牛散家族仍在抱团AI

近期，科技行业全面爆发，不管是美国的费城半导体指数，还是科技含量高达55%的韩国综指，以及国内的芯片和人工智能相关指数，全都跑出了六亲不认、一骑绝尘的姿态。

当然，和此前略有区别的是，本轮AI行情由存储龙头引领，而从存储龙头市占率来看，韩国的三星、海力士两家市占率就高达60%，紧随其后的是美光、西部电子、intel等美国厂家，因此本轮呈现出韩国领涨、美国吃肉、中国喝汤的格局。

从制约AI训练速度的角度来看，一共有六大瓶颈：

1 GPU算力稀缺（最核心瓶颈）：训练大模型需要上万张顶级 GPU（英伟达 H100/H200），但全球产能有限，而且出口限制，国内很难大批量拿到。没有 GPU，就没法开训，迭代速度直接归零，这也是Deepseekv4拿华为卡训练意义重大的原因。

2服务器之间的高速网络（通信瓶颈）：训练大模型不是一张 GPU 在算，是几千上万张 GPU 一起协同，每张 GPU 算完，要互相传数据、同步参数，如果服务器之间的网络带宽不够、延迟高，GPU 互相等数据，就会空转浪费算力，这也是为什么现在都在拼高速光模块、InfiniBand 高速网络。

3存储（存力瓶颈）：现在大模型训练一次，数据规模是TB → PB → EB 级别（1EB=1024PB=104 万 TB），一个千亿参数大模型，原始训练数据就要几十上百 PB，普通硬盘完全扛不住，必须靠企业级高速存储集群。AI 训练不是读一遍数据，而是几十万遍反复读取，同时以前只训练文字，现在要图片、视频、3D 数据，视频文件极大，对存储容量、读写速度要求指数级上升。如果存储读写速度跟不上，昂贵的 GPU 就会空闲等待，利用率暴跌。

4高质量训练数据（原料瓶颈）：目前通用互联网数据已经被吃得差不多了，现在缺的是：高质量、干净、合规、专业领域数据（医疗、工业、金融、视频），如果原料跟不上，再强的 GPU 也只能干等。

5软硬件生态适配（效率瓶颈）：英伟达 CUDA 生态垄断，国产 GPU（昇腾、壁仞、寒武纪）跑大模型，框架适配差，效率只有 60%～80%，如果调度系统不行，GPU 经常空闲、排队、利用率低。

6机房电力散热（物理瓶颈）：万卡 AI 集群耗电堪比一个小城市，散热、制冷成本极高，因此想扩建算力、多开训练任务，就要考虑机房和供电的问题。 

因此，我们可以看到，AI行情全球总龙头就是生产核心算力的英伟达，国内上一轮最重要的就是为海外算力供货的光模块龙头“易中天”，而今年，存储环节需求缺口最大，三星、海力士扩产困难，一货难求，存储行情迎来大爆发也是有坚实的逻辑和数据支撑的。

当然，AI走到现在，已经不是质疑赛道逻辑的问题，而是行情太热了，涨得太快了，筹码集中度太高了，每天都在突破历史，让人想上车但是不敢上车的问题。

所以，有必要看看大资金，尤其是超级牛散的动向，来帮助我们更审慎的进行决策。

根据资金体量和市场影响力，我一共收集了11位牛散2018年以来的季度持仓信息。当然，作业不是随便抄，我主要根据以下三点来选择更适合跟随的牛散：

•胜率 = 有估算盈利的记录中，盈利为正的比例

•进入时点准确度 = 买入后正收益比例、平均/中位收益率、大亏比例综合判断

•赔率 = 估算收益率 / 持有时间，尤其看 1 年内高收益样本

综合以上指标，我选择了四组牛散进行进一步跟踪和分析。

第一类：方东晖/方秀宝

属于“底部潜伏型”。他的特点是持有周期长，很多票不是追热点，而是在低位区域长期持有。比如春光科技、ST诺泰、晨丰科技等，收益率和持有周期匹配度较好。

第二类：赵建平/赵吉，章建平家族

更像“成长拐点型”。不一定买在绝对底部，但是拐点捕捉能力强，常能在科技股进入主升前后介入。代表案例有东芯股份、国科微、酒鬼酒、广生堂等。

第三类：葛卫东家族

更像“产业趋势确认后重仓型”。他不一定买在底部，比如兆易创新、沐曦股份、江淮汽车都不是传统低位埋伏，而是产业趋势确认后大资金重仓。

目前，上市公司26年一季报已经公布，可以通过观察这四组超级牛散的持仓动向，来判断目前的投资趋势和科技投资的位置，可以看到几大牛散新进方向还是比较一致的。

第一方向：AI算力与半导体

这是最集中的方向，没有之一。

东方国信（300166）：葛卫东家族的两位关联人——王萍和葛贵兰，一季度同时新进，合计持仓超3亿元。AI软件+数据智能，家族协同信号非常强。

优刻得（688158）：王萍新进754万股，约3亿元。云计算+AI算力云，属于算力平台层的代表。

慧智微（688512）：赵建平女儿赵吉新进1100万股，约1.25亿元。射频芯片，半导体的细分赛道。

震有科技（688418）：赵吉新进130万股，通信设备+算力网络。

第二方向：智能汽车

江淮汽车（600418）：葛卫东一季度新进3049万股，约14亿元。这是目前牛散共同指向最明确的整车标的，章建平更早之前就已经在场。

第三方向：高端制造与新材料

北方稀土（600111）：章建平3月新进7225万股，战略资源属性强。

西部材料（002149）：章建平新进984万股，钛材+稀有金属。

洲明科技（300232）：赵建平新进1900万股，LED显示+智慧制造。

这些标的看起来不是纯AI，但它们属于AI产业链的上游材料和硬件配套——没有稀土和高端材料，算力和机器人都是空谈。

我们可以看到，超级牛散们不是在买“AI概念”，而是沿着AI产业链的逻辑在布局。主要分成三层结构：

底层硬件：慧智微（芯片）、震有科技（通信）、曙光数创（液冷）

中间平台：优刻得（云计算）、东方国信（数据智能）

应用硬件：洲明科技（显示）、江淮汽车（智能汽车终端）

所以，从一季度持仓动向来看，牛散们仍在积极抱团AI。但抄作业不是让你闭眼跟单，牛散的布局，更多是给你一个“趋势观察信号”——他们已经在AI产业链里重兵埋伏，说明这个方向不是短线故事，而是中长期产业趋势。

我们要做的，不是简单复制他们的持仓，而是理解他们的逻辑，然后结合自己的节奏来。

毕竟，人家亏一千万不眨眼，你亏十万可能就睡不着了。

方向可以抄，仓位和节奏，还得靠自己。

最后，如果对全部11位牛散的持仓感兴趣，可以转发本文章到朋友圈，转发截图私信发送后台，即可领取完整版列表excel~