2026年10月8日，博纳影业宣布智能原生科幻电影《计划外：广寒行动》正式开机——距其首部AI院线长片《三星堆：未来往事》10月23日全国定档，仅隔半个月。就在9月27日定档消息公布当天，博纳影业股价强势涨停（据界面新闻）。

更早的8月22日，爱奇艺上线两部AI长片《灵魂摆渡·蝴蝶梦》《灵魂摆渡·天女之梦》，上线3天分账破300万元、首周收回制作成本，截至9月23日累计分账突破800万元（据片方披露口径）。从“技术Demo”到“赚钱生意”，AI电影只用了不到一年。

01 AI电影的生意，账算清楚了

AI电影的成本账正在被重写。芒果TV的AI长剧《后西游记》，首批5集单集成本约90万元，只有同等级真人S级剧集的十分之一；约100人的项目团队，完成了传统流程约2000人的工作量。对平台而言，内容成本每下降1%，单季即可释放约3820万元利润空间。

比成本更关键的是资金周转。过去一部电影的资金要压一年，如今AI长片从启动到上线不到4个月、第7天回本，同一笔钱一年能多试几次。博纳的节奏更典型：2024年先做13集AI短剧《三星堆·未来启示录》试水（全网播放1.6亿次），两年后才推进院线长片——先花小钱验证，再决定下重注。

但钱不是均匀分布的。靠接AI制作单的团队，报价已从每分钟上千元跌至白菜价，约九成退场（据意联科技创始人孙舒彻观察）；而握着IP、发行和用户的公司越来越值钱。

02 市场规模翻倍，全球共振

量在快速放大。据DataEye《2026上半年AI剧漫剧数据报告》，上半年仅抖音端就新上线AI短剧、漫剧22.19万部，日均超1200部；1至5月国内市场规模已突破220亿元，全年预计冲击400亿元、同比增长约138%（不同机构统计口径略有差异，CIC灼识咨询统计2025年AI短剧市场约190亿元）。

图1：中国AI短剧/剧漫剧市场规模（来源：CIC灼识咨询、DataEye）

海外同步提速。据Research and Markets预测，2026年全球AI影视市场规模将达357.7亿美元，2030年进一步增至877.4亿美元，四年增长约1.5倍。

图2：全球AI影视市场规模预测（来源：Research and Markets）

03 龙头公司

博纳影业：AI院线电影的“开路者”

主营业务：覆盖投资、制作、发行、院线的全产业链影视集团。

核心竞争力：稀缺的“AI院线电影第一证”。《三星堆：未来往事》是国内首部利用AI技术制作并获得国家电影局公映许可证的院线电影，全片100分钟、无真人出镜，由博卡电影云片场与博纳AIGMS团队按电影工业流程完成；此后《计划外：广寒行动》开机、《中华志怪之罗刹》推进，AI长片工业化能力叠加三星堆等原创IP储备，形成双重壁垒。

华策影视：“内容+科技”双轮驱动

主营业务：以影视剧内容制作发行为主业，延伸版权运营与算力服务。

核心竞争力：A股首家拥有通过国家生成式人工智能服务备案的自研大模型（“有风”“国色”）的影视公司；与Utopai Studios合作引入电影叙事通用系统PAI；AIGC项目《消失的500年》《资治通鉴》已进入制作。业绩已有支撑——2026年上半年净利润同比增长41.98%，算力业务营收同比增长184.03%（据公司半年报）。

芒果超媒：平台侧的AI内容入口

主营业务：芒果TV平台运营（会员、广告）与内容制作。

核心竞争力：国内首部无真人参演的AIGC长剧《后西游记》登陆湖南卫视黄金档，定档消息当日股价涨停20%（据新浪财经）。卫视+平台+AI的组合，让AI降本红利直接体现在平台的会员与广告收入上。

光线传媒：动画龙头的AI工具化

主营业务：影视剧制作发行、动漫IP运营与产业投资。

核心竞争力：动画是AI渗透最快的赛道。公司已落地十余个自研AI工具，覆盖项目开发、宣传与媒介管理；“中国神话宇宙”与《去你的岛》等动画项目滚动开发。需提示风险：在2025年高基数后，公司2026年上半年营收3.24亿元、同比下滑90%，归母净利润0.33亿元（据公司中报），业绩承压明显，AI目前更多是效率工具而非收入引擎。

AI把电影做便宜了，但便宜不是护城河。真正值钱的是三样东西：IP（博纳的三星堆、华策的西游记与资治通鉴、光线的中国神话宇宙）、发行与平台入口（芒果TV）、以及把AI变成生产力的组织能力（华策算力业务、光线AI工具）。纯制作环节毛利最薄、最先被卷。投资AI电影主线，与其赌一部片子爆不爆，不如看谁手里握着能反复再生产、多渠道变现的IP资产。

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⚠️ 免责声明：本文仅为产业基本面分析，不构成任何投资建议。市场存在不确定性，投资有风险，入市需谨慎。