七剑ETF组合 是我公开的一套在七个资产方向中 择强轮动的ETF轮动策略。因有投资者询问，现做一个简单的介绍和说明。

总体来说，它比较适合有时间能在交易日下午固定时段执行、接受阶段性有一定回撤的投资者。历史回测成绩突出，跟投工作量不大；但集中持仓、隔日换仓和数月等待修复，都是真实体验的一部分。

图1回测累计净值起点为1采用对数刻度以展示不同阶段的增长速度

回测区间为2020年1月1日至2026年10月16日，首个交易日为1月2日。初始20万元，期末权益1763.72万元，累计收益8718.61%。上述均为历史回测，不是实盘收益。回测佣金单边万0.5，程序价格比例滑点参数为0.01%。

七个候选方向分别是什么

七剑的“七”，指七个可供轮动的方向。它们包含四个股市方向和三类商品方向，如 纳指，创业板，红利，黄金等，并不意味着七种彼此独立、永不同时下跌的资产。

买卖逻辑

先看趋势再在合格方向中择强

策略观察一段已经形成的历史价格，综合判断上涨方向、趋势强弱和走势稳定性，并过滤不符合条件的候选。它比较的是一段走势的质量，单日突然大涨并不必然成为首选。

目标变化才轮动相同目标继续持有

合格候选中出现新的优先方向时，策略按规则卖出旧仓、买入新仓。目标没有改变，就继续持有；同一资产只是内部角色变化时，也不应因此产生一次无意义的卖出再买入。

用退出规则控制风险

持仓还接受获利退出、从持有期高位回落退出和退出后暂时回避等约束。没有合格动量候选时，规则允许则转向黄金；黄金也不符合可持有条件时，可以保留现金。黄金不是保本资产。

这些风控在既定检查时点判断，不能保证盘中实时止损，更不能保证实际损失被限制在某个固定比例。具体观察窗口、评分边界、退出数值和回避时长不公开，客户按统一信号执行。

七个方向在样本里都实际成为过主仓。纳指占主仓时间约20.0%，这些记录说明，历史结果来自多个方向的轮换，不能归结为一直持有纳指。

每一年赚了多少

图3各年收益率2026年只统计至10月16日不能与完整年度直接等同

年内最大回撤以该年开始前的权益为起点重置高水位计算。盈利月数中的2026年10月尚未结束。

2021年提醒我们高年化不等于年年高收益

2021年全年收益15.34%，显著低于其他年份；当年有一半月份亏损，7月单月下跌9.22%。客户若只看长期净值曲线，很容易低估这种阶段的失落感。

复合年化97.7%是整段历史的数学结果，其中包含2020年和2026年的强劲表现。它不是把每年收益相加后的平均数，也不是客户每年可以领取的固定回报。

逐月表现和胜率

81个完整月份中，63个月盈利、18个月亏损，月度胜率77.78%。加入尚未结束且当时盈利的2026年10月，则为64／82，即78.05%；本说明书优先采用完整月份口径。

图4逐月收益率单位为百分比图内保留一位小数星号表示2026年10月至16日胜率按未四舍五入收益计算

样本中最好的单月为2020年2月，上涨35.59%；最差单月为2021年7月，下跌9.22%。最长连续亏损为2个月，出现在2021年12月至2022年1月，以及2023年10月至11月。

胜率要看分母。月度胜率回答“多少个月赚钱”；按卖出订单统计，185／310笔平仓盈亏为正，约59.68%，这一口径未逐笔重分摊全部买入费用，不能当作完整交易净胜率，更不代表未来每笔成功概率。

回撤和爬坑的真实体验

图5每日收盘权益相对历史前高的回撤最大回撤并不包含日内最低权益

最大的坑，不一定最难熬。2022年的坑更深，却更快回到前高；2021年等了约四个半月。即使没有连续亏损三个月，净值也可能长时间无法创新高。

如果在一个阶段高点投入20万元，14.33%的回撤相当于约2.87万元账面回落。历史最差单日还出现过8.78%的下跌，发生在2020年7月16日。能够接受“回撤14%”的文字，不等于能够平静面对账户里的金额变化。

全期约81.8%的交易日，收盘权益低于此前历史最高值。长期收益可以很高，日常体验仍常常是等待、回吐和修复。历史回撤不是未来损失上限。

每天交易步骤

每日检查信号，收到换仓指令才操作。七剑的执行窗口是北京时间交易日下午，下面对应本说明书的不融资版本。

回测实际成交全部集中在14:30和14:31，14:33是检查环节。客户应按不融资版本的最新目标执行，并在收盘前核对实际持仓和未成交委托。

通常一卖一买不是每天都要交易

全期620笔成交订单，分布于311个交易日，约占1643个交易日的18.9%。按82个观察月份计算，平均每月约3.8个成交日、7.6笔订单；有成交的日子最多两笔，通常是卖旧买新。另有3个月完全没有成交。

按每日收盘最大持仓统计，连续持有同一方向的中位数为4个交易日，最长33个交易日。平均每月四天左右操作，并不意味着固定每周某一天交易，仍需每天接收信号。

隔日换仓仍然存在

样本中有71个“某标的买入后，下一个交易日又卖出”的事件。这是按证券和日期统计的行为记录，不等于71次完整仓位往返。客户需要接受：有时刚换进来，第二天又要执行退出。

同时，全期没有发现同日同一标的既买又卖；成交额低于1000元的订单只有1笔。碎单已经很少，但短期信号反复仍属于策略特征。仅靠订单合并，无法消除这种轮动。

怎样看待未来表现

值得跟踪的依据

七剑把选资产、退出和执行放进同一套规则；七个方向在回测里都实际出场，交易时间集中，历史碎单少，客户有条件逐条检查是否执行到位。这些结构特点比某一个收益数字更值得保留。

复刻逻辑比复刻高年化更有把握

2020年以来的样本不覆盖所有市场环境，资产池和规则也已经被反复观察。趋势可能变得更短，相关资产可能同步下跌，折溢价和客户延迟可能吃掉收益。回测没有给出未来达到93%年化的概率。

适合怎样的投资者

更适合愿意遵守统一信号、能够关注下午执行窗口、接受集中持仓和数月修复的投资者。需要随时用钱、无法按时操作，或者只因历史收益高才加入的投资者，跟投体验通常较差。

总体评价：七剑值得作为有纪律投资者的主动轮动工具持续验证；投资者应先验证自己能否稳定执行，再决定投入金额。观察重点是规则是否有效、风险是否可承受、真实成交是否持续偏离。

风险提示

本文讨论的是策略数据、研究与风险管理方法，不构成任何证券买卖建议。