20亿美元AI并购被叫停:科技企业“洗澡式出海”,行不通了

2025年底，美国科技巨头 Meta Platforms 宣布，

将以约20亿美元收购AI初创公司 Manus AI。

在当时，这是一笔备受关注的交易。

Manus正处在AI创业浪潮的风口，被视为AI Agent赛道的明星企业，不仅吸引了硅谷风险投资机构参与投资，也迅速在全球科技圈积累了关注度。

因此，这笔收购一度被不少人视为一个标志性事件：

一家起步于中国的AI创业公司，通过国际资本与海外架构，实现全球化退出。

但几个月后，剧情却突然反转。

中国监管机构宣布，对这笔交易作出禁止投资的决定，并要求相关方撤销收购。一笔20亿美元的并购就此戛然而止。

这不仅意味着一桩重磅交易的终止，也让不少创业者开始重新思考一个问题：

科技企业出海的规则，正在发生变化。

从爆红到叫停：Manus这一年的“过山车”

如果回看过去一年，

Manus的发展轨迹几乎像一场过山车。

2025年初，

Manus凭借一段AI Agent产品演示迅速在科技圈走红。

AI Agent被认为是生成式AI之后的重要发展方向，能够在较少人工干预的情况下完成复杂任务，因此受到市场高度关注。

短短几个月，公司完成了一轮约7500万美元融资，估值从约8500万美元迅速跃升至约5亿美元，成为AI创业赛道中的明星项目。

随后，公司做出了一个关键决定：将总部迁往新加坡

新的运营主体变为Butterfly Effect Pte，一部分核心技术团队也转移至新加坡。在当时，这一步被普遍理解为加速国际化布局。

过去几年，随着全球科技产业格局变化，越来越多创业公司选择在海外设立总部，以便更方便对接国际资本、建立全球团队并拓展海外市场。

2025年12月，新的转折点出现——

Meta Platforms 宣布将以约20亿美元收购 Manus AI

如果这笔交易完成，它不仅将成为Meta历史上金额排名前列的并购之一，也可能成为中国AI创业公司最具代表性的并购退出案例之一。

然而随后，中国监管机构对这笔交易启动审查。

最终的审查结论是：禁止投资，并要求撤销交易。

这也是《外商投资安全审查办法》实施以来，

首个被公开叫停的AI领域外资并购案例。

一笔原本被视为“全球化成功案例”的交易，就这样被按下了暂停键。

为什么注册在新加坡，也无法避开监管？

这起事件引发了一个很多人关心的问题：

Manus已经将总部迁往海外，并由新加坡公司主体运营，为什么相关交易仍然会受到中国监管机构的审查？

原因在于，监管关注的并不仅仅是公司注册地。

在科技行业，尤其是涉及关键技术的领域，监管更关注的是：

• 技术是在什么阶段完成研发

• 数据来自哪里

• 知识产权如何形成与转移

• 核心团队在哪里开展工作

换句话说，

监管关注的是技术能力的形成过程与来源。

如果一家公司的核心技术、数据或研发能力是在中国境内形成的，那么在向境外转移时，仍然可能受到相关法律法规的约束。

即使企业已经完成了注册地迁移，涉及技术、数据或投资的交易仍可能进入监管审查范围。

从这个角度来看，关键问题并不是：

“公司现在注册在哪里？”

而是：

“核心技术是在哪里形成的，又是如何转移的？”

因此，简单通过迁移注册地来实现“国际化”的路径，正在变得越来越复杂。

“洗澡式出海”，为什么越来越行不通？

在讨论这件事时，市场上出现了一个形象的说法

——“洗澡式出海”。

这种模式在过去几年并不罕见，其典型路径大致是：

创业团队在中国成立公司

↓

核心技术在中国完成研发

↓

在海外注册公司主体（如新加坡）

↓

再以海外公司身份吸引国际投资或进行并购

从法律结构上看，公司似乎已经实现“国际化”。

但从技术来源和研发体系来看，企业的核心能力仍然集中在原有国家。

在早期阶段，这种模式在不少行业中存在。但随着科技产业的重要性不断提升，监管逻辑也在发生变化。

尤其是在以下领域：

• 人工智能

• 芯片与半导体

• 数据基础设施

• 互联网平台

这些行业越来越被视为具有战略意义的技术领域。

在这样的背景下，如果企业只是改变注册地，而核心技术、数据和研发体系仍保持原有结构，那么相关交易在某些情况下仍然可能受到监管审查。

换句话说：简单的“换一个注册地”，已经很难解决复杂的合规问题。

科技企业出海，进入“结构性规划时代”

Manus事件引发关注的原因，不仅是因为一笔20亿美元并购被叫停，更因为它向创业者释放了一个重要信号：科技企业出海，正在进入一个更加重视结构设计与合规规划的阶段。

对许多科技企业来说，出海已经不只是注册一个海外公司，而需要在更早阶段进行系统规划。

公司架构设计

企业需要提前考虑控股结构、知识产权归属以及不同地区公司之间的关系。这些因素都会影响企业未来的融资、并购甚至上市路径。

研发与团队布局

如果企业希望真正实现国际化，就需要思考：

• 研发中心如何布局

• 核心技术团队分布在哪里

• 不同地区团队之间如何协作

数据与技术合规

对于AI企业来说，数据来源是否合法、模型训练涉及的数据流动、技术是否涉及跨境转移，都是必须面对的重要问题。

资本路径规划

企业未来可能面临的资本路径包括融资、并购、上市或国际投资合作，这些路径往往与公司架构和技术来源密切相关，因此需要在较早阶段进行规划。

结语

新加坡仍然重要，但逻辑已经改变

过去几年，新加坡逐渐成为许多中国科技企业布局海外的重要节点。

不少公司把新加坡视为进入全球市场的第一站：

设立公司、对接国际资本、开展区域业务。

但随着全球科技产业环境变化，这一逻辑也在逐渐调整。

未来，新加坡在全球科技生态中的角色，更可能是：

• 国际研发中心

• 区域总部

• 全球资本平台

而不仅仅是一个简单的注册地。

Manus事件释放出的信号是：

科技企业出海，

正在从“注册出海”，走向“结构出海”。

对于创业者来说，真正重要的问题或许已经不再是：

“公司注册在哪里？”

而是：

企业的技术、团队与资本，

是否已经真正实现了全球化布局？

新加坡最懂出海的企业服务专家。深耕行业二十余年，服务众多来自中国、东南亚及欧美地区的企业客户顺利拓展新加坡市场。

如果你也在考虑出海“下一步该怎么走”，不妨早点来看看新加坡。有时候，看清方向，比拼命奔跑更重要。