AI时代最无情的撕裂:新登在通灵,老登在通假

白酒公司们可能还没意识到，它们的竞争对手不再是彼此，也不再是洋酒或奶茶，而是那些正在嗡鸣的大型AI服务器阵列。所以，请务必谨记：旧有的以“人类需求”为核心的投资逻辑已过时，因此要无情卖出人的消费，坚决买入AI消费。

这是一种三观被彻底震碎后的荒诞感。

那句著名的金句“买你的白酒去吧！老登”因此更加闪闪发光，因为白酒老二五粮液用自己经调整后的2025年财报及2026年一季报亲手给自己插了一刀，把老登股的最后一点体面，消磨得干干净净。三百多亿营收凭空蒸发，上百亿利润像扇贝一样集体“游走”，这已经不是乾坤大挪移，这是再造数学。

而另一边，平行时空的资本市场被撕裂到了极致。

在此刻的大洋彼岸，英伟达（NVIDIA）、谷歌（Google）、博通（Broadcom）、英特尔（Intel）和 LITE（Lumentum）等一众“新登”正处于一种近乎“通灵”的状态，它们不只是股价在持续大幅上涨，也不只是在发布不断超出市场预期的财报，亦是在通过算力和光网络指引人类文明的未来。

视线转回A股，曾经的“定海神针”，白酒贵族五粮液，却正忙着表演一种古老的幻术：“通假”。

切不要以为这只是少见的异常，以后这将是常态。

笔者在今年初写过这样一篇文章《消费与资源的全新叙事：无情卖出人的消费，坚决买入AI消费》，观点在此文的标题中已经亮明：

旧有的以“人类需求”为核心的投资逻辑已过时。因此要无情卖出人的消费，坚决买入AI消费。

时代的车轮碾过路边的野花野草，只剩香如故。五粮液的这份“魔改”公告将是“无情卖出人的消费，坚决买入AI消费”这一观点最直接的证明，只是没想到来的这么快。尽管这一刻，无数还在坚守“老登”的朋友们，手中的酒杯已经碎了一地。

“老登”的通假：时间戏法

先看看这出荒诞剧的剧情，让我们拆解一下这份“通假财报”的魔术逻辑：

五粮液甩出的2025年财报和2026年一季报，把原先已经公告的2025年一季报、半年报、三季报进行了魔幻“三连改”。按之前发布的公告，2025年前三季度五粮液的营收合计为609.5亿元、净利润215.1亿元，转眼间被重述成306.4亿元和64.7亿元，也就是说，营收砍了一半，利润直接腰斩七成。

然后，公告2025年全年营收405.3亿元，同比暴跌54.6%；净利润89.5亿，同比下滑71.9%。这数据一出，市场直接“活久见”。更绝的是，2026年一季度营收228.4亿元、净利润80.6亿元，同比大增33.7%和82.6%，单季利润几乎追平去年全年。

基数低到尘埃里，增长自然“逆袭”上天。

这就是典型的“通假”。

古文中，“通假字”是借用音同或音近的字来代替本字。而五粮液的“通假”，是借用去年的“惨状”来代替今年的“无能”。

社交媒体上的评论早已毒舌全开：

• “不是，好歹演一下呢？怎么演都不演了？”

• “英伟达在通往AGI的路上，五粮液在通往魔术杂技团的路上。”

• “只要我不尴尬，尴尬的就是审计师 ”

• “以前以为白酒能穿越周期，现在发现它只能穿越会计准则”

真正的好生意，绝对不会去造假，因为他们自己会清醒的发现，他们没必要造假，造假对他们是更坏的选择，而不造假对他们更好。

他们的财务报表清爽干净，你根本不会看到那些莫名其妙的，让你不得不浮想联翩的大额会计科目。更大的问题在于，这不只是一个财务游戏，而更可能是一个时代的终结告白，尽管如此的不体面。

逻辑的绞杀：从替代工作到消灭支付能力

白酒行业过去引以为傲的“护城河”：品牌溢价、渠道压货、库存增值及金融化。在房地产低迷，无法创造财富效应的大时代背景下，正在变成千疮百孔的“马奇诺防线”。

这还只是第一记重锤，真正致命的重锤是：

AI正在成为一个与人类一样的独立消费实体，并与人类竞争资源的使用。AI抢夺及使用的资源越多，它的运算及智能能力就越强，就越有能力抢夺更多的资源，进而人类被AI替代掉的工作岗位就会越多，然后人类就越没有收入和支付能力。

这才是白酒需要面对的问题！

这是一个冷酷的逻辑闭环：

AI越强→抢夺资源越多→进化越快→替代人类岗位越多→人类收入越少→购买力萎缩。

所以，最恐惧的不是AI能写代码，而是AI正在摧毁“收入分配”的旧时逻辑。

过去，社会财富通过工资、奖金流向大众，大众再通过购买白酒、奢侈品等完成经济循环，这就是“老登股”繁荣的底层密码：中产阶级的口袋里有钱。

但现在，AI正在精准地定点清除中产阶级。

当一个AI智能体自如应对掉一个律所80%的基础工作、一个银行80%的风控内核审计、甚至一个基金公司50%的研究报告和投资决策时（其实可以更多），那些曾经喝着五粮液、谈着百万生意的“精英们”，将瞬间失去他们的经济社会地位。

没有了收入，哪来的支付能力？没有了支付能力，那一瓶瓶标价数千元的白酒，卖给谁？

这就是白酒最尴尬的处境。

白酒在中国经济中扮演的角色，从来不是单纯的饮料，而是“人力资源摩擦的润滑剂”和“社会资源的投名状”。我们需要白酒，是因为我们需要在酒桌上确认彼此的诚意，观察对方在神志不清时是否依然可靠。这是一种高成本的、仅属于人类的社交博弈。

但在AI驱动的新经济里，这种博弈会消失很多。

• 算法不需要润滑：AI与AI之间的协作是通过协议和API完成的，毫秒之间达成最优解。它们不需要碰杯，更不需要“感情深一口闷”。

• 权力结构重塑： 当生产力核心从“人际关系”转向“算力服务器规模”时，也就不要靠那么多的茅台、五粮液来维系社交关系了。

回到五粮液的财报魔改事件，为什么他们要冒着全网群嘲的风险去“通假”？

因为他们面对的是一个“真实需求枯竭”的未来，人家是有自己难以言说的困境的。

所以，他们试图通过财务处理，在账面上维持一个“增长”的幻象，试图留住那些还在固守旧思维的“老登”投资者们。这就像是一个已经停摆的旧表，主人却在手动拨动指针，假装时间还在流逝。

对比之下，英伟达、谷歌、台积电、博通、英特尔、AMD、LITE们的增长是“通灵”的，他们的每一分收入都来自于对未来算力的预支。 

在算力的洪流中，酒醒之后是荒原

白酒们所在的赛道，本质上是“人类溢价”赛道，是面子，是人际交往溢价。而“新登股”们所在的赛道，是“机器效率”赛道，比拼的是极致科学能力。

当资源被AI疯狂抢夺，人类作为生产要素的价值不断贬值时，所有的“人际交往溢价”都会逐渐的坍缩。五粮液昨晚那一刀，不仅是插在自己身上，更是插在了那个曾经的大时代身上。

“买你的白酒去吧！老登。”

现在听起来更像是一场针对碳基生物的集体葬礼。

白酒公司们可能还没意识到，它们的竞争对手不再是彼此，也不再是洋酒或奶茶，而是那些正在嗡鸣的大型AI服务器阵列。

AI抢走的每一度电，都是白酒生产线上的一丝凉意；AI替代的每一个岗位，都是酒桌上消失的一张笑脸。

魔改财报是老派资本最后的挣扎。 

只是这杯酒，越来越苦了。因为里面勾兑的不再是天地五谷的精华，而是时代交替时，那一抹冷酷的、关于人类被AI替代的凉薄。

消费与资源的全新叙事：无情卖出人的消费，坚决买入AI消费