AI时代红利期远离老登消费股的核心逻辑

在“恩格斯暂停”（Engels’ Pause）的技术革命红利期，消费股通常不是主线，高成长的生产资料与核心资产更占优。

为什么消费股不是主线

财富分配倾斜：技术红利优先流向资本与生产资料所有者，而非劳动者，居民收入增速滞后，压制可选消费与大众消费的总量空间 。

资本再投资优先：企业利润大量投向机器、算力、基础设施等再生产，消费需求的资本开支优先级较低。

通缩抑制消费：技术进步天然带来通缩效应，消费品价格下跌，会对消费总需求形成进一步压制。