大型科技公司的AI梭哈式下注:每月烧掉12个某大号爆竹研发项目,值吗?
顶级AI研究员Gary Marcus毫不客气点名批评四大科技巨头,称其AI支出是"历史上相当严峻的资金方向性走偏"。他的逻辑,每个持有科技股的投资者都该认真读完。

亚马逊、谷歌、微软、Meta——这四家公司每个月在AI上花的钱,超过了上次全球大型对抗期间某大号爆竹研发项目的总投入。每年烧掉的,是该项目的12倍以上。纽约大学教授Gary Marcus问了一个让人不舒服的问题:
这笔钱,到底有没有换来相应的回报?
Marcus的核心控诉:三个"没有"
烧钱买算力、养工程师、建数据中心,最终产品是更聪明的聊天机器人——还没出现能撑起这些估值的杀手级商业模式。
大模型越来越同质化,开源模型(Llama系列)不断追赶,贴地飞行式竞争几乎板上钉钉。高额Capex换来的,可能只是极低的毛利率——对习惯了软件高利润率的科技巨头来说是伤筋动骨的。
企业买了AI工具,生产力真的提升了吗?多数公司还在试点阶段,距离规模化盈利还有很长的路。
股价为什么还在涨?"懂王看跌期权"的一厢情愿
穆迪首席经济学家Mark Zandi给出了一个更犀利的解释:标普500首次突破7200点,不是因为经济好,而是因为市场相信那位大帅哥会在股市大规模踩踏前出手救市——这种预期被称为"懂王看跌期权(Trump Put)"。
懂王把股市当政绩晴雨表,一旦高台跳水就会停战、降息、注资——所以可以放心加杠杆持有科技股。
短期有效,但这是道德风险AI科技股占总市值近50%,它们的上涨完全独立于真实经济——就连卖运动鞋的Allbirds改名AI都能模因式原地起飞。
这是泡沫的典型特征投资者该如何看待当下?
当一家卖运动鞋的公司通过改名"AI"就能救股价时,你就知道理性已经把最后遮羞布都带走了。
— Mark Zandi · Moody's 首席经济学家
夜雨聆风