夜雨聆风AI板块又出鬼故事了！
昨晚，据外媒报道，Meta计划将闲置算力对外租赁，推动Meta股价大涨8.81%，却将整个AI硬件板块带崩了。
美光科技大跌10.57%，闪迪下跌10.62%，康宁下跌13.62%；
台积电、SpaceX、AMD、ASML、英特尔、应用材料等一票芯片、设备龙头的跌幅统统在6%以上；
为啥跌这么猛？
那当然是担心AI资本开支要逆转、转向缩减了呀！
要知道，这一轮AI大牛市，底层逻辑就是美国四大云厂商为了争夺AI市场，推动的资本开支大爆发。
四大云厂商，就是亚马逊、微软、谷歌、Meta。
今年，亚马逊计划资本支出2000亿美元（同比+55%），微软计划支出1900亿美元（同比+129%）；
谷歌计划支出1800亿美元（同比+100%），Meta计划支出1400亿美元（同比+85%）。
其它科技大厂当然也有资本支出，像甲骨文有550亿美元、spaceX有300亿美元、苹果有130亿美元、英伟达有60亿美元。
但无论是规模，还是增幅，跟以上四大厂商相比，都差远了。
正是四大云厂商的资本开支如此惊人，且增长迅猛，才推动了上游AI硬件的供不应求和一系列涨价叙事。
但现在，正如市场担心的，美国的AI竞争正进入淘汰赛阶段，技术实力较弱的科技企业，一个一个出局。
3月份的时候，马斯克旗下的XAI首先出局，破产重组，打包并入spaceX，然后将闲置算力对外出租。
不过那时候市场还处于资本投入的上行期，且XAI本身就不算第一梯队的企业，因此影响还不大。
6月份，谷歌掉队，AI团队两位副总裁先后离职，人心惶惶。
市场担心谷歌出局后，将缩减AI资本支出，由于谷歌是资本支出第三大户，这影响可就大了。
于是6月23日，AI行情崩了第一波。
6月26日，苹果涨价，由于存储芯片涨得太猛了，成本承受不住。
市场担心，连财大气粗的苹果都撑不住了，其它云厂商会不会也撑不住呢，会不会最终导致四大云厂商的现金流断裂呢？
于是美股AI行情又跌了一波。
终于，到今天，Meta也加入了XAI的对外租赁算力之路。
这是不是预示着，Meta终于要正面现实，承认在AI竞赛中落败了呢？
那么下一步，肯定就是要缩减资本开支了吧？
X AI、谷歌、Meta，失意者越来越多。
留在牌桌上的，目前就仅剩下亚马逊+Anthropic、微软+OpenAI，这两大联盟了。
而如今，相对弱势的一方，微软+OpenAI，正在酝酿发起一轮价格战，那正是山雨欲来风满楼……
AI的终局，越来越清晰，能够支撑得起资本巨额开支的玩家，也越来越少了。
既然如此，资本当然要四散而逃了。
难道留下来陪葬吗？
随着这些类似的鬼故事越来越多，也许就要到AI抱团瓦解的时刻了。
…………
但AI行情结束了，不代表牛市就终结了。
仅仅是风格的转变而已。
因为市场的资金总量是一样的，随着油价下跌，通胀预期将下降，下半年美联储加息的可能性在逐渐减弱。
昨晚，美联储主席沃什在欧洲央行年度政策研讨会上表示——
近几周，通胀预期和通胀风险均有所下降，美联储致力于将通胀率降至2%的目标水平。
他的表态，是今天资金大幅流入贵金属板块的核心原因。
另外，随着AI抱团瓦解的趋势出现，资金也开始大幅回流老登板块，广告营销、工程机械、医药、汽车等板块迎来大涨。
这个信号值得大家高度重视。
大家有没有发现，以上领涨的几个板块，有些什么共同点？
出口能力强。
1，广告营销。
广告行业的几个龙头，如今都在做出海广告投放，也是未来的增长方向所在。
蓝色光标，2025年出海业务营收565亿元，占比82.24%；
易点天下，出海业务营收29.86亿元，占比77.96%；
省广集团，出海营收69.77亿元，占比32.68%.
广告营销属于AI应用的分支，靠AI能够提升效率，但由于上游硬件成本飙升，导致今年上半年AI应用板块的股价跌得都很惨。
如果AI硬件行情瓦解了，下游AI应用肯定是最大受益者之一。
——
2，工程机械。
中国工程机械工业协会数据显示，今年1-5月，我国工程机械出口金额279.02亿美元，同比增长20.8%。
出口已经成为了拉动增长的主要方向，其中——
亚洲是最大出口市场，占整体出口比重39.5%；非洲市场增长势头最迅猛，同比大幅增长51.7%，占比升至17.45%；南美洲出口33.11亿美元，同比增幅达32.7%。
我国的工程机械龙头，目前也都基本上出口占比在50%以上。
2025年，三一重工国外营收558.6亿元，占比62.6%；
徐工机械，国外营收486亿元，占比48.2%；
中联重科，国外营收305.2亿元，占比58.56%；
浙江鼎力，国外营收64.32亿元，占比75%；
——
3，医药。
医药的发展方向就是创新药，而创新药就是靠出口拉动增长的。
根据产业链数据，今年上半年，我国创新药对外授权（License-out）交易大约83-86笔，同比增长约34%。
总交易金额大约976亿美元，同比增长约40%。
其中，单笔交易金额在10亿美元以上的大单有23笔，同比增长28%。
代表交易包括：
石药集团 × 阿斯利康：长效多肽/GLP-1平台合作，总金额185亿美元，首付款12亿美元（上半年单笔最高）；
恒瑞医药 × 百时美施贵宝：13款早期肿瘤/自免项目，总金额152亿美元，首付款6亿美元；
信达生物 × 辉瑞：12个早期肿瘤项目，总金额105亿美元，首付款6.5亿美元；
信达生物 × 礼来：肿瘤/免疫新分子，总金额88.5亿美元；
荣昌生物 × 艾伯维：PD-1/VEGF双抗RC148，总金额56亿美元，首付款6.5亿美元。
上半年的出口势头其实很不错，无奈打不过AI，今年被资金无情抛弃，跌幅惨烈。
现在风向改变，机会不就来了吗？
——
4，汽车。
昨天7月1日，各家车企都公布了最新的交付数据。
比亚迪单月销量再次回到40万，虽然同比仍下滑约15.7%，但海外销量达17.53万辆，同比大增94.73%，环比增长9.15%。
按这个数据，比亚迪的海外销量占比已经高达43.82%，年底有望接近50%。
比亚迪去年的海外业务毛利率19.46%，比国内毛利率高3个百分点，这将直接推动业绩的回暖。
新势力方面，零跑汽车6月交付9.3万辆，同比+94.51%，成为增长冠军。
零跑今年销量这么猛，同样靠的是出口。
今年上半年，零跑汽车全球累计交付新车35.65万辆，其中海外出口近10万辆，已超过去年全年出口量。
根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据统计，今年5月，在欧洲31个主要国家中，比亚迪、上汽、吉利、奇瑞、零跑5家企业合计销量达到13.841万辆，同比增长65%。
另一方面，丰田、日产、铃木、马自达、本田和三菱汽车，6家日本企业合计销量130424辆，同比下降3%。
这是有史以来第一次，中国车企的销量在欧洲超越了日本车企。
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2）君小福：junlinshouhou
