AI算力+CPO+PCB+商业航天 2025净利同比大增超3倍

生益电子作为国内中高端PCB龙头，2025年业绩爆发式增长，全年营收94.94亿元，同比增长102.57%；归母净利润14.73亿元，同比激增343.76%。AI算力业务成核心增长动力，相关收入大增242%，服务器产品收入占比超60%。技术突破显著，1.6T高端交换机PCB进入样品阶段，800G/1.6T光模块PCB批量供货，商业航天卫星通信PCB实现小批量量产。

公司主营高精度、高可靠性PCB产品，覆盖AI服务器、通信、汽车电子、商业航天等领域，高端产品矩阵持续完善。海外市场拓展成效显著，外销收入占比超60%，同比增长151.20%。汽车电子PCB获批量订单，主业毛利率提升至28.62%，盈利能力大幅改善。

AI算力需求持续爆发，公司切入AWS、Meta等全球头部云厂商供应链，新架构产品2026年Q2有望放量。同时推进东莞、吉安、泰国三大基地产能建设，拟投20亿元扩建高端HDI产能，产能扩张匹配订单需求，技术+客户+产能三重优势支撑业绩增长。

需警惕AI基建投资放缓、高端PCB行业竞争加剧风险；新增产能建设、爬坡不及预期或影响订单交付；大客户集中度较高，易引发季度业绩波动，商业航天业务量产进度也存在不确定性。