研报精选 |AI算力方向的一个信号

6月6日研报精选，共收录31篇，涵盖宏观、行业和个股方向。以下是主要看点。

核心看点

金股推荐

业绩超预期 涨价+结构优化缓解存储压力

🏷️ 个股：传音控股（688036）

机构 长江证券股份有限公司 | 评级：买入

核心观点：公司2026Q1 实现营收162.00亿元，同比增长24.58%；归母净利润7.00亿元，同比增长42.90%；扣非净利润6.19亿元，同比增长80.37%。毛利率22.00%，同比增长2.73pct；归母净利率4.32%，同比增长0.55pct。26Q1 业绩超预期，公司向下游传导存储涨价压力较为顺畅，高端化持续推进。展望后续，我们认为存储对公司业绩的影响减弱，公司手机业务或可持续回暖。根据Trendforce 预测，2026Q1 预计一般型DRAM 价格涨幅93%~98%，NAND 涨幅85%~90%；预计2026Q2 一般型DRAM涨幅降至58%~63%，NAND涨幅降至70%~75%。

关键数据：毛利率22.00%，同比增长2.73pct；归母净利率4.32%，同比增长0.55pct。

商业航天放量在即 增材制造龙头双轮驱动

🏷️ 个股：铂力特（688333）

机构 国海证券股份有限公司 | 评级：买入

核心观点：2025年：公司实现营收18.52亿元，同比+39.69%；毛利率37.72%，同比+0.28pct。归母净利润2.04亿元，同比+95.14%；扣非归母净利润1.50亿元，同比+319.37%，利润增速显著高于收入增速。利润端实现扭亏，归母净利润0.17亿元，2025Q1 为-0.15亿元；扣非归母净利润0.06亿元，2025Q1 为-0.27亿元。收入增长主要受益于生产经营规模扩大、市场与应用领域持续拓展，3D 打印定制化产品、3D 打印设备和3D 打印原材料收入均实现增长。费用端看，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.47%/5.49%/13.05%/0.96%，分别同比-0.65/-3.51/-2.89/+0.20pct，期间费用率25.96%，同比-6.85pct。

关键数据：归母净利润2.04亿元，同比+95.14%；扣非归母净利润1.50亿元，同比+319.37%，利润增速显著高于收入增速。

2026年5月销量点评：出口超预期 再创新高 出海与闪充技术周期向上

🏷️ 个股：比亚迪（002594）

机构 长江证券股份有限公司 | 评级：买入

核心观点：公司5 月整体销量38.3万辆，同比+0.3%，环比+19.4%，乘用车销量37.7万辆，同比持平，环比+20.0%。分品牌来看，5 月海洋王朝/方程豹/腾势销量分别为33.0/3.0/1.6万辆， 同比分别-5.2%/+139.7%/+3.1% ， 环比分别+20.8%/+3.6%/+44.9%。5 月出海销量超16万辆，再创新高，闪充技术新周期支撑，国内销量回升，5 月销量同比回正，环比快速增长。出海销量环比持续增长，5 月出口销量16.0万辆，同比+80.7%，环比+19.1%，再创月度新高。2026年1-5 月总销量/出海销量分别为140.5/61.4万辆，同比分别-20.3%/+64.7%。

关键数据：出海销量环比持续增长，5 月出口销量16.0 万辆，同比+80.7%，环比+19.1%，再创月度新高。

收购点评：煤电一体化闭环 熨平煤炭周期波动

🏷️ 个股：兖矿能源（600188）

机构 国泰海通证券股份有限公司 | 评级：增持

交易完成后，公司控股装机规模将突破1.2万兆瓦，并在煤炭上市公司中位列前三，其中风光新能源 4.172GW，配套全链条售电资质，标志着从“煤炭为主”向“煤电+新能源”协同驱动的战略拐点。

关键数据：业绩承诺2026、2027、2028 三年累计扣非归母净利润≥30.5860 亿元。

服务器PCB核心厂商 把握算力升级机遇

🏷️ 个股：广合科技（001389）

机构 广发证券股份有限公司 | 评级：买入

AI 服务器集成度、柜内互联速率持续提升，驱动PCB 层数、材料等级及工艺复杂度全面升级，服务器内PCB 价值量显著增长。

关键数据：参考可比公司，我们认为适合给予公司26 年50 倍PE，合理价值为210.03 元/股，给予“买入”评级。

全球轨交牵引变流龙头 轨交装备与IGBT双轮驱动

🏷️ 个股：时代电气（688187）

机构 浙商证券股份有限公司 | 评级：买入

全球轨交装备龙头，新兴装备打造第二条成长曲线轨道交通装备业务是公司核心收入来源，新兴装备业务打造第二条成长曲线。

关键数据：2024 年公司实现营业收入约249.1 亿元，其中轨道交通装备业务收入约146.4 亿元，占比约58.8%。

宏观

注册制新股纵览-惠科股份：全球电视及智能手机面板头部厂商

上海申银万国证券研究所有限公司 | 评级 中性

需求侧，LCD 下游最大领域电视终端出货量预计小幅回落，但因大尺寸化推进将带动总出货面积增长；OLED 则受益于智能手机、平板技术迭代，中小尺寸产能加速释放。

供给侧，LCD 产能扩张放缓，高世代线稼动率稳定在85%左右，行业库存已回到健康状态。

行业

保险行业中期策略：保险业盈利反弹临近

华泰证券股份有限公司

我们估计上市各保险公司2Q26 的税前利润（中位数）有望同比增长23%-171%，相较于1Q26 30%-50%的下滑明显反弹。

五家A 股上市险企3Q25 单季度净利润同比增长约68%，达到历史高位。

传媒行业点评：多款产品5月表现积极 看好游戏行业二季度景气度延续

国联民生证券股份有限公司 | 评级 推荐

从上市公司财报来看，游戏行业营收自2025Q1 以来连续5 个季度保持约20%的同比增速，同期归母净利润也保持了显著的同比改善趋势。

银行业5月金融数据预测：信贷投放边际好转

招商证券股份有限公司

综上，预计居民新增人民币贷款约-1500亿上下（上年同期为540亿，过去三年同期平均约1650亿）。

五月，M2 环比增加3000 亿，增速降至8.4%。

根据M2 派生途径，预计M2 同比增长8.4%。

TCL科技(000100)系列公告点评：业绩增长迅速 三箭齐发彰显投资价值

国泰海通证券股份有限公司 | 评级 增持

LCD 供给格局持续优化，公司大尺寸产品价格稳中有升，公司中小尺寸LCD 业务处于高速成长期，已成为重要利润引擎，光伏业务一季度同环比显著改善，我们看好公司未来。

广州t9 产线产品结构持续优化，非TV 产品占比将超90%，聚焦中尺寸高附加值产品。

本报告根据公开研报信息整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。