前天我还在说，美联储通过干预日元汇率变相放水降息，目的之一就是继续吹大泡沫。并推断非农数据会不及预期。

周五晚上公布了数据，不仅仅不及预期，简直是大跌眼镜。

7月非农不仅没增加，反而下降了2.3万人，预期是增加8万人。

同时还把5月和6月的数据合计下修了10.3万人。

哈哈，我是不知道美国的数据还有啥可信度。

反正只要他们想降息或者不想加息，数据就会神奇般的配合！

美联储还时时刻刻说：我们的决策依据最新数据！

数据发布后，美股就开始上涨了。

美联储真的会降息吗？

一、不敢轻举妄动

其实无论是数据还是喊话，都不能说明美联储真的要干什么。

相反，他们越是喊得凶，恰恰说明他们不敢轻举妄动。既不敢加息，也不敢降息，只能这么拖下去。

美国的如意算盘是：豪赌AI，期望AI革命成功，化解所有困局。

为啥既不敢加息，也不敢降息呢？

不敢加息是因为：

第一，AI泡沫太大，加息会刺破泡沫。

此次泡沫还涉及很多金融创新，各种债权融资，层层打包。（包括大量表外债务）

所以泡沫被刺破容易引起金融风险。

而且，最近两年美国经济就靠AI资本开支顶着了。

第二，美国经济差。

这里的差，说的是结构上的差！

当下美国贫富分化极为剧烈！

此时加息，那些穷人估计要“造反”。

第三，美国债务压力太大。

不敢降息是因为：

第一，害怕加剧通胀；

第二，害怕泡沫失控；

第三，害怕美元信用和美联储独立性降级。

如果美国顺利完成AI革命，确实是一剂良药，可以解决大多数问题，并且继续引领世界！

只不过，想象是美好的，实现起来就不好说了。

现在美国大模型已经被中国穷追猛打得快受不了了。

而美国的制造业大都外迁了，AI在物理世界里，如何赋能呢？

顶多就是在服务业中去替代人工，反而加剧了失业和贫富分化！

反正站在美联储的立场上，是两头都被挤压，没有多少自由操纵的空间。

此外还有一个不按常理出牌的特朗普！更是让美联储的行动受限。

二、变相降息还是可以的

既然AI革命是美国全村人的希望，所以背地里支持AI革命也是可以的。

既然现在AI公司缺钱，那就想办法让他们搞到钱嘛。

所以降息放水是必要的。

最近不就通过操纵日元汇率，逼日本间接释放美元流动性吗？

日本又成了血包！时时刻刻给美国输血。

再看看韩国，不也承诺要跟美国企业合作吗？动不动就是几千亿美元的投资。

这难道不是变相输血？

美国有很多可以垫背的小兄弟，所以即便发生危机，受到的影响也远比其他国家小。

这次韩国大概率会被收割一把。反正现在已经收割了不少韩国股民了。

像操作统计数据这种手段也是在变相降息。

美债利率不就顺坡下驴了吗？

不过我是十分怀疑其有效性。

毕竟现在AI公司的资本开支很大，会不断抬升市场利率。

当下10年美债利率正处在上行通道中。

这就使得美国政府的财政压力很大。搞得两头堵。

估计接下来，美国会想更多办法从“小弟”身上继续抽血，转嫁自身压力。

不过这也没啥不好，人民币不就再度突破了吗？

三、AI叙事切换

当下，硬件的叙事快讲不下去了，所以继续寻找新的叙事来替代。

本周主要是在围绕云厂商的订单做文章。

说白了，就是在证明美国的AI产业已经走通商业路径了。

至于这些订单值不值得相信，这就另当别论了。

需要注意的是，AI是未来的趋势，但资本市场往往会过度反应预期。

这种对科技的远视，往往就会使得泡沫被吹得很大。

AI革命的速度会受到很多物理环境和治理环境上的制约，其发展的速度不可能像资本市场描述的那么迅速。

务虚的故事会越来越讲不下去，市场最终会越来越关心现金流创造能力。

毕竟投资的最底层逻辑就是公司能否持续创造现金流收入！

现在切换到云厂商的订单，就是在打现金流的擦边球！

为什么说是擦边球呢？

因为订单是订单，现金流是现金流。不要混为一谈！

当然，资本市场炒作的时候，一开始就会把订单当做现金流。

你看创新药前两年怎么炒作的？不就是炒BD订单吗？

想当然认为订单就是确定的收入。

结果发现订单只是订单，能不能创造现金流还存在巨大的不确定性。

于是，现在炒创新药就更在意真实的现金流创造能力。所以创新药内部已经在分化了！

未来AI产业也会走到这一步。

周五晚上，虽然美股指数上涨，但存储芯片则是 下跌的。这就是叙事正在切换。

国内会不会切换呢？

四、寒武纪的二季报

我们可以看看寒武纪发布的二季报。

第二季度，营收和归母净利润同比分别是75%和90%。

增速下滑很大，明显不及预期。

为什么差这么多呢？

因为即便手里订单很多，但产能跟不上啊！

释放不出产能，业绩怎么增长呢？（价格是不可能无线上涨的）

半导体是周期行业，周期顶部就是这样！

然后，各厂家会疯狂扩张产能，毕竟嘛，价格和利润率这么高，有钱不赚，王八蛋。

等到大家的产能都扩张完毕时，不好意思，产能过剩就来了。

而且，到时候的需求可能也会不及预期！于是就是卷价格战！

半导体企业的业绩增速就会大幅下降，甚至不少企业直接亏损。

有朋友可能会说，至少短时间还是供不应求啊。

这话没错，但别忘了看看估值。

现在这个估值有没有充分计价供不应求呢？

股价经常都提前基本面一年就拐头了！！！

要区分预期和现实！

所以，国内的AI叙事大概率也会切换！

对于中短期内，增速无法提升的硬件，资金恐怕就不怎么感兴趣了。

当然，也不能这么绝对，那些能证明自己的增速可以继续提升的，另当别论。

这就是我之前所说的缩圈。硬件内部会进一步缩圈！

还有人说，A股不看业绩，业绩越长股价涨得越好。

我肯定预测不了短期的波动，但我知道的是，很多人因为这句，可亏了不少钱。

为啥呢？

能说出这话的人，就说明他们把股市当成赌场！他们就是赌徒心态！

既然是赌博，谁TM看业绩啊？

说回硬件，既然产能被限制，国内互联网公司宣称的资本开支到底有没有水分呢？

反正外资预测达到上千亿美元的资本开支。

再看看寒武纪中报的收入才区区59亿人民币。

我是不知道外资怎么算的帐。

所以呀，这里也能看出订单仅仅是订单！能不能交付，有很多制约！（产能只是其中一项制约而已）

五、大概率会轮番表演

既然美联储加息预期降级，在流动性上肯定是利好风险资产的。

只不过AI叙事需要切换，所以无法虹吸全市场资金了。

接下来大概率会进入电风扇行情。

不同板块轮番表演。

看看本周的风格转换就很快。

周一炒核电；周二 炒光；周三炒芯；周四炒煤炭；周五炒创新药！

不少朋友可能又开始动歪脑筋了，妄想跟上电风扇的转速。

我劝你还是别这样做。

做投资，把自己限制在能力圈范围内，守好自己的票就可以了。

股市怎么轮动，跟我们无关。

那些越想跟着电风扇转的人，越是会被左右打脸。因为太贪婪了！想赚尽所有钱！

弱水三千，我只取一瓢饮！

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