605060,精密制造龙头,AI数据中心爆发!净利增长21%

605060，联德股份，2025年净利润2.28亿元同比增长21.46%，精密铸件，压缩机机体壳体，ASME/PED压力容器认证，切入卡特彼勒、江森自控供应链，AI数据中心（精密温控系统核心部件），商业航天（燃气轮机铸件），精密铸造，压缩机零部件，AIDC温控。

2025年年度，联德股份实现营收12.54亿元，同比小幅增长14.19%。扣非净利润2.22亿元，同比增长20.29%。公司2025年年度净利润2.29亿元，业绩同比增长22.12%。

盈利能力方面，2025年公司毛利率为36.35%，同比提升1.94个百分点；净利率为18.26%，同比提升1.19个百分点。主要得益于高端新品放量、海外业务占比提升以及产能利用率提高。

AI数据中心爆发，精密温控系统需求扩张

联德股份以高精度机械零部件起家，目前其第一大业务是压缩机零部件。数据显示，2025年，公司压缩机零部件业务实现了6.49亿元的收入，占比高达51.71%，是公司的营收支柱。

2023年以来，由于AI算力需求爆发，数据中心建设进入加速期，精密温控系统需求激增。随着AI算力规模扩张，数据中心功率密度持续提升，对制冷压缩机的依赖度显著增强。

根据行业数据，全球压缩机行业2024年市场规模已达651.7亿美元，预计2031年将增至865.3亿美元，2025-2031年复合年增长率为4.3%。其中，制冷压缩机在AI数据中心等新兴场景的驱动下增长尤为显著，采购量年均增幅超50%。

联德股份生产的压缩机机体、壳体、蜗壳等零部件，已通过下游全球龙头客户，广泛应用于数据中心冷水机组、商用空调等场景，深度匹配终端高效节能需求。

海外业务首次超越境内

在全球市场表现上，公司2021年境外业务收入占比仅33.20%，随后一路攀升，直至2025年首次超过境内业务。2025年海外业务收入达6.33亿元，同比增长22.19%，毛利率维持在40%左右，显著高于境内业务30%至35%的毛利率区间。

凭借其全球化布局和客户资源，联德股份深度绑定江森自控、英格索兰、特灵科技、开利空调等全球顶尖设备制造商，产品持续收获主要客户的高度赞誉与认可。

2025年2月，联德墨西哥工厂一期项目开工，加速推进海外产能落地，进一步巩固全球化生产能力。

工程机械业务崛起

在能源装备零部件领域，联德股份专攻柴油发电机组、燃气轮机等高端领域。公司以卡特彼勒为核心客户，为其提供往复式内燃机基座、燃气轮机壳体、工程机械传动部件等关键铸件。

从产品维度看，2025年公司工程机械部件实现收入4.73亿元，同比增长40.38%，贡献核心增量。这主要得益于卡特彼勒能源设备零部件新品的放量，以及公司在该领域市场份额的持续提升。

公司在工程机械领域的竞争优势主要体现在三个方面：一是技术优势，产品满足ASME、API、CE等国际标准；二是产能优势，全球拥有9家生产制造基地，形成全球化交付能力；三是客户粘性，与核心客户合作超过10年。

2025年，公司工程机械业务快速崛起，形成"压缩机+工程机械"双核驱动模式，两大核心业务共同贡献了公司总收入的89.88%。

财务质量情况

主营业务利润同比增长20.75%

2025年年度主营业务利润为2.72亿元，去年同期为2.25亿元，同比增长20.75%。

主营业务利润同比增长主要是由于

（1）营业总收入本期为12.54亿元，同比小幅增长14.19%；

（2）毛利率本期为36.35%，同比小幅增长了1.94%。

现金流状况良好，2025年经营活动产生的现金流量净额为3.05亿元，同比增长2.49%。公司2025年研发投入金额为7052.89万元，占营业收入比例为5.62%。

高分红政策，公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派发现金股利3.5元（含税），预计共分配股利8418.75万元（含税），占2025年归母净利润的36.97%。公司自2021年上市以来已现金分红5次，累计已实施现金分红为4.1亿元。

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