AI芯片龙头「云天励飞-U」再度冲刺A+H上市,2025毛利增长92%
LiveReport大数据
2026年4月29日，云天励飞-U第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为华泰国际、中信证券、招银国际。
公司已于2023年4月在A股上海证券交易所上市，代码为688343。截至2026年4月30日，市值达约316.45亿人民币。
公司是中国领先的人工智能（AI）公司，2024年收入9.17亿元，同比增长81.30%，净亏损5.72亿元，同比亏损扩大48.96%，毛利率20.94%；2025年收入13.39亿元，同比增长45.99%，净亏损4.12亿元，同比亏损收窄28.03%，毛利率27.49%。
LiveReport获悉，深圳云天励飞技术股份有限公司Shenzhen Intellifusion Technologies Co., Ltd.（简称“云天励飞”）于2026年4月29日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第2次递表，上一次是在2025年7月30日。
公司是中国领先的人工智能（AI）公司，长期专注于AI推理芯片的研发设计及商业化。
公司将对AI算法及实际应用场景的深度理解，融入具备AI推理计算能力、高性价比的产品应用，推出面向企业级、消费级、行业级三大应用场景的NPU驱动AI推理芯片相关产品及服务：
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企业级场景：主要提供AI推理芯片及相关产品、算力服务与IP授权服务，主要应用于SoC开发、大模型服务、服务机器人等企业应用领域。
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消费级场景：主要开发并面向终端消费者推出AI原生产品，包括噜咔博士AI拍学机、AI眼镜、噜咔博士AI宠物狗及家庭主机设备搭载的AI推理芯片，均为AI技术发展催生的新兴产品品类。公司认为AI与大模型将重新定义智能硬件，依托IFMind大模型推理能力，向企业客户提供模组，赋能消费电子与可穿戴设备；企业客户将模组集成至电子产品、可穿戴设备后面向终端销售。同时为AI耳机、AI手表等多类智能终端提供AI赋能模组产品。
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行业级场景：依托IFMind大模型、Nova及AI推理芯片的推理算力，打造面向智慧公交、智慧城市治理、智慧园区、智慧应急等领域的软硬件一体化解决方案，以专业产品与AI技术能力解决各类实际场景复杂需求。
根据招股书，按2025年中国市场相关收入统计，公司是国内排名前三、具备行业领先地位的全场景AI推理芯片相关产品及服务提供商。依据同一数据源，按2025年中国市场相关收入统计，公司在NPU驱动的AI推理芯片相关产品及服务提供商中同样位列中国前三。
中国全场景AI推理芯片相关产品及服务行业、以及中国NPU驱动的AI推理芯片相关产品及服务行业，均呈现寡头垄断格局，龙头企业市场份额分别约为34.0%和82.2%，其余市场格局高度分散。在经营记录期间，公司绝大部分收入来自中国市场。
截至最后实际可行日期，公司已注册1193项专利、272项软件著作权及650项商标。其中发明专利共计949项，覆盖芯片架构、AI算法、系统平台及开发工具链等多个技术方向。
收入分别约为人民币5.06亿、9.17亿、13.39亿，2025年同比+45.99%；
毛利分别约为人民币1.19亿、1.92亿、3.68亿，2025年同比+91.66%；
净利分别约为人民币-3.84亿、-5.72亿、-4.12亿，2025年同比-28.03%；
毛利率分别约为23.48%、20.94%、27.49%；
净利率分别约为-75.91%、-62.37%、-30.75%。
公司收入主要来自企业级、消费级、行业级三大场景产品及解决方案，其中消费级与企业级场景为收入最重大来源，合计占比超8成；行业级场景及其他业务收入占比较小。
截至2025年12月31日，公司经营活动现金流为2.66亿元人民币，期末现金约为15.02亿元人民币。
公司的董事会由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。
陈博士控制本公司约24.96%的表决权，包括(i)其直接实益拥有的约23.27%权益及(ii)陈博士全资拥有的明德致远实益拥有的约1.69%权益。
据LiveReport大数据统计，云天励飞中介团队共计10家，其中保荐人3家，近10家保荐项目数据表现值得肯定；公司律师共计3家，综合项目数据表现中规中矩。整体而言中介团队历史数据表现尚可。
（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）
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