得AI者得天下,全球股市涨幅跟AI含量量正相关.相信AI,紧跟伟大的大时代!美股日韩A股双创指数创新高.A股赚钱效应也已经扩散.

【伍周投资随笔：得AI者得天下，全球股市涨幅跟AI含量量正相关。相信AI，紧跟伟大的AI大时代！美股日韩A股双创指数创新高。A股赚钱效应也已经扩散。】

从北美四大云厂财报看AI发展：

转中信证券通信李赫然团队观点：

当下仍是AI的主升浪行情！从最新北美四大云厂财报看出，没人愿意在AI领域踩刹车，AI的军备竞赛还在加速。去年云厂投算力，是担心万一不投就可能掉队；今年云厂投算力，是真正能看到AI的强大回报率——

-订单方面：谷歌云单季度收入200 亿美元，同比+63%，云订单积压超过 4600 亿美元，几乎环比翻倍。AWS订单积压 3640 亿美元，环比提升约50%。

-ARR方面：2026年5月，Anthropic的ARR突破440亿美元，较2025年底的90亿美元增长近五倍，且推理毛利率从38%跃升至70%以上。

从北美大模型公司看AI发展

Anthropic、OpenAI两家全球AI大模型领域的“绝代双骄”。

美国的Anthropic大模型公司 正凭借企业和编程赛道上演“史上最快的收入增长奇迹”，而竞争对手OpenAI 则在巨额的算力成本中狂奔，试图通过IPO和全新硬件寻找下一个十年。

以下是两家公司最新的ARR（年度经常性收入）变化及未来预测的硬核拆解：

📈Anthropic：创造神话的“印钞机”

Anthropic的2026年是一场疯狂的“加速度”表演，其收入曲线的陡峭程度让传统SaaS软件公司望尘莫及。

• 最新ARR（截至2026年5月）：惊人的 440亿美元。
• 增长轨迹：
• 2023年1000万美元
• 2024年1亿美元
• 2025年：约90亿美元。
• 2026年2月：ARR突破 140亿美元。
• 2026年4月初：ARR势如破竹地冲破 300亿美元大关，首次在历史数据上超越OpenAI。
• 2026年5月：ARR飙升至 440亿美元。
• 增长动力：
1. Claude Code 大杀四方：其编程助手Claude Code年化收入逼近10亿美元，深受开发者喜爱。
2. 高净值企业客户翻倍：年消费超100万美元的企业客户从2月的500家，激增至4月的1000家以上。
3. 多云多芯的算力韧性：深度绑定亚马逊AWS、谷歌云和微软Azure，同时灵活调用自研Trainium、TPU和英伟达GPU，保障了企业级服务的稳定性。
• 🔮预测与展望：资本界对其极度狂热。随着500亿美元美国基建投入和谷歌/博通TPU算力协议的落地，华尔街预测大模型公司Anthropic若继续保持此斜率，其估值将在上市前冲击 1.2万亿美元。它极有可能在2026年底前取代SpaceX，成为“全球估值最高的未上市科技公司”。

🌐OpenAI：负重前行的“全能霸主”

相比Anthropic的垂直狂飙，OpenAI的体量依然庞大，但正面临“增收不增利”的严峻考验和外界对大模型的审美疲劳，面临着收入增长赶不上承诺的算力采购的局面。

• 最新ARR（截至2026年2月）：约 250亿美元（这里采用华尔街和业内较认可的Sacra及Techloy数据。同期国内部分媒体引用的300亿多为包含特殊一次性项目或预测的总营收）。
• 增长轨迹：
• 2022年：2800万美元
• 2023年：20亿美元
• 2024年：60亿美元
• 2025年：200亿美元（同比增长3倍）
• 2026年2月：ARR 250亿美元
• 增长动力：
1. 庞大的用户底座：ChatGPT周活用户高达9.1亿，月活超3.2亿，付费订阅用户（Plus/Team/Enterprise）接近2200万。
2. 商业化全面开花：除了传统的订阅和API，OpenAI已于2026年初正式在ChatGPT中测试投放广告，并携手四大咨询公司深挖企业级定制服务。
• ⚠️现实骨感：2025年OpenAI净亏损超过120亿美元，高昂的算力推理成本（2025年达84亿美元）几乎吃掉了所有利润。
• 🔮预测与展望：OpenAI已将目光投向了更远的地方。公司计划在2026年下半年推出由前苹果设计总监Jony Ive操刀的“无屏幕AI硬件”，试图颠覆智能手机交互。同时，备受瞩目的IPO计划已提上日程，目标是在2027年前完成上市，估值锚定在万亿美元级别。其算力“护城河”项目——“星际之门（Stargate）”万亿级基建和自研Titan芯片若能在2026年底顺利落地，将有望彻底扭转其成本高企的现状。内部预测到2030年，年收入将达到850亿美元。

💡总结：

AI大模型的比拼已经进入下半场。Anthropic 证明了一条靠“极致产品+To B深耕”实现超高变现效率的路径；而 OpenAI 则背负着“通用人工智能（AGI）”的宏大使命，在烧钱换生态的道路上寻找破局点。两者的博弈，将决定未来全球AI产业的格局。

从全球AI种子轮看AI发展

在全球AI创业圈，传统的“做个PPT—找天使—出MVP（最小可行性产品）—拉A轮”的剧本已经被彻底撕碎。

如今，只要技术咖的咖位够大、曾经的成功AI案例够硬、新的AI故事够颠覆，哪怕连一行商业化代码都没写，就能在种子轮直接拿下几十亿美元的估值。这种“一出道即巅峰”的现象，在硅谷和伦敦被称为“天才溢价”。

顺着全球AI种子轮的资金流向，有两家极具代表性的“空壳独角兽”在种子轮获得惊人的估值：

💎51亿美元：DeepMind传奇走出的“天选之子”

🏢公司名称：Ineffable Intelligence

• 最新估值：51亿美元（种子轮融了11亿美元，创下欧洲历史之最）
• 创始人：David Silver（前Google DeepMind强化学习掌门人，AlphaGo/AlphaZero核心缔造者）
• 当前状态：成立仅几个月，无产品、无收入、无公开路线图（所谓“三无”公司）

🔥凭什么值51亿？

因为其创始人David Silver是AI界的绝对顶流。当年AlphaGo击败李世乭，靠的就是他主攻的强化学习（Reinforcement Learning）。

目前的主流大模型（如ChatGPT）本质上是“啃老本”，靠着吸收互联网上海量的前人数据进行预测。然而David Silver坚信，通往真正超级智能（Super intelligence）的钥匙不在于死记硬背，而在于“自我博弈”和“试错”，就是不依赖人类的AI自我迭代。

Ineffable的目标是打造一个不依赖人类数据、完全通过自身经验发现新知识的“超级学习者”。投资方（红杉、Lightspeed、甚至英伟达和谷歌）砸下重金，买的是Silver团队未来5-10年攻克通用人工智能（AGI）的极小概率、极大赔率的可能性。

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🤝44.8亿美元：不愿卷“替代人类”的顶尖叛徒

🏢公司名称：Humans&

• 最新估值：44.8亿美元（种子轮狂揽4.8亿美元）
• 创始人：Georges Harik（谷歌第7号员工） & Eric Zelikman（前xAI、OpenAI研究员）
• 当前状态：刚注册公司不久，首款产品仍在酝酿中

🔥凭什么估值高达44.8亿？

当全网都在探讨AI如何抢走人类工作时，Humans&这群从OpenAI和Anthropic出走的顶尖大牛提出了一个反向概念：AI的存在是为了增强人类，而不是取代人类。

他们不满足于现在大模型的“单向输出”，而是致力于研发能够进行复杂沟通、向用户提问并存储记忆的交互式系统，本质上是一个极度聪明的“人类协作AI”。投资人（包括贝佐斯、英伟达、GV）看重的是，如果AI真的要深度嵌入各行各业的workflow（工作流），这种强调“人机协同”的底层新范式或许能切下最大的一块蛋糕。

💡洞察：疯狂背后的“新摩尔定律”

实际上，除了上述两家，当前AI圈类似的“异类”还有不少。比如主张“让AI自己改进自己”的 Recursive Superintelligence（估值40亿美元，未出货），以及试图“重构底层计算机架构以降低AI能耗”的 Unconventional AI（估值45亿美元，未出货）。

这四五十亿美元的种子轮估值，揭示了一个残酷的现实：

AI大航海时代已经从拼“应用层创意”进化到了拼“底层算力与天才密度”。资金、算力（全都有英伟达的投资身影）和顶级学术寡头正在快速抱团。

投资这些没有产品的公司，无异于一场豪赌。

但这些聪明大资本的逻辑很简单：在千亿美元级别的AI基础设施赛道里，只要押中一个AlphaGo级别的范式跃迁，回报就远超想象，就可能投出新的OpenAI、Anthropic。

2026年3月底4月初以来，全球资本市场的核心密码：“得AI者得天下”，股市的涨幅与“AI含金量”呈绝对的正相关。

2026年3月底到5月初，全球主要股指仿佛达成了某种默契似的，纷纷在AI的旗帜下向历史高点发起冲击。无论是美股纳指、日韩股市，还是A股的创业板与科创板，都不约而同地印证了一个定律：本轮股市行情的涨幅，与当地市场的“AI含金量”呈绝对的正相关。

以下是梳理的硬核数据与核心论据：

📊全球核心股指“AI含金量”与涨幅一览

(以上数据截至2026年5月上旬)

🔥涨幅背后的“AI纯度”论据拆解

1. 韩国：吃透“存储超级周期”，领跑全球

韩国股市是本轮AI行情的最大赢家。其年内超60%的恐怖涨幅直接源于AI服务器对高带宽内存（HBM）的疯狂渴求。

• 论据：韩国存储双雄交出“逆天”财报。SK海力士一季度营业利润同比猛增405%，三星电子营业利润也暴涨近487%。这两家占韩国综指权重超40%的巨头，直接将韩国股市托举至历史新高。外资一致评价：这是“结构性调整”，而非短期炒作。

2. 美股：巨头“军备竞赛”，纳指首破25000点

美股纳斯达克指数这两年每一次新高，背后都是科技巨头们对AI未来的真金白银下注。

• 论据：2026年Q1，微软、谷歌、亚马逊等六大科技巨头合计营收超5000亿美元。疯狂的是，他们已经将2026年的合计资本开支指引上修至近7000亿美元，全力投向AI基础设施。正是这种“供给端”的狂热投入，打消了市场对“需求端”的疑虑，推动费城半导体指数和纳指携手破顶。

3. 日本：半导体设备“卖水人”狂欢，日经站上6万点

日本股市的强势，得益于其占据了AI上游设备材料的咽喉要道。

• 论据：随着全球AI芯片产能的超预期扩张，日本半导体测试设备商（如爱德万测试）和光刻胶/设备商股价屡屡创新高。在市场情绪和弱日元环境的共振下，日经225指数于4月下旬历史性地突破了60000点大关，半导体与AI题材成为绝对的领涨先锋。

4. A股双创：摒弃映射，硬核科技大旗不倒

A股的双创板虽然在年初经历了一些波折，但最终脱颖而出的依然是“硬科技”。

• 论据：4月底5月初，A股呈现出明显的“权重成长驱动、主线板块主导”的特征。当外围AI算力资本开支上修至7000亿美元级别时，资金果断抛弃了纯概念炒作，转身拥抱有业绩支撑的北美算力、国产算力、半导体等板块个股。科创50在半导体板块单日大涨的带动下，4月30日收盘价创出新高；创业板指也在宁德时代、中际旭创等“AI+新能源/光通信”创业板七姐妹巨头的支撑下创下反弹新高。

💡核心结论

全球资金的动向已经说明了一切：AI交易已经进入了一个更健康的周期，资金不再盲目炒作概念，而是精准狙击那些真正能从AI基础设施建设和硬件超级周期中兑现利润的“硬核资产”。不论是韩国存储、日本设备，还是美股巨头与A股算力，全都在为这场波澜壮阔的AI生产力革命买单。

基金经理伍周对2026年5月及之后的行情观点：

A股赚钱效应也已经扩散。

2026年3月底到5月初的行情是“得AI者得天下”，随着AI赚钱效应的扩散，AI的行情也从北美算力，延伸到国产算力，进而有迹象延伸到机器人、商业航天、AI应用端等，2026年目前股市行情的扩散有点类似去年4月到10月的行情。但AI依然是最靓仔，是本轮科技股牛市的灵魂。

基金经理伍周维持投资观点：

1、创业板指数2026年将突破2015年的高点，创历史新高，有望二季度实现，不用等到四季度。看看我写的创业板七姐妹投资随笔。科创综指已经创历史新高。

2、沪指今年会创反弹新高，会突破4400点，大概率会突破4500点。

3、人工智能是本轮科技股牛市的灵魂，人工智能+能源双轮驱动股市上涨。

目前，在我管理的数亿资金中，前N大的单一客户有一个就是我和我家人的资金，本轮科技股牛市最坚定的持有者也是我。

基金经理伍周：

今年的🎂目标：

1、希望投资收益继续位居行业前10%，尽量前1%-3%。

2025年我管理的产品赚**%，获得私募排排网年度之星冠军🏆🏆！

2、解决人生大事❤️❤️！

时间有限，要开盘了，就先写到这里吧。

在私募排排网站内排行中，伍周获得：

1、伍周获得2025年“全国十大人气基金经理”。

2、伍周获得2025年“小而美”私募基金经理热搜第4名。

3、伍周管理的产品“德远扬帆一号”获得2025年全国收益十强。

4、伍周管理的产品“德远扬帆一号”以优异的业绩获得“2025年年度之星”的榜首/冠军。

感恩信任，祝福大家！❤️❤️

天道酬勤，稳扎稳打！

伍周全面拥抱AI大时代！

祝各位投资顺利，平安喜乐！

原创不易，请大家多帮忙“点赞、转发、关注”，谢谢！

欢迎关注本人账号：TangLion投资心流 

敬畏市场、记录成长

2026年5月6日伍周投资随笔

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