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AI 物联|海康威视
AI 物联|海康威视海康威视作为国内智能物联龙头，早已跳出传统安防监控的范畴，业务覆盖物联硬件、机器人、热成像、汽车电子等多条赛道。 AI 大模型落地带动边缘智能硬件需求提升，2026 上半年公司业绩实现稳健上行，但国内项目预算约束、海外地缘风险依旧是绕不开的现实问题。 2026 年一季度营收 207.16 亿元，归母净利润 27.84 亿元；上半年实现营收 468.23 亿元，同比增长 11.97%，归母净利润 78.96 亿元，同比增长 39.57%，扣非归母净利润 77.12 亿元，同比增长 40.50%，综合毛利率接近 50%，盈利质量表现扎实。 其中创新业务板块收入 151.70 亿元，同比增长 28.93%，占总营收比重进一步抬升，经营现金流保持正向，为持续研发投入提供支撑。 创新业务是现阶段最主要增长引擎。 海康机器人面向工业、仓储提供移动机器人与机器视觉方案，制造业智能化改造带动订单持续释放；汽车电子布局车载摄像与感知硬件，配合车企智能化升级。 热成像、存储等板块同样保持不错增速。不过多数创新业务尚处在扩张阶段，研发、渠道投入大，整体利润率还低于传统主业，短期很难完全替代传统业务贡献利润。 传统物联业务依旧是现金流压舱石。 国内政府、企业数字化改造带来设备更新需求，中小企业 SMBG 业务增长要好于大型项目；海外市场收入稳步提升，依托本地化团队拓展新兴市场。 但海外部分区域地缘局势复杂，国内大型项目受财政预算影响，订单落地节奏时快时慢，会造成季度之间业绩波动。 过去不少高端工业视觉、车载感知设备依赖海外品牌。 依托海量硬件落地场景，海康把大模型能力下沉到边缘端设备，推出国产化智能感知解决方案，在工厂、园区、车载领域逐步实现进口替代。 不过工业客户认证周期漫长，想要大规模抢占海外高端市场仍需要时间打磨产品。 2026 上半年海康威视实现营收利润同步向上，传统业务稳住底盘，机器人、汽车电子等创新业务高速成长，AI 赋能边缘硬件带来新的市场机会。 但也要客观看到，创新业务体量还不够大，传统政企项目容易受财政周期扰动，海外经营不确定性长期存在。 后续跟踪重点，一是创新业务毛利率变化，看新业务能否实现良性盈利；二是国内企业端、海外新兴市场订单的持续性；三是 AI 硬件产品商业化落地进度。 不能单纯依靠题材热度做判断，需要理性看待物联行业的成长节奏。 本文仅基于上市公司财报、公开调研信息客观梳理，不构成任何投资建议。
海康威视：AI 硬件持续渗透，创新业务打开增长天花板
高增长核心曲线：机器人与汽车电子创新业务
稳健基本盘：政企与海外传统物联业务
国产替代潜力赛道：边缘 AI 感知硬件
核心风险
‑ 订单节奏风险：国内政府、国企项目受预算影响，若财政收紧会直接影响项目招标落地。 ‑ 海外经营风险：海外业务占比高，地缘政策、贸易合规、汇率波动，都会扰动经营成果。 ‑ 竞争加剧风险：安防与机器视觉赛道涌入不少新玩家，价格竞争会压缩硬件毛利率。 ‑ 新业务盈利风险：机器人、汽车电子投入大，若订单不及预期，会拖累投入产出比。 ‑ 技术迭代风险：AI 算法快速迭代，持续高额研发投入，如果产品落地慢会丧失竞争优势。