刚刚,周小川发声:应做好预案,防范AI领域投资失败引发的金融风险!

编辑：米奇 来源：财经会议圈

当全球资本以前所未有的速度涌向人工智能，当美股科技巨头的估值一再刷新历史，当“AI泡沫论”从华尔街的耳语变成公开辩论，一位最懂金融风险的中国声音，在外滩发出了提醒。

2026年10月20日，上海，2026外滩年会。

这场由中国金融四十人论坛与清华大学联合主办的年度盛会，以“科技、地缘政治与全球经济”为主题，历来是中国金融决策层与世界对话的重要窗口。

在“AI与生产率革命：技术跃迁下的宏观冲击”圆桌环节，中国人民银行原行长周小川登台发言。

周小川的分量无需多言。执掌中国央行十五年，亲历亚洲金融风暴后的改革、次贷危机中的应对、人民币国际化的起步，他是中国金融体系中少有的既懂宏观又懂市场、既懂技术又懂制度的“老兵”。他谈金融风险，从来不是书斋里的推演。

这一次，他把目光投向AI。

他的话并不悲观，却足够清醒：

AI的投资大致分为三类，大模型与算力、AI应用、半导体电力等配套产业，其中真正的生产率红利将主要来自应用层；但如此巨额的资金集中涌入一个技术演进高度不确定的领域，就意味着“部分投资失败”几乎是必然，而一旦失败波及金融体系，动荡甚至危机并非危言耸听。

他的结论冷静而直接：

应当开展研究并做好预案，在政策工具箱中储备相应的政策工具，以应对这类动荡和影响。

它不是在唱空AI，而是在提醒我们：

技术进步与金融稳定，从来不是同一件事。

核心观点逻辑梳理

周小川在2026外滩年会“AI与生产率革命：技术跃迁下的宏观冲击”圆桌环节发言要点

（2026年10月20日，上海；2026外滩年会由中国金融四十人论坛与清华大学联合主办，会期10月19日至22日，主题“科技、地缘政治与全球经济”）

关于AI投资的三大类别：

“金融行业正在投资AI相关领域。AI相关领域大致有三个类别。一类是大模型，以及用于训练的算力和数据中心及其他。二是AI应用领域，这也是中国更加关注的领域。三是一些为AI提供支持的行业，包括半导体、电力、液冷等等。我们认为投资于这些是安全的，因为无论AI如何发展都需要水和电。”

关于生产率提升的来源（CGTN补充）：

周小川表示，对生产率提升来说，最主要是来自AI应用层。他特别提到轻量化模型是有前景的方向，可把AI能力带入汽车、笔记本电脑和智能手机，拓展实际应用场景。他还指出大模型本身的进步、存储芯片、大规模仿真模型是重要的技术发展。同时他提出疑问：考虑到数据中心建设的巨额投入，未来的AI模型和应用究竟会有多大程度依赖数据中心算力。他还表示，由于AI演进的快速和不确定性，很难预判AI驱动的生产率提升的节奏和规模。

关于国际合作与AI治理：

由于AI对全球经济和社会结构的巨大影响，大家都呼吁在国际层面就这个问题进行合作。“但因为AI变化太快，以至于政府部门间建立AI治理框架面临着很大的难度。但我觉得至少有三件事可以做。一是控制军事上的用途，二是打击黑客和欺诈者，三是要保护个人的隐私，这与数据使用等等有关。其他方面，目前仍处于观察和研究阶段。例如，已有与会者谈到AI对就业结构、收入分配和社会结构的影响。但我认为，目前尚未形成共识，我们可以继续观察。”

关于价格机制：

他强调，伴随AI发展，全球供需关系平衡、产业结构都会发生巨大变化。作为金融业的从业者和学者，应着力让价格机制发挥重要作用，以此应对全球平衡的变化。因此，或许我们不应过于依赖行政手段来防范相关影响，而是应让价格调整来反映正在发生的结构变化，以及我们应采取何种应对方式以适应新的结构。

关于金融风险与政策预案：

对于技术演进，我们无疑会面临部分投资失败、部分投资成功的局面，但考虑到如今有如此巨额的资金流向人工智能及相关基础设施，一旦其中一部分失败，就可能引发金融动荡，并酿成危机，这就需要采取大规模的行动来支撑经济，并对部分金融机构实施救助。“因此，我们应当开展研究并做好预案，在政策工具箱中储备相应的政策工具，以应对这类动荡和影响。”