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第一节 工程项目资金来源
（二）债务资金筹措的渠道与方式
债务资金是指项目投资中除项目资本金外，以负债方式取得的资金。
优点：速度快、成本较低
缺点：融资风险较大，有还本付息的压力。
债务资金主要通过信贷、债券、租赁等方式进行筹措。
1.信贷方式融资
是公司融资和项目融资中最基本和最简单，也是比重最大的债务融资形式。
商业银行贷款 期限：短期贷款（1年内），中期贷款（1-3年），长期贷款（3年以上）。
用途：固定资产贷款、流动资金贷款、房地产开发贷款。
政策性银行贷款 中国进出口银行、中国农业发展银行
出口信贷 进口设备的。使用出口国的出口信贷。按借款人不同，分为买方信贷、卖方信贷和
福费廷（代理融资技术）
银团贷款 除了贷款利率之外，借款人还要支付一些附加费用，包括管理费、安排费、代理费、
承诺费和杂费等
国际金融机构贷款 国际货币基金组织
（用途限于弥补国际收支逆差或用于经常项目国际支付，期限1～5年）、世界银行
（30年）、亚洲开发银行
【例题】商业银行的中期贷款是指贷款期限（ ）的贷款。
A.1～2年
B.1～3年
C.2～4年
D.3～5年
答案：B
解析：贷款期限在1年以内的为短期贷款，1年至3年的为中期贷款，3年以上期限的为长期贷款。
【例题】国际货币基金组织贷款的特点包括（ ）。
A.贷款面向全球各国
B.贷款期限为1～5年
C.直接与企业发生借贷业务
D.贷款不得用于弥补国际收支逆差
答案：B
解析：IMF的贷款只限于成员国的财政和金融当局，不与任何企业发生业务，贷款用途限于弥补国际收支逆差
或用于经常项目的国际支付，期限为1～5年。
2.债券方式融资
债券是债务人为筹集债务资金而发行的、约定在一定期限内还本付息的一种有价证券。企业债券融资是一种
直接融资。
所得税=（收入-成本）×税率债券融资的优缺点：
筹资成本较低（比股票筹资的成本低）
保障股东控制权
优点 发挥财务杠杆作用
便于调整资本结构
（可以提前赎回）
可能产生财务杠杆负效应
缺点 可能使企业总资金成本增大
经营灵活性降低
【例题·多选】（2021）相比其他债务资金筹措渠道与方式，债券筹资的优点有（ ）。
A.保障股东控制权
B.发挥财务杠杆作用
C.便于调整资本结构
D.经营灵活性高
E.筹资成本较低
答案：ABCE
解析： 债券筹资的优点有：筹资成本较低（比股票筹资的成本低）；保障股东控制权；发挥财务杠杆作用；
便于调整资本结构（可以提前赎回）。缺点：可能产生财务杠杆负效应；可能使企业总资金成本增大；经营灵
活性降低。
【例题】相比其他债务资金筹措渠道与方式，债券筹资的缺点是（ ）。
A.筹资成本高
B.可能产生财务杠杆负效应
C.影响股东对公司的控制权
D.不利于资本结构的调整
答案：B
解析： 债券筹资的优点有：筹资成本较低（比股票筹资的成本低）；保障股东控制权；发挥财务杠杆作用；
便于调整资本结构（可以提前赎回）。缺点：可能产生财务杠杆负效应；可能使企业总资金成本增大；经营灵
活性降低。
3.租赁方式融资
（1）经营租赁，支付租金。
（2）融资租赁，租赁期满，设备一般承租人所有，低价收购。
优点：
①融资租赁能迅速获得所需资产的长期使用权；②可以避免长期借款筹资等各种限制性条款，具有较强的灵活性；
③融资租赁的融资与进口设备都由有经验和对市场熟悉的租赁公司承担，可以减少设备进口费，降低设备取
得成本。
融资租赁的租金包括：
①租赁资产的成本
②租赁资产的利息
③租赁手续费
承租人租赁取得的设备按照固定资产计提折旧，租赁期满，设备一般要由承租人所有，由承租人以事先约定
的很低的价格向出租人收购的形式取得设备的所有权。
【单选题】在公司融资和项目融资中，所占比重最大的债务融资方式是（ ）。
A.发行股票
B.信贷融资
C.发行债券
D.融资租赁
答案：B
解析：本题考查的是资金筹措的渠道与方式。信贷方式融资是项目负债融资的重要组成部分，是公司融资和
项目融资中最基本和最简单，也是比重最大的债务融资形式。
三、资金成本
1.资金成本及其构成
资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
资金筹集资本 指在资金筹集过程中所支付的各项费用，一般属于一次性费用，筹资次数越多，资金
筹集成本也就越大。
代理费（代理发行股票）、手续费（银行借款）、律师费、公证费等。【各种费】
资金使用成本 又称为资金占用费（股息、红利、利息），具有经常性、定期性的特征，是资金成本的
主要内容
特点：使用中发生的
2.资金成本的作用
个别资金成本 比较各种融资方式优劣的一个依据
综合资金成本 做出最佳资本结构决策的基本依据
边际资金成本 比较选择各个追加筹资方案的重要依据
（二）资金成本的计算
资金成本可用绝对数表示，也可用相对数表示，通常用相对数。
【举例】借款10万元，利息5000元，手续费1000元
使用费就是利息，筹资费是手续费资金成本=0.5/（10-0.1）=5.1%
【例题】项目公司将边际资金成本作为（ ）的依据。
A.比较项目各种融资方式优劣
B.比较选择各个追加筹资方案
C.确定项目最佳资本结构决策
D.分析和计算个别资金成本高低
答案：B
解析：边际资金成本是追加筹资决策的重要依据。项目公司为了扩大项目规模，增加所需资产或投资，往往
需要追加筹集资金。在这种情况下，边际资金成本就成为比较选择各个追加筹资方案的重要依据。
【例题】下列费用中，属于资金筹集成本的有（ ）。
A.股票发行手续费
B.建设投资贷款利息
C.债券发行公证费
D.股东所得红利
E.债券发行广告费
答案：ACE
解析：资金筹集成本是指在资金筹集过程中所支付的各项费用，如发行股票或债券支付的印刷费、发行手续
费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。资金筹集成本一般属于一次性费用，筹资次数越多，
资金筹集成本也就越大。
【例题】下列资金成本中，可作为比较筹资方式、选择筹资方案依据的有（ ）。
A.个别资金成本
B.综合资金成本
C.边际资金成本
D.影子资金成本
E.绿色资金成本
答案：ABC
解析：资金成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。资金成本有个别资金成本、综合资金成本、边际资
金成本等形式，它们在不同情况下具有各自的作用。
