ARTICLE · 1120620
转巴伦周刊:AI将变革医疗,垂直业务领域的AI app将会有更多的机会
转巴伦周刊:AI将变革医疗,垂直业务领域的AI app将会有更多的机会
Veeva Systems在生物制药客户关系管理（CRM）软件领域占据超过80%的市场份额，其股价有望上涨30%。 作者：丹·维克多（Dan Victor） 人工智能正在改写医学的规则，有望加速药物研发、优化临床试验，并让救命疗法更快地推向市场。 Veeva Systems正在让这一变革成为现实。这家总部位于加州普莱森顿（Pleasanton）的公司为生物技术和制药客户开发软件，用于管理从研发、监管申报到日常商业运营的一切事务。其软件最初构建在Salesforce平台之上，但此后已扩展为独立应用。 "行业专属AI蕴藏着巨大机遇，它能帮助生命科学行业将正确的药物送达更多患者，"Veeva战略执行副总裁保罗·沙瓦（Paul Shawah）在一份致《巴伦周刊》的声明中表示。 随着AI在这一工作流程中扮演更重要的角色，Veeva股票看起来是押注2027年前景的稳妥选择。我们认为该股有一条清晰的路径，去收复并超越2021年创下的344美元历史高点。Veeva目前股价约为273美元，未来12个月具备超过30%的上行空间。 看好这只股票的理由有以下几点。Veeva在生物制药客户关系管理（CRM）软件领域占据超过80%的市场份额。该公司已连续盈利超过十年，自2015年以来销售额增长了十倍。 加拿大基金管理公司Mawer Investment Management今年早些时候开始买入该股。分析师雷诺·帕坎（Renaud Paquin）的看涨逻辑核心在于Veeva主导的竞争优势地位。医疗行业的合规技术细节尤其令竞争对手难以打造替代方案。 "所有专有数据最终使Veeva成为AI赢家，"帕坎表示。 在演进中的工作流程前沿占据这一优势，正是Veeva下一步打算变现的方向。自2024年以来，Veeva的一项重大战略转变是推动其核心客户群从Salesforce迁移至其原生的Veeva Vault CRM平台。这一旨在摆脱依赖的多年期进程进展顺利，使Veeva既能获取更高的利润率，又能完全掌控底层架构和用户体验。 迁移进程比预想的更为顺利，全球20大生物制药企业中已有14家承诺采用Vault CRM。在此过程中，Veeva已成为行业AI应用的入口，其虚拟助手类功能可提升生产力。 智能体AI（agentic AI）的愿景是更进一步，以更少的人工介入处理日益复杂的多步骤工作流程。该公司新推出的Falcon平台瞄准的正是那些原本耗时且高度依赖人力的流程。 沙瓦表示，目标很直接："提升速度、降低成本。"一个早期例子是医学、法务与法规（MLR）对推广材料的审核。Falcon MLR现已上线，针对临床、法规和安全事务的更多智能体计划于今年晚些时候至2027年陆续推出。Veeva估计其工具可消除多达70%的特定手工行政任务，并有可能将药物研发周期缩短30%至90%。 据Gartner预测，全球对任务专属智能体的支出预计将在2029年前每年翻一番以上，复合年增长率达119%，超过7500亿美元。从很多方面看，生物制药都是这项技术的天然适配领域——它让企业得以摆脱运营层面的烦心事，专注于真正重要的事情：治疗领域的突破性进展。 在2026财年第二季度，Veeva实现收入9.28亿美元，同比增长18%；调整后每股收益2.35美元，同样增长18%。核心产品Vault CRM的强劲表现帮助公司将全年收入指引上调至近37亿美元，调整后每股收益指引上调至约9.21美元，这是今年第三次上调，较去年增长14%。 管理层继续瞄准2030年实现60亿美元的年收入运行率，意味着未来三年年均增长17.5%。 富国银行分析师斯坦·贝伦什泰因（Stan Berenshteyn）也认同这一逻辑。他承认智能体劳动力的全面货币化将在明年逐步展开，但认为其应用潜力很大，且可能迅速起量。他给予该股"增持"评级（相当于买入），目标价330美元。 该股目前按远期盈利计的交易倍数约为27倍——高于大盘水平，也高于Salesforce的14倍，但低于公司过去五年平均35倍的历史盈利倍数。考虑到Veeva的监管护城河和高质量基本面（包括零负债的资产负债表），其估值溢价是合理的。 值得注意的是，将Veeva持续高于45%的营业利润率与约15%的收入增速相加，公司的得分远高于"40法则"——这是软件行业长期沿用的价值创造基准。在AI颠覆者们仍在为产生稳定自由现金流而苦苦挣扎之际，Veeva凭借尚未被充分认识的AI潜力脱颖而出。 这是一个有说服力的故事，但风险依然存在。从Salesforce向Vault CRM的持续迁移带来了短期执行层面的不确定性，可能影响近期增长。此外，市场对生物科技乃至AI板块的情绪可能迅速转变，加剧Veeva股价的波动。 就目前而言，Veeva为投资者提供了防御性市场主导地位与激进增长上行空间兼备的稀缺组合。站在医疗与技术的交汇处，Veeva是一个赢家。 **配图数据栏：Veeva Systems（纽约证券交易所代码：VEEV）——面向生命科学领域的云端软件** | 指标 | 数值 | | 最新股价 | 285.45美元 | | 52周涨跌幅 | -4.2% | | 市值 | 462亿美元 | | 2028财年预期市盈率 | 27.8倍 | *注：E为估计值，估计基于截至2028年1月的财年。资料来源：彭博、FactSet。图片说明：Veeva Systems旨在助力AI医疗应用。*
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