AI算力火成那样,最赚钱的居然是个小盒子?

兄弟们，

今年3月英伟达GTC，黄老板在台上讲下一代GPU集群，顺嘴提了一句“光互联的重要性”。你猜怎么着？第二天A股那几个做光模块的家伙，集体高开。

圈里人开玩笑：现在英伟达的发布会，中际旭创的股民比英伟达股民还上心。

你问光模块是啥？就是那个把电信号转成光信号的小盒子。没有它，GPU之间就是聋子和哑巴，数据传不出去也收不着。

说白了，AI算力这事儿，GPU是大脑，光模块是神经。脑子再强，神经断了，白搭。

那这个小盒子现在有多火？

我跟你讲个数据，你自己品。

2024年，全球光模块市场也就100亿美刀出头。到2025年，直接干到180亿，一年涨了70%。这说明什么？AI算力建设不是在“慢慢爬坡”，是在“坐火箭”。今年呢？圈里普遍预期再涨60%，冲到将近300亿。

圈里人都知道，现在高速率的那几个型号（800G以上），需求是产能的两倍。

我上周跟一个做光模块采购的哥们儿打电话，他说现在根本不是在“买”货，是在“抢”货。800G的模块，你跟供应商说我要10万只，人家回你一句：“先打全款，排队，交期半年。”

这场景，是不是像极了2021年你买不到显卡那会儿？

那问题来了——谁在这条链上最赚钱？

咱把链子拆开看。

最下面是云厂商，谷歌、微软、字节，他们是掏钱的，自己搞AI自己买设备。

中间是光模块厂，中际旭创、新易盛，他们是组装的。把各种零件塞进那个小盒子里，卖成品。

最上面是光芯片、光器件，比如激光器、光引擎。这才是真正的“印钞机”。

你扒开一个800G光模块的成本：光芯片占了将近一半。就这么一小块芯片，技术壁垒高得离谱，全球能批量产的没几家，大半利润被海外巨头揣兜里了。

光引擎呢，占15%-20%。天孚通信专门干这个，毛利率能干到56%以上。你算算，卖100块钱的东西，净赚56块。卖成品的模块厂看了都得眼红。

剩下的外壳、测试、组装，赚的是辛苦钱。

结果就是一句话：谁掌握那个小盒子里的“心脏”，谁就掐住了全行业的命根子。

那中国这帮公司，有能打的吗？

你还真别小看。

全球光模块十强，中国占了七席。中际旭创是全球第一，800G的份额超过四成。1.6T的硅光模块，人家已经量产了。新易盛排第三，搞了个低功耗方案，省电又省钱，大客户很喜欢。

最骚的是天孚通信，它不卖成品模块，就卖那个光引擎。现在行业在往CPO方向走——就是把光引擎跟主芯片封装在一起。这个技术一旦大规模商用，光引擎的价值占比会从现在的四成直接拉到六成以上。

所以资本市场给它估值最高，股价今年一度涨了60%。

我跟圈里人聊过，现在做模块的都怕被上游掐脖子，但做光引擎的反而掌握话语权。这不就是“卖铲子的人里面，最会磨刀的那个”吗？

那接下来说人话——咱们盯什么？

短中期，盯1.6T模块的量产进度。谁先给英伟达或者谷歌稳定供货，谁就是下一阶段的王。再就是五六月份，云厂商的新一季资本开支指引，数字一出来，板块情绪直接上天。

中长期，盯CPO渗透率和光芯片国产替代。等CPO大规模上量，光器件的利润会再上一个台阶。国产高速光芯片如果能突破量产，那就是另一个故事了。

当然，风险也得说。

很多人涨怕了，问我是不是该跑。我承认，这个行业每三年一个周期，2019年、2022年都摔过跟头。万一哪天云厂商突然砍预算，或者CPO量产良率卡住上不去，高估值的票确实可能挨一巴掌。

但大方向你心里得有数：AI算力建设是个五到十年的长周期，光模块作为“神经”，只会越用越多、越用越快。

行情来了是个过程，不会只有一天。真正的主线，都是这么一次次验证出来的。

下次你用AI生成一张图，背后那个训练它的集群里，无数个小盒子正以每秒800G狂奔。

给个赞，峰哥接着给你挖下一块金矿。

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