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用历史回测说明红利基金为什么值得拥有 | 红利策略

发布时间：2026-09-26 20:19:18 最近访问：2026-09-26 20:18:42

很久没说红利基金了，主要是今年科创太抢眼。不过从6月的高点到现在，经历了7、8月份回调，到目前科创也慢慢回来了，今年没涨多少了，反而有人会站岗。这波科创有多少人挣钱了？我今年也参与了一点科创，很可惜，亏了😂 现在回过头来看红利，是不是就有一种“稳稳的幸福”了？

最近玩AI比较多，顺便把红利的长期表现回测了一下，毕竟以前持有红利是因为过去的主观经验，如果有数据的支撑，那会给人更多的信心。

组合介绍

今年也一直用AI调组合，目前的情况如图，后续可能也不会有大变了（变一点也不会对组合有太大影响），主要原因是红利这些指数，相关性还是比较强的。

组合基本覆盖了各种常见的红利策略，也有跨市场的配置，基本全活了。能避免单个策略波动带来的持仓风险。

这个是从2010年以来的回测，年化接近10%，因为部分时间窗口指数数据不完整，所以使用现金代替了，但是基本不影响结论。

所以10%左右就是红利这个策略的长期表现了。但是要注意的是，过去10%不等于未来还有10%年化，因为过去这10多年整体经济情况还是不错，红利策略背后的核心还是大的经济环境、企业利润的增长，未来宏观其实并不那么理想，我觉得可以适当降低点预期，8%是一个比较合适的长期估计。

这点是回测发现的，以前我自己的直观感觉是红利的波动回撤会比较小（事实上确实会比科创那些小很多），但实际上跟一些主要指数比较，红利的波动、回测并没有想象的那么小。

这点是要非常有必要强调一下：大家持有红利基金，目标可能就是8%的年化，但这并不代表回撤也只有8%。历史上红利基金的最大回撤，是有接近40%的，你必须得有这个心理准备，虽然40%这种情况是极端情况，但确实出现过。

所以，我经常给大家推荐的基金是红利低波。红利加上低波动策略，整个持仓体验会好很多。

结论：如果大家比较担心回撤、希望持有体验好一些，可以多配置点红利低波基金。

不过，回撤这个问题其实也不用太担心。从历史来看，最大的那次回撤发生在2015年，就是上一轮疯牛的情况，后续到目前为止，也还没有出现类似的全市场的疯牛。排查掉那次后，数据就好多了，但是也需要做好20%左右最大回撤的准备。

上面看完组合，再看看组合的单个指数的表现，你会发现单个指数的波动率更大、而回测也更好了。而组合虽然年化差一些，但是波动率更好了、回撤也更小，相应持有体验也会更好。这就是组合的意义，资产组合是投资领域里面为数不多的免费午餐。

组合的价值在分散本身：9 条腿波动 19%~27%，组合只有 16.78%（低 3~10pp）；MDD −37.75% 浅于 9 腿中的 7 条——族内分散砍掉约三成波动，而 CAGR（9.54%）仍高于 9 腿中 6 条。组合不是「最优腿」，是「波动调整后的更优解」。

上面看最大回测，大家是不是感觉完了完了，这策略也就一般。但是你再看年度收益，是不是感觉好很多了？

我喜欢红利策略的一个原因是，你可以死扛，而且你知道死扛后迟早有一天他回来了，因为只有盈利的企业才会分红，股息本身就是红利策略最大的依仗，所有最大回撤看着大，但是本金永久亏损的概率却很小。

如果看2018年以后，这个最大回撤就更感人了，大家是不是觉得更舒服一点了？

基本就这些了，红利策略在我看依然是现在适合绝大部分人的投资策略之一，第一，8%以上的年化；第二，回撤打不死；第三，长期有效，这个策略依然，从逻辑底层上也长期成立；第四，不用操心，不看盘是最好的。

至于这个策略在此基础上是否能做些增强或者其他事情，以便能获得更多的收益，答案是可行的，目前有点眉目，后面有东西了再跟大家分享。

实盘今年调来调去，还处在亏损中，略跑输策略😂，等慢慢稳定吧，后续应该不会怎么调整了。

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