AI产业链上有一道隐形的税——谁在收,谁在交,谁在想办法不交

中国光模块占了全球七成份额。但每卖一个800G模块，利润的一大块要交给一家美国公司。这不是个例。整个AI产业链上有一道隐形的"税"，谁在收、谁在交、谁在想办法不交——这道题的答案，比A股今天涨还是跌重要得多。

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📰 几条新闻连起来看

美军空袭伊朗，伊朗反击八处美军基地。霍尔木兹航运只恢复了75%，OECD石油库存四十年最低。

美国军事企业清单新增16家中国企业，总数188家。阿里、比亚迪、百度、蔚来也在里面。

中国电子行业利润翻倍。氮化镓芯片500万颗交付。中科曙光全闪存储IO500双榜第一。DSP芯片国产替代到了关键拐点。

A股科技板块暴跌。费城半导体周跌8%。北向出逃87.5亿。光模块三龙头被抛267亿。

五件事。如果只看涨跌，就是"跌了"。但这些事连在一起看，指向同一个问题：全球AI产业链上有一道隐形的税，它正在被重新定价。

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中国光模块占了全球70%的出货量。中际旭创、新易盛、光迅科技——全世界的数据中心都在用中国制造的光模块。

但每卖一个800G光模块，要给博通交30%到40%的专利税。

DSP芯片是光模块里最核心的信号处理组件。博通垄断了这个环节。你造得出光模块，但你造不出里面的DSP。所以你的出货量越大，交的税越多。

这不是光模块一个行业的问题。EDA软件是Synopsys和Cadence的，先进光刻机是ASML的，高端GPU是英伟达的。每一样都是一道税。中国在AI硬件的"制造层"上很强，但"IP层"被握在美国手里。制造层赚的是辛苦钱，IP层收的是税。

这就是"军事企业清单"扩张到188家的真正含义——不是不让你做生意，是让你做生意的同时必须交税。

三层结构

霍尔木兹海峡是全球石油运输的咽喉。美伊这次冲突之后，航运只恢复了75%。保险费用飙升。

OECD石油库存已经降到四十年最低。表面看布伦特跌到72美元——但这不是供应恢复了，是各国在烧战略储备。

储备烧完了呢？半导体产业链的每一个环节都需要电力。晶圆厂是电老虎，封装测试也是。能源成本上升，首先吃掉的就是制造环节的利润——而制造环节恰恰是中国在整个AI产业链上最核心的位置。

中东不是在打一场远离我们的战争。它在打一场直接传导到你屏幕上的光模块毛利率的战争。

美国军事企业清单从172家扩到188家。不仅仅是芯片公司了——阿里、比亚迪、百度也在上面。封锁范围从半导体扩展到了整个科技产业链。

被列入清单意味着什么？美国的技术、设备、软件，对你关上门。你想买英伟达的GPU？不卖。你想用Cadence的EDA？不行。你想进美国市场？很难。

这道税的特点是：它不收钱，它收你的可能性。

三道关卡

三条线上都有进展。不是已经成功了，是在加速。

氮化镓。 中国完成了500万颗氮化镓芯片的大规模交付，瞄准6G天地一体化网络。第三代半导体赛道上，从追赶者变成了规则参与者。材料层的税，开始被打破。

DSP替代。 烽火通信旗下的飞思灵微电子和裕泰微是国产DSP的核心标的。2026年是国产DSP"从可用到好用"的关键拐点。IP层的税，开始松动。

存力独立。 中科曙光全闪存储系统在IO500拿了两个世界第一。存力从追赶到领先。基础设施层的税，已经不交了。

Vera Rubin全液冷平台三季度量产。液冷从选配变标配，这个切换本身就是一道新的税——而这次，中国的液冷公司在起跑线上。

突破箭头

进度条

周五A股暴跌，不是产业不行了。是市场在重新给这道税定价。

三件事同时发生：美伊冲突升级→能源税可能加重。军事清单扩围→准入税在收紧。但国产替代也在加速→有些环节的税在减少。

市场不知道这道税最终的净结果是加重还是减轻。所以先卖了再说。

但这个"先卖了再说"里面，卖掉的既有还在交税的公司，也有已经开始不交税的公司。市场恐慌的时候不分好坏。恐慌之后才会分。

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AI产业链上的隐形税不会消失。但谁在收、谁在交、谁在想办法不交——这三件事在同时变化。收税的人在加码，交税的人在想办法，不交税的能力在增强。

这里面唯一的确定性是：离"不交税"越近的公司，受这道税的影响越小。

天秤

第二季第9期 · 产业链拆解栏目。别只看涨跌——看谁在收税，谁在交税，谁在想办法不交。

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