海外发车|美联储按兵不动 市场受AI与油价双线扰动

本周带你投海外股票综合打分1，属于中性区间，对应投资建议为买入1份。我们将对海外股票市场的打分信号划分为五档，分别对应谨慎、中性谨慎、中性、中性乐观、乐观分别对应当周买入系数：0份，0.8份，1份，1.5份，2份。

上周，全球股市呈现分化格局。其中，美股呈“先抑后扬、科技牵引”走势。前半周受油价跳涨、AI基建回报疑虑及芯片股抛售拖累，三大指数承压回落，下半周半导体和大盘科技强力反弹；日股随韩股恐慌重挫，日元走强与出口链担忧压制风险偏好。后半周借美股科技反弹与AI买盘带动下企稳回升。(Wind, 2026/7/27-2026/7/31）

消息方面，美国二季度实际GDP季比折年增速为1.5%，较一季度的2.4%明显回落，也低于市场预期的1.8%。不过私人部门需求依然强劲，消费折年增速3.2%、私人投资增3.0%，其中服务消费贡献1.04个百分点、商品消费贡献1.08个百分点。投资结构有所变化：信息处理设备投资对GDP贡献从一季度的0.77个百分点降至0.19个百分点，软件投资从0.52个百分点降至0.27个百分点，而交运设备、工业设备及房地产投资有所回升。

7月29日，美联储FOMC以9票赞成、3票反对的结果，连续第五次将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%不变。三名投反对票的地方联储主席均主张加息25个基点，为近年来较为少见的同向反对票数量。声明指出，尽管中东冲突带来较高不确定性，经济活动仍稳健扩张，但通胀仍高于2%目标，部分受能源等供应链冲击影响。

美联储主席沃什在会后新闻发布会上整体表态偏鸽派。他强调将坚定实现2%通胀目标，但声明和记者会均刻意避免前瞻指引。两个关键表述引起市场关注：一是暗示“市场利率上升在一定程度上替代了美联储加息”；二是被问及是否需要通过加息压低需求来降通胀时，表示“降低通胀预期本身就有助于压低实际通胀”，并提到“坚持今年的PCE目标，但明年之后谁知道呢”。市场将此解读为：面对高于目标的通胀，美联储目前更倾向于“口号”而非“行动”。

上周受美联储议息会议、二季度GDP数据和美伊局势等因素影响，全球市场延续震荡格局。美股在科技股调整与强劲财报之间拉锯，美债利率曲线明显陡峭化，油价在地缘风险推动下维持高位。

一方面，美联储“按兵不动”但内部鹰派声音增强。三名地方联储主席同时投出加息反对票，显示对通胀风险的担忧上升。但沃什的表态偏鸽，试图用“降低通胀预期”替代“实际加息”来应对高通胀，市场理解为短期内加息概率下降。不过，10年期美债利率上行至4.7%，反映市场对长期通胀和财政扩张的担忧在加剧。我们认为，油价中枢上移确实增加了通胀风险，但美国核心通胀中枢整体温和，油价带来的供给冲击大概率是暂时性的。美联储预防性加息的概率在增加，但不具备进入系统性加息周期的条件。

另一方面，科技板块出现明显分化。全球主要市场二季报整体强劲，EPS增速均超出预期，但芯片和存储板块大幅调整。芯片和存储作为AI产业链上游，本身就具有较强的周期性，对需求预期和资金流向极为敏感，叠加杠杆资金和拥挤交易的放大效应，波动更为剧烈。从投资结构数据也能看到，信息处理设备投资增速已明显放缓，AI硬件投资的高速增长阶段可能正在换挡。短期来看，AI产业缺乏实质性的新催化，市场可能维持震荡；但长期来看，产业趋势没有改变，我们对科技行业仍然乐观。

本周值得关注的重点事件及财经数据包括：美国将公布7月非农就业报告。