最强
• 深南电路
  
  ：PCB、BT、ABF板级互联行业冠军，利润高增

23. 液冷方向多机构联合推荐

• 谷歌TPU V8全液冷设计，市场大幅上修谷歌TPU出货预期，26年将达600万颗，高功耗将驱动液冷普及
• 英维克
  
  ：与英伟达合作已从进入RVL名单深化至具体项目对接，预计2026H2落地
• 重点关注
  
  ：英维克、申菱环境、高澜股份、飞龙股份、大元泵业、川环科技等

三、AI应用赛道

（一）行业深度研报

24. AI编程行业深度——《从代码补全到智能体(Agent)时代》

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心数据
  
  ：
• Cursor ARR 18个月从100万美元→20亿美元，人类SaaS史上最快增速
• 头部融资事件：Cursor估值达293亿美元（Series D），正洽谈Series E估值500-600亿美元
• GitHub Copilot ARPU $12/月，Cursor $22/月，Claude Code $40+/月，Devin $500+/月

25. 中美AI应用对比——《视频生成模型：海外偏专业工具链，国内商业转化加速》

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心观点
  
  ：
• 视频模型正由技术突破走向规模化落地，Sora2、Veo3.1、可灵3.0、Seedance2.0等达到短片级可交付要求
• 中美应用路径分化：海外偏专业工具链（订阅+企业服务），国内偏平台生态驱动（短视频/电商/短剧）

（二）AI应用个股点评 & 纪要

26. 迈富时（2556.HK）——华创证券”强推”+ 国泰海通深度电话会

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 华创证券年报点评
  
  ：
• 2025年营收28.18亿元（+80.8%），归母净利润0.89亿元，成功扭亏
• 2026Q1 AI应用业务收入同比增长110.5%
• KA客户数达1609家（+105.5%），ACV提升60.6%
• 预计2026-2028年营收40.7/50.5/62.8亿元，归母净利润2.46/3.42/5.26亿元
• 给予2026年50xPE，目标价54.7港元，维持”强推”
• 国泰海通深度电话会核心观点
  
  ：
• 公司AI智能体业务增速很快，目前仅4-5倍PS，明显被低估
• GEO产品25年下半年推出，商业化仅一两个月ARR即接近1亿，预计今年翻倍
• 收费模式从传统订阅制向按Token用量/按效果付费转型，场景Token售价远高于通用模型Token
• 全栈Token工厂战略：打通算力提供→模型数据→场景应用全链路
• 新业务：算力租赁（已有IDC资质，已拿到英伟达高端卡，有明确大客户）
• 估值路径：4-5倍PS（营销SaaS）→10倍PS（AI原生应用平台）→更高（全栈Token工厂）

27. 建投传媒——《再次提示AI营销机会》

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心观点
  
  ：
• OpenAI月活9亿+，豆包月活3亿+，广告变现商业化潜力大
• OpenAI预计2030年广告收入超1000亿美金
• 营销服务Agent化，多家公司明确以Agent方式提供营销服务
• 后续催化
  
  ：OpenAI 4月或推出自助式投放工具AdManager；豆包也在灰测广告

28. 港股互联网周观点更新

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 腾讯
  
  ：预计4月更新混元小参数版本，Q2内发千亿级旗舰版本，主攻Coding和Agent方向；微信Agent预计年中灰测
• 阿里巴巴
  
  ：模型发布节奏加速，预计下周DeepSeek V4发布后会发布Qwen3.5 Max；本周发布世界模型HappyOyster和首款AI开发工具Meoo（秒悟）
• 推荐排序
  
  ：腾讯+阿里+Bilibili+美团+赤子城

四、芯原股份专场交流纪要

• 发布时间
  
  ：2026/4/20
• 核心信息
  
  ：
• 2025年设计业务收入18.77亿元（+20%+），AI算力收入占比约73%
• 2025年量产业务收入14.90亿元（+75%），单季度量产新签订单超22亿
• 数据处理领域收入占比接近35%（+95%），受益于云上计算类芯片需求增长
• 海外谷歌、亚马逊、微软、Meta四大P均发力自研ASIC芯片，产业趋势明确
• 公司强调：两年后端上应用将发挥重要作用，看好AI眼镜、AI玩具、AI戒指等端侧AI ASIC

五、存储 & HBM专题

• 发布时间
  
  ：2026/4/20（多篇公众号深度文章）
• 核心信息
  
  ：
• ASML 2026年产能全售罄，SK海力士签下80亿美元EUV长单（覆盖至2027年），三星投入40-50亿美元订单
• DRAM价格同比涨90%以上，NAND Flash涨55-60%，HBM价格翻数倍
• SK海力士HBM库存仅4周（健康值8-12周），三大原厂HBM产能全部售罄
• 存储上行周期预计持续至2027年Q4，届时市场规模有望冲击1.2万亿美元
• SOCAMM2成为连接HBM与DDR5的新型内存层，美光已推出256GB样品
• SK海力士董事长：HBM供给瓶颈至少还要4-5年才能补上

六、模型 & 产品动态速递

七、本周关键催化日历

八、A股AI相关板块估值情绪图谱（截至4/17）

根据策略周评数据：

高估值+高换手率（情绪过热区）：

• 光模块(CPO)：PE分位数接近100%，周均换手率38-40%
• GPU、射频及天线：PE分位数95%以上
• HBM：PE分位数90-95%，周均换手率33%

中高估值（景气验证区）：

• IDC(算力租赁)、高速铜连接：PE分位数85-90%
• AIPC、AI手机、ASIC芯片：PE分位数80-85%
• AI算力：PE分位数75-80%

中低估值（潜在预期差区）：

• 液冷服务器：PE分位数65-70%
• 机器人、AI穿戴设备：PE分位数60-65%
• AIGC、人形机器人：PE分位数约10%（极低）

九、行业行情回顾（截至4/19）

近两周（4/6-4/19）申万一级行业涨幅前七：

海外方面，AI数据中心和电力基建指数自3月底反弹以来累计涨幅达21.16%，引领全球权益反弹；费城半导体指数累计涨幅17.99%