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P15~28 第2章 经济效果评价
经济效果评价的内容
财务可行性和经济合理性进行分析论证。
对于经营性项目，主要分析项目的-盈利能力、偿债能力、财务生存能力，财务分析应
采用以市场价格体系为基础的预测价格；对于非经营性项目，主要分析-财务生存能力（可
持续能力：计算净现金流量和累计盈余资金，干扰项每一年盈余资金）。
将评价方法按是否考虑时间因素：静态和动态（为主）；性质：定性和定量（为主）融
资前：投资现金表；融资后动态：资本金和投资各方现金流表；融资后静态：利润和利润
分配表。
方案评价计算期：包括建设期8和运营期（投产和达产期），没有结束期（运营期因素：
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1
9
4
8
主要设备的经济寿命）。 信 3
微
系
经济效果评价指标联体系
题
押
准
精
8
7
1
9
4
8
3
信
微
系
联
一
唯
指标重点：归类、计算、判别、优劣
投资回收期
静态回收期计算： ；指标的优劣（1+2反映投资补偿速度
和风险性，未考虑整个计算期、未考虑资金时间价值：辅助指标）。
投资回收期：P
t
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∑Pt （CI−CO） =0
t=0 t
8
7
1
9
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3
信
微
系
联
题
押
准
精
某项目估计建设 投资和建设期利息为1000万元，全部流动资金为200万元，建设当年
即投产并达到设计生产能 力，各年净收益均为270万元。则该项目的静态投资回收期为
（ ）年。
A. 2.13
B. 3.70
8
C. 3.93
1
7
9
8
4
D. 4.44 信
3
微
系
【答案】D 一
联
唯
某技术方案投资现金流量的数据如下表所示。则该技术 方案的静态投资回收期为
（ ）年。
计算期（年） 0 1 2 3 4 5 6 7 8
现金流入（万元） - - - 800 1200 1200 1200 1200 1200
现金流出（万元） - 600 900 500 700 700 700 700 700
A. 5.4
B. 5.0
C. 5.2
D. 6.0
【答案】A
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某技术方案的静态投资回收期为5.5年，行业基准值为6年，关于该方案经济效果评
价的说法正确的是（ ）。
A. 该方案静态投资回收期短于行业基准值表明资本周转的速度慢
B. 从静态投资回收期可以判断该方案前5年各年均不盈利
C. 静态投资回收期短于行业基准值，不代表该方案内部收益率大于行业基准收益率
D. 静态投资回收期短，表明该方案净现值一定大于零
【答案】C
财务净现值和内部收益率：含义，应用曲线分析关系，确定范围；净现值会计算（现
值之和的绝对指标），内部收益率（尚未回收资金获利能力的相对指标）。
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1
9
4
8
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信
微
系
联
题
押
准
精
某技术方案的现金流量如下表 ，若基准收益率为10%，则该方案的财务净现值是
（ ）万元。
计算期（年） 1 2 3 4 5
1
7 8
9
现金流入（万元） — — 1500 2000 82
4
000
信
3
微
现金流出（万元） 500 1000 600 1000 1000
系
联
A. 699.12
唯
一
B. 769.03
C. 956.22
D. 1400.00
【答案】A
【解析】财务净现值
=［-500（1+10%）-1］+［-1000（1+10%）-2］+900（1+10%）-3+1000（1+10%）-4+1000
（1+10%）-5=（-454.54）+（-826.45）+676.18+683.01+620.92 =699.12万元。
某投资方案建设期为1年，第一年年初投资8000万元，第2年年初开始运营，运营期
为4年，运营期每年年末净收益为3000万元，残值为零。若基准收益率为10%，则该投资
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方案的财务净现值和静态投资回收期分部为（ ）。
A. 645万元和3.67年
B. 1510万元和3.67年
C. 1510万元和2.67年
D. 645万元和2.67年
【答案】A
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3
信
微
系
联
题
押
准
精
1-6年 FNPV=-200万 ic=8 %
第7年 净现金流300万 （条件 2：改为现值）
8
1
7
第8年 净现金流400万 （条件2： 改为现值）
8
4 9
信
3
微
1-8年FNPV=？
系
联
一
-200+300×（1+i）-7+400（1+i）-8 唯
按条件2计算：1-8年FNPV=？
-200+300+400
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基准收益率（Ic）提高了，FNPV就变小。Ic提高了，FIRR不变。
独立型方案：FNPV>0，FIRR>Ic；FIRR=Ic，FNPV=0；互斥型方案：不一定。FIRR适用
于独立常规方案的经济评价；对单一独立常规方案FNPV与FIRR的评价结论是一致的。
财务净现值优缺点（2+3）：时间价值、整个寿命期；首先有基准收益率、未直接反映
单位投资的收益水平，未反映投资的回收速度；
内部收益率优缺点（3+1）：尚未回收资金获利能力，时间价值、整个寿命期、内部决
定不受外部参数影响；计算比较麻烦，非常规可能不存在或者多个，常规只有一个。
某技术方案的净现金流量见表1。若基准收益率＞0，则方案的净现值（ ）。
表1 某技术方案的净现金流量表
计算期（年） 0 18 2 3 4 5
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净现金流量 - 4-300 -200 200 600 600
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信
A. 等于900万元 微
系
联
题
B. 大于900万元押，小于1400万元
准
精
C. 小于900万元
D. 等于1400万元
【答案】C
关于财务内部收益率的说法，正确的是（ ）。
A. 其大小易受基准收益率等外部参数的影响
B. 任一技术方案的财务内部收益率均存 在唯一解 8
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7
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8
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C. 可直接用于互斥方案之间的比选 信 3
微
系
D. 考虑了技术方案在整个计算期内的经济状况 联
一
唯
【答案】D
基准收益率的概念ic：最低盈利标准，投资者自己动态观点测定
基准收益率的测定：
1. 政府定价项目（政策导向）、市场定价项目（项目自身特点发展战略产业政策等）
确定行业财务基准收益率。
2. 在中国境外投资的项目首先考虑国家风险。
3. 投资者自己测定基准收益率应考虑的因素：单位投资资金成本和机会成本（两个取
大的）、投资风险、通货膨胀率。
关于基准收益率的说法，正确的有（ ）。
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A. 测定基准收益率不需要考虑通货膨胀因素
B. 基准收益率是投资资金获得的最低盈利水平
C. 测定基准收益率应考虑资金成本因素
D. 基准收益率取值高低应体现对项目风险程度估计
E. 债务资金比例高的项目应降低基准收益率的取值
【答案】BCD
多方案的比选
独立方案比选：绝对经济效果检验；互斥方案比选：第一步绝对经济效果分析、第二
步相对经济效果分析。
方案之间关系：独立、互斥、8相关（正相关对应独立方案、负相关对应互斥方案）。
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互斥方案直接对比：价信值3指标
微
系
条件 联指标 判别
题
押 净现值净年值大于0、越
计算期相同的互斥准方 财务净现值、净年值、
精 大越好；费用现值
案的比选 费用现值、年折算费用等
折算费用越低越好
年 值法、
计算期不同的互斥方
最小公倍数法（方案重复法）和
案的比选
研究期 法（最小计算期法）
增量指标对比法：增量财务净现 值、增量投资财务内部收益率、增量静态投资回收期
等；增量指标超过基准值：保留投资额大的方案。
8
对于计算期相同的互斥方案，可采用的经 济效果动态评价方法有（ 9 1
7
）。
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信
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A. 增量投资收益率法 B. 净现值法 微
系
联
C. 增量投资回收期法 D. 净年值法
唯
一
E. 增量投资内部收益率法
【答案】BDE
某项目有甲、乙、丙、丁4个可行方案，投资额和年支出费用见下表。
方案 甲 乙 丙 丁
投资额（万元） 800 800 900 1000
年支出费用（万元） 100 110 100 70
若基准收益率为10%，采用增量投资收益率比选，最优方案为（ ）方案。
A. 甲 B. 乙
C. 丙 D. 丁
【答案】D
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