别只盯着芯片股了!AI软件股深V反转,多只龙头股月内已涨超60%,上车机会来了?-夜雨聆风

别只盯着芯片股了!AI软件股深V反转,多只龙头股月内已涨超60%,上车机会来了?

今年 AI 芯片行情火爆！截至5月14日，半导体ETF$SMH年内狂涨近60%，但BTIG分析师警告称科技、半导体及 AI 热门股暴涨后或迎来对等深度回调，半导体指数可能下跌约20%，盘面多项动量指标已严重超买。

而近期美股网络安全与企业软件板块强势反攻，市场资金从拥挤的 AI 硬件赛道分流，大举布局估值修复的软件板块，其中AI应用软件股Datadog月内涨超55%，网络安全ETF$BUG较年内低点反弹超30%，华尔街对软件板块看法由悲转乐，市场情绪逆转。

01.

从“AI吞噬软件”到“AI拉动软件”，软件股开始反攻了？

2025 年末至 2026 年初，市场主流观点认为 AI 将颠覆传统软件，资金担忧 OpenAI、Anthropic 等 AI 企业挤压 SaaS 行业，冲击软件企业定价、业绩与利润，引发板块估值大幅下杀。年内Global X网络安全ETF$BUG一度跌超23%，软件指数$IGV在Q1回撤近30%，一众软件股市销率跌至历史低位。

Manulife 分析师认为人工智能会颠覆所有软件企业的观点并不成立，市场相关恐慌情绪远超基本面，此前软件股遭抛售存在明显过度反应。数据显示，截至5月14日，多只软件股/ETF近期较年内低点纷纷反弹：

纳斯达克网络安全ETF$CIBR反弹超20%；

微软年内下跌超20%“七大科技巨头”中表现最差的成分股，但近期较低点反弹14%；

派拓网络、CrowdStrike等网络安全股呈现深V反转，较年内低点均反弹超60%；

02.

反转逻辑或已确认

强劲财报打破“AI冲击”叙事，软件行业迎来反转？

最直接的催化剂是财报验证了需求韧性！AI不仅没有吞噬软件，反而拉动了软件需求。行业研究数据显示，华尔街分析师近期已悄然上调软件板块预期，预计2027年软件和服务公司利润增速将达16.5%，较2月底15.7%的预测有所上修，营收预期亦呈现相似上修轨迹。

近期多只AI应用软件股交出超预期成绩单，从事实层面验证了AI发展对软件的需求扩大不只是讲故事。其中AI应用软件股Datadog从25年末受到AI冲击软件股的影响，股票价格遭遇腰斩，但5月7日发布业绩后股价大涨超30%；同日飞塔信息Q1净利润同比增长23%，绩后单日股价涨超20%。此外，Palantir Q1净利润同比增长306.73%，大幅超出市场预期。

股票名称	Q1营收（美元）/同比	Q1净利（美元）/同比	月内涨幅
阿卡迈科技	10.74亿/+6%	1.06亿/-13.8%	56.48%
Datadog	10.06亿/+32%	0.53亿/+113%	55.31%
飞塔信息	18.50亿/+20.1%	5.35亿/+23.6%	39.59%
Twilio	14.07亿/+20.0%	0.90亿/+350.3%	30.09%
威瑞信	4.29亿/+6.6%	2.15亿/+7.6%	9.86%

超预期业绩打消市场对于此前“AI冲击软件行业”的顾虑，市场从“AI吞噬软件”转向“AI拉动软件”的定价修正，软件股月内录得强劲涨幅，派拓网络涨超27%，Snowflake涨超11%，软件ETF扩展科技软件行业ETF-iShares$IGV涨超6%。

03.

大模型巨头转向B端，软件公司成为“AI红利承载者”

天风证券指出，OpenAI宣布成立“The Deployment Company”布局企业级AI落地，Anthropic也与德勤等成立企业AI合资公司。两大头部模型厂商不约而同地转向B端，意味着行业共识正在形成：Token消耗的下一段叙事将聚焦于软件应用层，具备客户、场景、行业Know-How的软件公司是绕不开的中间层B端软件长期深耕积累的价值不会被忽视，也不能被忽视。

市场此前担忧”AI吞噬软件”，而随着OpenAI、Anthropic明确转向B端共建，叙事正从”吞噬”走向”共赢”；尤其在今年AI已进入加速普及阶段、B端落地概率显著提升的背景下，以业绩为基，软件公司有望从”被替代者”转变为”AI红利的承载者”，价值亟待重估。

04.

华尔街已经行动！从伯里到大摩，逆向资金正在涌入

市场情绪风向标已明显逆转，华尔街大行看好软件股，随着板块估值回落，华尔街的悲观叙事开始瓦解。

杰富瑞分析师
称那种认为软件行业已死、Anthropic和OpenAI将扼杀整个行业的说法过于夸张了。最糟糕的时期可能已经过去。

《大空头》原型迈克尔·伯里
在近期改变此前看空立场，指出股价暴跌与债务市场变化之间形成了“正反馈循环”，当强制去杠杆链条结束后，筹码出清后的底部就是极致机会。伯里4月17日称已建立约3.5%的PayPal$PYPL持仓，同时继续持有Fiserv$FI、Adobe$ADBE、Autodesk$ADSK和Veeva Systems$VEEV，并且增持Salesforce$CRM和MSCI$MSCI。

摩根士丹利
表示各大云服务商加速增长的态势预示着AI驱动的软件需求将迎来新一轮提振，分析师从最新超大规模云服务商财报中归纳出三大核心主题，分别为AI工作负载持续攀升、云迁移趋势保持健康，以及数据库与分析服务需求显著增强，建议关注Datadog、Snowflake 和MongoDB等软件公司

Fairlead Strategies
创始人表示，半导体涨势呈现抛物线过热，建议关注软件股反转机会。

富国银行
将信息技术板块评级从“中性”上调至“看好”，因为该板块表现落后于标普500，而AI广泛应用支撑了其稳健前景。

05.

接下来盯什么？重点留意这些财报日

龙头财报已经证明“AI是增量需求而非替代”，但市场需要更多公司的连续验证，关键是要看这种“AI 需求外溢到软件”的证据能否在Snowflake、CrowdStrike、Zscaler、赛富时等更多公司财报里连续验证。

美股软件股

名称	财报日	月内涨幅
Zscaler $ZS	5月26日	16.64%
Snowflake	5月27日	11.65%
新思科技	5月27日	5.53%
赛富时	5月27日	-6.06%
MongoDB $MDB	5月28日	23.08%
网泰信息存储	5月28日	7.05%
派拓网络	6月2日	27.03%
CrowdStrike	6月3日	26.21%

软件相关ETF

名称	月内涨幅
网络安全ETF-Global X $BUG	14.88%
纳斯达克网络安全ETF $CIBR	12.45%
网络安全ETF-PureFunds $HACK	7.44%
软件股指数ETF $IGV	5.59%

软件板块经历了历史性的估值压缩后，正迎来“业绩超预期 + 叙事反转 + 资金轮动”的三重共振。

AI不再是软件的威胁，而是软件的放大器。那些被错杀的监控、安全、数据治理、DevOps软件龙头，或有望成为下一阶段行情的核心主角。