AI时代:东亚崛起

文 | 清和智本社社长（会员点击小程序直接阅读）

今年以来，东亚市场异常闪亮。

东亚正在迎接一场“泼天富贵”：截至5月7日，韩国综合指数在去年大涨75%的基础上今年再度上涨76%，升至7400点之上；台湾加权指数年内已累计上涨45%，突破42000点；日经225指数上涨24%，站上62000点；在集成电路的推动下，这三大指数均创历史新高。其中，台积电市值跻身两万亿美元行列，三星电子市值跻身一万亿美元行列，分别位列全球第六、第十一。中国几大综指表现不及日韩，但科技板块依然突出，科创综指已年内累计上涨24%。

当下是东亚的历史性时刻。凭借完整高效的制造业、半导体产业链和工程师人才，东亚正在成为这轮AI浪潮的逐浪者。有人说，这是改变国运（韩国）的时刻。或许，这还是改变“洲运”（亚洲）的时刻。

AI能否推动东亚崛起，替代欧美成为全球经济中心？AI时代是否意味着亚洲的时代，21世纪是否意味着亚洲的世纪？

本文逻辑

一、火热的东亚

二、隐秘的力量

三、亚洲的前途

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火热的东亚

东亚正处于半导体投资和出口的超级周期。

韩国半导体是这轮东亚市场行情的发动机。

今年一季度，受益于全球人工智能（AI）数据中心强劲增长，韩国半导体出口同比大增139%至785亿美元，推动出口额同比增长37.8%至2199亿美元，创历史新高。

半导体投资推动投资环比大幅增长 4.8%，进而带动制造业整体环比增长 3.9%，是GDP增长的最大贡献项。一季度韩国实际GDP同比增长3.6%，远高于市场预期的2.7%，其中净出口贡献 1.1个百分点。

韩国在全球AI储存芯片市场享有支配权，存储芯片价格大涨推动相关公司收益大爆发。研究机构TrendForce数据显示，一季度 DRAM合约价环比飙涨90%-95%，NAND闪存涨55%-60%。

一季度，三星电子录得历史上最强财报，单季营业利润同比暴涨756%，高达57.2万亿韩元，超越了2025年全年总和；实现营收133.9万亿韩元，环比增长43%，同比增长69%，利润和营收均创下季度历史新高。

存储芯片是三星利润的主力军。半导体业务（DS部门）实现营收81.7万亿韩元，同比增长225%；营业利润达到53.7万亿韩元，同比暴涨47.82倍，占公司整体营业利润的93.4%。其中，存储业务营收约74.8万亿韩元，同比暴增292%，为半导体部门的核心业务。

三星电子利润和利润率大爆发，促使其资产回报率（ROE）从去年同期的10%攀升至35%，进而大幅推高其股价。

三星电子股价在去年上涨125%的基础上今年再大涨121%，总市值突破1万亿美元，成为全球第十一大上市公司。同样受益的还有SK海力士，其股价今年已累计上涨146%，过去17个月涨了接近10倍。

中国台湾的经济表现最为闪耀。

一季度，商品出口总值‌为‌1957.41亿美元‌，同比‌暴涨51.1%‌，其中‌电子零组件、AI服务器、高端芯片等产品‌合计占出口总额的‌78.5%‌。

由于中国台湾经济高度集中于半导体和电子产业，后者投资和出口大涨，推动其经济腾飞。数据显示，一季度实际GDP同比增长13.69%，创下近39年来的新高，远超市场预期。与此同时，2025年台湾地区人均名义GDP达39492美元，首次同时超越韩国（35973美元）与日本（36107美元），成为东亚人均收入最高的地区。

其中，台积电是台湾地区半导体和电子产业的龙头。这家企业在全球纯晶圆代工的市场份额达到71%，基本上垄断了7nm以下的高端制程。一季度，台积电营收359亿美元，同比大增40.6%，连续第四个季度创下单季收入新高，净利润达到181亿美元，同比增长58.3%，创近年新高。台积电股价今年已累计上涨38%，过去29个月里上涨超4倍。台积电也是亚洲第一家跻身全球1万亿和2万亿美元市值的上市公司，目前总市值达2.18万亿美元，位列全球第六。

除了台积电，中国台湾还有联发科、联咏、联电、日月光等技术公司，拥有从设计、制造到封测、材料完整且高端的半导体产业链。

日本守住关键设备和核心材料优势。

一季度，日本半导体及电子零部件出口1.99万亿日元，同比增长29.3%，推动整体出口增长11.7%至29.76万亿日元（约1885亿美元），为历史同期新高。

在芯片制造方面，日本早已不再占据主导地位，但是在半导体关键设备和核心材料上具有统治力。当前，日本企业在全球14种半导体核心材料中市场份额超过50%。

东京电子（Tokyo Electron），涂胶显影设备全球市占率接近 90%（EUV涂胶显影机达100%），一季度营收7118.18亿日元（约合49.3亿美元），同比增长8.61%，环比增长28.9%；净利润2142.90亿日元（约合14.8亿美元），同比大增49.89%，大幅超出预期。东京电子股价去年上涨了45%，今年已累计上涨52%。

不过，与韩国、中国台湾相比，日本一季度GDP表现平平。日本实际GDP环比持平，按年率换算下降1.8%。

原因是，韩国半导体产业产值约占GDP的 8%左右，中国台湾半导体产业产值约占GDP的 20%，这一产业对二者的GDP推动大，但日本半导体产业产值占GDP比重只有1%，加上电子零部件也才8%左右，对经济的带动效应更低一些。

其实，中国在这轮东亚技术浪潮表现也不错。

尽管中国半导体技术没有日韩那样的市场统治力，但是中国的优势是拥有完整的产业链，从芯片制造、光模块、印制电路板、电子元器件，到AI数据中心和云服务，再到电池、电力和原材料。

一季度，中国集成电路出口‌850亿个‌，同比增长‌13.4%‌，出口金额高达724亿美元，同比增长77.5%。这带动一季度规模以上电子信息制造业增加值同比增长13.6%、营业收入同比增长14.8%、利润总额同比增长1.25倍。一季度，中国整体出口同比增长11.9%，实际GDP同比增长5%。

今年以来，光模块上涨84%，光通信74%，光芯片53%，通信设备38%，电子元器件30%。其中源杰科技、新易盛、中际旭创、天孚通信、佰维存储、仕佳光子、寒武纪股票被市场疯炒，涨势惊人。

如果打破地理约束，按文化定义东亚，那么新加坡也是东亚的杰出代表。

别看新加坡“小国寡民”，其半导体产业在全球市场中拥有一席之地。新加坡生产了全球10%的芯片，制造了全球约 20% 的半导体设备。其半导体产业产值占本国制造业产值的33.4%，附加值约占GDP的5.8%。

今年前三个月，新加坡集成电路（IC/半导体）出口分别同比增长 80.5%、51.2%、113.8%，是经济增长的核心动力。只是受地缘政治波及，新加坡一季度GDP增速有所放缓，同比增长4.6%，低于市场预期的5.8%。

从韩国、日本，到中国（含台湾地区），再到新加坡，半导体市场火热，可以说是“东亚之光”。

为什么是东亚？为什么不是老牌的欧洲，不是距离美国更近的拉美，不是资源丰富的中东、中亚和俄罗斯？

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