贝莱德2026展望:AI正在＂挑战极限＂,投资逻辑彻底变了

每年两次，贝莱德的资深投资经理与决策主管齐聚一堂，深度辩论全球经济与市场前景。这份《全球市场展望》是全球最大资管公司的集体判断，管理资产规模超过10万亿美元。

在最新一期报告中，贝莱德给出了一个清晰的信号：

这些大趋势包括：人工智能、地缘政治分裂、金融体系变革、能源转型。其中，AI的影响力最为突出，也最难被市场正确定价。

报告援引数据：到2030年，全球企业在AI领域的资本支出，预计累计达到 5～8万亿美元，主要集中在美国。

这是人类历史上任何一次科技革命都未曾达到的投资规模。

贝莱德给出了两套算法：

悲观算法： 按8万亿上限计算，需约9～12%的投资回报率，云服务商年收入需额外增加1.6万亿美元。但目前分析师的预测远低于此。

乐观算法： 如果AI让美国经济增速额外提升1.5个百分点，整体经济每年可多出1.1万亿美元收入；若科技产业营收占比从25%升至35%，还能带来约4000亿美元增量。两者叠加，投资回报率就有望达到合理水平。

AI建设由少数几家超大科技公司主导，但它们的投资规模已大到足以影响整个宏观经济。

随着AI营收扩散至整体经济，新一代的赢家将不断浮现。贝莱德维持风险偏好立场，持续加码美股与AI主题。

AI建设需要前期集中投入，收益在后期才逐步实现——这中间存在一个巨大的”融资高峰期”。

私人部门加杠杆 + 公共部门高债务叠加，整个金融体系对冲击的敏感度正在上升。

传统的”分散投资”逻辑正在失效。

数据显示，标普500中由单一共同因子解释的回报比例大幅上升——市场广度缩小、集中度提高。今年的结果已经很说明问题：

等权重指数跑输8个百分点，”表面分散”提供的缓冲极其有限。

同时，传统避险工具——长期美国国债，已无法像过去那样保护投资组合。黄金重新受到关注，但贝莱德认为黄金更多是战术性品种，而非长期避险资产。

过去150年，美国经历蒸汽机、电力、信息革命，但人均GDP始终沿着约2%的年增长轨道运行，从未真正突破。

现在，AI让突破第一次变得可能——

因为AI不仅是技术创新，它还能重塑创新流程本身：AI可以自行生成、测试、改进新概念，大幅加速”发现的速度”，带动材料科学、新药、能源等领域的突破。

美国AI数据中心的用电量，到2030年可能占全美电力需求的 15%～25%。但电网积压、许可程序缓慢、能源供应不足，都是制约因素。

相比之下，中国在电力供应上拥有明显优势——核电、煤电、水电、可再生能源快速扩张，DeepSeek推出的节能AI模型也显示通过降低算力消耗可部分缓解压力。

世界正进入二战后第三个截然不同的秩序。美中竞争围绕贸易、科技、能源、国防展开，AI处于竞争的中心。

欧洲方面，北约盟国同意在2035年前将国防支出目标提高至GDP的5%。德国也暂停”债务刹车”以增加国防和基建投资，中期将为欧洲国防科技领域带来持续的投资机会。

截至2025年11月，稳定币市值已超过 2500亿美元。美国通过的《GENIUS Act》将稳定币纳入监管框架，稳定币正在被整合进主流支付系统，尤其在跨境支付和新兴市场中发挥重要作用。

私募信贷市场出现明显分化：

上市基础设施资产目前相对于整体股市存在显著折价——甚至低于2008年金融危机时期的水平。

贝莱德认为，这更多反映市场对利率前景的担忧，而非基本面恶化。对于能承受较低流动性的长期投资者，这是极具吸引力的切入点。

战术性观点（6～12个月）

策略性观点（5年以上）

贝莱德这份2026年展望，传递出一个清晰的信号：

投资者无法再”一键配置指数”就高枕无忧。AI正在重塑一切——从企业的资本结构，到经济的增长轨道，再到金融体系的运作方式。这场变革的速度和规模，正在不断挑战人类认知与市场定价的极限。