国际财讯|AI相关科技股上涨,10年期美债收益率重回5%以上

【股市】科技股上涨 ，10年期美债收益率重回5%

【宏观】日本央行加息至1.25% 日元走弱

【全球】德国拟推出燃油减税和价格上限

【市场】比特币升至8万美元以上

【能源】西屋电气寻求IPO估值超过500亿美元

【财经】巴菲特卸任伯克希尔董事长

1.AI相关科技股上涨，10年期美债收益率重回5%以上

《华尔街日报》9月18日报道，AI相关科技股继续上涨，推动标普500指数和纳斯达克综合指数收高，道琼斯工业平均指数小幅下跌。与此同时，美国国债收益率继续上行，10年期美债收益率收于5.007%，2年期美债收益率收于2024年7月以来最高水平。

截至2026年9月18日（星期五）收盘，道琼斯工业平均指数下跌95.40点，收于51682.64点，跌幅0.18%；标准普尔500指数上涨12.74点，收于7650.50点，涨幅0.17%；纳斯达克综合指数上涨104.25点，收于26522.55点，涨幅0.39%。大型云计算公司、芯片制造商和数据存储企业股价上涨，AI相关交易继续支撑科技板块，带动标普500指数和纳斯达克指数收高。美国国债收益率在早盘短暂企稳后再次上行。10年期美债收益率收于5.007%，较前一交易日上升7个基点；2年期美债收益率则收于2024年7月以来最高水平。国际油价小幅下跌。布伦特原油期货收于每桶103.29美元，下跌0.58美元，跌幅0.56%。市场认为沙特东西输油管道以及霍尔木兹海峡一艘遭袭油轮的受损程度，可能都不及此前担心的严重。日本央行当日将政策利率上调至1.25%，创1995年以来最高水平。不过，两名政策委员投票反对加息，引发市场对后续政策收紧速度的疑虑，日元在加息后走弱。

当日最值得注意的是油价与收益率的背离。本周前几个交易日两者高度同步，油价上行推高通胀预期、带动收益率走高，这一天布伦特原油降至103美元附近，收益率反而重新升至5%以上。如果这一背离持续，说明推动长端利率的因素正从能源价格转向财政供给和政策预期本身，这一点需要在下周确认。本周以收益率触及5%开始，中间经历美联储三年来的首次加息，最终仍以收益率位于5%以上结束，五个交易日走完一个循环而长端位置基本未变，说明25个基点的政策调整对期限溢价的作用有限。2年期收益率创2024年7月以来新高，与长端表现放在一起看，反映市场正在把年内再加息一次的预期计入价格。AI相关股票在收益率上行的环境中继续走强，说明这一主题的资金流入目前不受利率约束，这种背离通常难以长期维持，其可持续性取决于相关企业的资本开支和盈利能否兑现。

《金融时报》报道，日本央行以7票对2票通过加息25个基点，将政策利率上调至约1.25%，创1995年以来最高水平。此次加息主要回应通胀压力以及日元疲弱带来的进口成本上升，但由于加息已基本被市场提前计入，日元在决议公布后反而走弱，贬值至157兑1美元以上。

日本央行此次加息距离6月将利率上调至1%仅约三个月，快于此前约每六个月调整一次的节奏。此前日本政府已在7月至8月期间投入约960亿美元干预外汇市场以支撑日元，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）也曾敦促日本加快加息步伐，他本月表示日本央行会做正确的事，不会让货币政策落后于形势，这类表态使日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）面临更多审视。尽管政策利率升至31年来最高水平，日元在决议公布后仍明显走弱，贬值至157兑1美元以上；日经225指数上涨1.9%。日本10年期国债收益率变化不大，但仍接近3%，处于约30年来高位。穆迪分析亚太经济研究主管Stephen Angrick表示，加息25个基点几乎已被完全定价，日本央行本来就很难超出市场预期。日本央行在声明中继续强调潜在通胀风险，指出企业间交易价格上涨正在逐步向消费者价格传导，可能推动基础通胀高于2%的政策目标。此次决议出现两票反对。分析人士指出，两位投反对票的委员均由日本首相高市早苗（Sanae Takaichi）任命，这位首相主张扩大财政支出以推动通货再膨胀，此前曾批评过收紧货币政策。凯投宏观亚太主管Marcel Thieliant表示，委员会中最鹰派的两位成员将于明年7月离任，届时委员会构成可能变得更加鸽派。分析人士认为，日本央行整体表态仍偏向继续收紧，但并未释放10月连续加息的明确信号，年底前至少再加息一次的可能性依然存在。与此同时，美联储本周将政策利率上调至3.75%至4%，欧洲央行上周也将利率上调25个基点至2.5%，为其今年第二次加息。主要央行同步提高利率，交易员认为存在出现加息竞赛的风险，市场也开始关注日元套利交易的调整风险，这类交易利用日元的低廉借贷成本，投资于海外收益率更高的资产。

此次加息显示日本央行正在加快货币政策正常化，日元在加息后继续走弱，说明市场对后续加息路径仍保持谨慎。汇率反映的是利差的预期变化，不是当前的利率水平，25个基点已被完全定价，声明又未给出10月继续加息的信号，市场因此把这次操作读作节奏的确认而非提速。同一周美联储刚刚加息，两国利差并未因此实质收窄，这是日元承压的根本原因，也构成日本央行的两难，加息意在抑制进口成本推动的通胀，只要利差维持在当前水平，日元贬值就会继续推高进口价格。委员会构成的变化是中期最值得跟踪的变量，两张反对票来自现任首相任命的委员，而最鹰派的两位成员明年7月离任，政策的政治属性正在上升。随着日本、美国和欧洲主要央行近期相继提高利率，全球利率环境正在重新收紧，日本10年期国债收益率接近3%，叠加融资成本上升，会逐步压缩以低成本日元融资并投资海外高收益资产的套利交易空间，一旦利差收窄的预期形成，资金回流日本的过程可能相当迅速，这类调整历来以突发方式出现。

彭博社报道，据知情人士透露，德国政府已就降低燃油税和设置加油站零售价格上限达成一致，以缓解创纪录燃油价格对消费者和企业的影响。减税措施预计可使加油站整体税负每升降低约0.17欧元，价格上限则将根据国际油价变动设定最高零售价格。此次协议结束了总理弗里德里希·默茨（Friedrich Merz）政府内部持续一周的争论，起因是中东战事再起推高能源成本。

德国9月17日柴油平均价格升至每升2.47欧元（2.84美元），Super E10汽油升至每升2.30欧元，两者均创历史新高，数据来自德国汽车俱乐部ADAC。此次方案延续今年5月至6月实施的临时燃油减税，当时德国将汽油和柴油消费税每升下调0.14欧元，计入增值税后消费者获得约0.17欧元的价格减免，政府为该计划编列16亿欧元预算，减税在多大程度上传导至车主一端存在争议。政府还计划设置与国际油价走势挂钩的最高零售价格，参考比利时和卢森堡现行机制。执政联盟已就融资方式达成原则一致，具体安排仍在与德国16个州协调，相关支出需要计入今年财政预算，而政府今年已面临寻找节支空间的压力。德国此前还讨论过将燃油增值税税率从19%降至7%，以及向低收入家庭提供定向补贴，但欧盟规则限制成员国单方面对汽油和柴油采用较低增值税率。德国自4月1日起已加强对加油站定价的监管，加油站每天仅可在中午上调一次价格，但可以随时降价，同时扩大了联邦卡特尔局调查价格滥用行为的权限。在欧盟层面，德国财政部长拉尔斯·克林拜尔（Lars Klingbeil）要求欧盟委员会在10月下次财长会议前提出针对石油企业超额利润征税的方案。德国与奥地利、意大利、波兰、葡萄牙和西班牙已要求轮值主席国爱尔兰将这一议题列入议程。欧盟委员会9月18日表示，现阶段尚未准备推出欧盟层面的统一方案，各国政府可以在本国税制框架内并符合欧盟法律的前提下开征此类税收。

德国再次通过燃油减税并设置价格上限，反映近期能源价格上涨已经从国际油价向欧洲终端消费价格传导，并进一步影响政府的财政和通胀政策。需要看到的是，这类措施处理的是价格的表象，不增加任何供应，作用是把一部分成本从消费者转移到财政上，而这笔支出必须计入今年预算，代价会在其他科目上体现。与单纯减税相比，价格上限意味着政府对终端燃油价格的干预进一步加强。今年5月至6月的经验已经显示了单纯减税的局限，减免能否传导至终端存在争议，这也是本次同时引入限价的原因，行政定价可以确保减税不被中间环节吸收，代价是价格信号失真，在供给紧张时抑制价格会削弱节约用油的动力。欧盟层面的暴利税动向更值得跟踪，六国联合要求将其列入议程，欧盟委员会虽未响应，各国仍可自行开征，对持有欧洲能源股的投资者而言这是一项明确的政策风险。随着欧洲能源成本重新上升，各国如何在降低消费者负担、控制财政支出和维持市场定价机制之间取得平衡，将成为后续政策重点。

《华尔街日报》报道，比特币当日升至8万美元以上，带动加密货币相关股票上涨。该币种当日上午报80587美元，较前一交易日纽约时间下午4点的水平上涨超过5%。本周美联储刚刚完成三年来的首次加息，一项重要的加密货币立法也未能通过，比特币仍然走高。

价格上涨的原因集中在监管层面。分析人士表示，市场情绪转好部分源于美国证券交易委员会9月17日授予豁免，允许交易场所交易股票的数字代币版本，即把股票权益以区块链代币的形式登记和转让。美国商品期货交易委员会也已采取措施，着手为加密货币交易和相关市场制定规则。资金流向提供了另一项支撑。据摩根大通数据，包括贝莱德（BlackRock）在内的多家机构发行的比特币交易所交易基金9月17日录得约1.6亿美元净流入，结束了此前连续两个交易日的净流出。相关个股涨幅明显大于比特币本身。加密货币交易平台Coinbase股价上涨11.66%，报194.25美元；持有大量比特币的Strategy股价上涨16.39%，报153.92美元。

比特币在加息当周走高，说明目前主导其价格的是监管进展，而非流动性环境。证监会此次豁免的意义超出加密货币本身，它涉及的是股票能否以代币形式在链上交易，如果这一路径打通，证券登记、结算和交易时间的现有安排都会受到影响，加密基础设施类企业由此获得的是传统证券市场的业务机会，这也是Coinbase涨幅远高于比特币的原因。Strategy的涨幅更大，属于杠杆效应，这类持币企业的股价对币价变动的敏感度高于币价本身，上行和下行时都是如此。1.6亿美元的单日净流入规模有限，仅结束了连续两日的流出，尚不足以确认资金趋势的转向，判断需求变化应观察数周的累计流向而非单日数据。立法未能通过与监管机构主动推进规则形成对照，说明这一领域的制度建设目前主要通过行政途径展开，其稳定性低于立法，后续随监管层人事和立场变化调整的可能性需要纳入考量。

彭博社报道，核电技术提供商西屋电气（Westinghouse Electric）计划在美国首次公开募股中寻求超过500亿美元估值，并最快于10月公开提交上市文件。公司已于今年7月秘密提交上市申请，花旗集团（Citigroup）和高盛集团（Goldman Sachs）牵头此次IPO，具体上市时间和交易条款仍可能调整。

西屋电气目前由博枫可再生能源合伙公司（Brookfield Renewable Partners）和Cameco共同持有。Cameco于2023年完成对西屋电气49%股权的收购，当时公司整体估值约80亿美元。若此次IPO达到超过500亿美元的目标估值，将约为三年前的六倍。除花旗和高盛外，加拿大帝国商业银行（CIBC）、摩根大通和加拿大皇家银行（RBC）也参与此次上市工作。消息公布后，Cameco美股9月18日一度上涨3.6%，为9月3日以来最大涨幅，公司市值超过410亿美元。西屋电气拥有超过12500名员工，业务覆盖21个国家，公司历史可追溯至19世纪，并参与建设了世界首座商用压水堆。根据Cameco披露的数据，其核电技术目前应用于全球417座核反应堆中的57%，最新一代反应堆拥有最多91个潜在项目机会。美国近年来持续推动核电产业扩张。美国陆军8月已选定西屋电气及另外四家公司，为军事基地建设、持有并运营核电设施，为公司未来业务扩张提供新的项目机会。不过，今年受AI数据中心建设热潮推动的美国大型IPO上市后表现并不一致。Standard Nuclear在7月缩减发行规模后上市，目前股价较发行价低14%；X-Energy较4月IPO价格低32%；核电服务商Holtec Nuclear本周也推迟了原定上市计划。今年美国规模最大的十宗IPO中，有一半来自受益于AI数据中心建设热潮的公司，但上市后多数股价表现较弱。其中Innio和Madison Air Solutions的IPO募资规模均超过25亿美元，目前股价较发行价至少低13%。

西屋电气寻求超过500亿美元估值，显示在AI数据中心电力需求增长和美国核电产业扩张背景下，资本市场正在给予核能基础设施更高的估值预期。公司现有技术覆盖全球57%的核反应堆，同时拥有最多91个新一代反应堆潜在项目，为其上市估值提供业务基础。但今年部分核电及AI基础设施相关公司上市后股价表现较弱，Holtec Nuclear本周也推迟发行，显示一级市场的高估值预期并未完全转化为二级市场表现。与2023年约80亿美元估值相比，Westinghouse此次寻求超过500亿美元估值，已反映市场对未来核电扩张的较高预期。其最终IPO定价及上市后的市场表现，将成为观察投资者如何重新定价核电资产的重要案例。

《金融时报》报道，伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）任命霍华德·巴菲特（Howard Buffett）接替父亲沃伦·巴菲特（Warren Buffett）担任董事长，96岁的巴菲特将转任名誉董事长并继续留在董事会。此次调整发生在格雷格·阿贝尔（Greg Abel）今年1月接任首席执行官不到一年后，是自1965年巴菲特取得伯克希尔控制权以来该公司最高层最大的一次调整。

霍华德·巴菲特现年71岁，是巴菲特三个子女中的第二个，自1993年起担任伯克希尔董事。巴菲特在致股东信中明确表示，阿贝尔负责管理公司，霍华德则负责守护伯克希尔的文化和价值观，并称两者的重要性超过资产负债表上的任何项目。霍华德曾在可口可乐和康尼格拉食品的董事会任职，目前经营自己的慈善基金会，管理着内布拉斯加州和伊利诺伊州的玉米和大豆农场，撰写过数本著作，此前还担任过伊利诺伊州一个县的治安官。伯克希尔表示，巴菲特卸任董事长后仍将继续担任董事，并为公司提供判断和建议。巴菲特自1965年掌控伯克希尔以来，与已故合伙人查理·芒格（Charlie Munger）共同将公司从一家经营困难的纺织企业发展为市值约1.1万亿美元、业务覆盖铁路、公用事业和保险等领域的综合企业集团。公司首席独立董事苏珊·德克尔（Susan Decker）将继续留任。自阿贝尔接任首席执行官以来，伯克希尔股价累计上涨约2%，同期标普500指数上涨约11%；公司股价9月18日早盘下跌0.4%。与此同时，阿贝尔已开始动用伯克希尔约3650亿美元的现金储备，包括投入100亿美元购买Alphabet股票，并于今年5月同意以85亿美元收购美国住宅建筑商Taylor Morrison。部分投资者认为这封股东信还有另一层用意。长期持有伯克希尔股票的Semper Augustus Investments总裁Chris Bloomstran表示，巴菲特希望明确无误地表达阿贝尔在主事，这是完成交棒的好方式，此举意在消除外界对新任首席执行官在多大程度上仍依赖前任的猜测。持股多年的J Stern & Co首席投资官Christopher Rossbach表示，这对投资者而言是一个重要时刻，巴菲特准备多年的交接现已完成。今年7月，巴菲特还公布了剩余伯克希尔股份的最终安排，计划未来八年内将这些股份转交给四家与家族相关的基金会。

此次调整明确了伯克希尔的职责分工，阿贝尔负责公司经营和资本配置，霍华德·巴菲特承担董事会领导以及企业文化传承职责，巴菲特本人继续以董事身份提供建议。选择在阿贝尔接任满一年之际交出董事长职位，本身就是一种表态，多位投资者把这封信读作创始人主动为继任者清场。从市场表现看，阿贝尔接任以来伯克希尔股价上涨约2%，低于同期标普500指数约11%的涨幅，说明市场尚未对新管理层的资本配置能力形成判断。伯克希尔过去六十年的超额回报主要来自在市场定价错误时果断出手，这种能力难以通过制度安排复制，3650亿美元现金储备如何使用是最直接的观察窗口。阿贝尔已经开始行动，买入Alphabet和收购住宅建筑商这两笔交易与创始人时期偏好的标的类型没有明显冲突，规模相对于现金储备仍然有限。随着管理层交接逐步完成，现金配置方式和资本使用效率将成为观察新管理层的重要方向。对家族企业的所有者而言，这一案例的参考价值在于传承的分解处理，经营权、董事会主席职位和股份归属分阶段、分对象安排，其中股份的去向已在今年7月单独作出，与职位交接并不同步。