一句话总结

10月14日CPI报告出炉当天，黄金从40.79美元附近暴跌82美元，第二天几乎全部收复。加里·瓦格纳把这根K线看作「看涨吞没」形态的起点，但强调还需要一根阳线做确认；他的模型仍给出年底4800-5000美元的目标，而这个预测唯一失效的条件，是日线收盘跌破4127。

主持人：杰里米·萨弗兰 Jeremy Szafron（Kitco News）｜嘉宾：加里·瓦格纳 Gary Wagner（TheGoldForecast.com 技术分析师，1983年入行）

一、开场：通胀数据炸了，黄金先跌82美元

杰里米·萨弗兰：好的，一份火热的通胀报告让黄金大跌了82美元，而就在第二天，它几乎又全部涨了回来。几乎全部收复。白银跌到了大约56美元，正好落在我嘉宾一个月前指出的底部。那么，这到底是底部，还是下跌途中的一次暂停呢？另外，他的模型预测年底黄金会到多少，要达到那个价位又需要满足什么条件呢？接下来加里·瓦格纳将带来图表分析。请继续收看我们的节目。我是杰里米·萨弗兰。

我的下一位嘉宾1983年入行，那时候交易员还把白银叫做穷人的黄金。加里，一如既往很高兴你回来。

加里·瓦格纳：很高兴见到你，我的朋友。谢谢你。很高兴能回来，又一个年快要过去了，我觉得，如果我要展示的模型有任何可能性成真，今年年底的行情会很有意思。

现货与期货的差价，以及那两天发生了什么

杰里米·萨弗兰：有概率成真的话。对，对，说得好。观众朋友们，你们得等一会儿，因为我们会给大家展示那个年底模型。不过我们先从过去一两周说起。也给观众快速说明一下，我们屏幕上显示的是Kitco现货价格。Gary当然是用期货图表，所以他的数字会稍有不同。10月14日，CPI报告出炉了。现货黄金跌到了大约40.79。第二天，它又回升到了41.50以上。Gary，把图表调出来吧。给我们看看黄金。给我们看看主要支撑位。

在哪里？

二、盘整区：这轮跌的是回调，不是新熊市

加里·瓦格纳：有多稳固？嗯，我们看的是简单的黄金日线蜡烛图。然后我们一看，就会发现一个我称之为盘整区的区域。换句话说，当我们考虑这个市场之前走到过哪里时，我得先把它压缩，然后再解压。早在三月份，我们触及了大约5600美元的高点。这和2011年我们看到的情况不同，当时我们会经历持续多年的回调，而我们这次经历的是持续数月的回调，

杰里米·萨弗兰：如果实际上我们接近尾声的话，

加里·瓦格纳：2016年2月，一条新闻爆出乔治·索罗斯在买黄金，那就是我的信号，那轮持续多年的回调已经结束。所以我们在一个不可思议的价格买入了黄金，每盎司5600美元。今年年初我根本不会押注这个数字。它经历了残酷的回调，跌到了大约4200美元。然后你看到这一系列不断降低的高点。

高点不断降低，表明市场正处于回调或熊市周期中，但后来情况变了，真正发生变化大约是在六月最后一周，当时黄金会在4100美元附近找到某种初步支撑。然后从那里开始，它会从4117美元一路猛涨到盘中高点4751美元，涨幅超过700美元。有一位美联储主席，保罗·沃尔克，他总是说，树不会长到天上去，从来没有，也永远不会。他当时说的是利率。而在这里，我把它套用到黄金价格上。换句话说，这波走势非常迅猛。

它持续的时间很短，但不可持续。所以市场开始回调，从47跌到45、44，再到43。而这里又一次出现了一系列更低的低点和更低的高点。但这种情况在9月28日前后发生了变化。你看，我们得到的底部并不完全相等，但看起来，当黄金触及4100美元上方这些区域时，交易员们觉得当前价格很划算。换句话说，我们称之为逢低买入。他们看到了价值，所以会把价格拉回来。不过，这只能到此为止。

换句话说，我们看到黄金从大约41.44美元涨到了盘中高点42.53美元。涨幅不大。然后最近，我们实际上跌到了这里和这里的最低点。然后昨天CPI数据公布时，我们跌了不少，但今天我们把绝大部分，甚至全部跌幅都收复了。所以我们有一个简单的两天K线形态，叫做看涨吞没。不仅仅是这个观察让我推测出一个模型，它表明黄金很有可能转向从看跌转向，这一点没人能否认。我们经历了一轮看涨行情中的看跌回调。

我们还会结合这张图，提到其他一些技术研究，它们多少能提供支撑。来支持这个假设。对，

三、看涨吞没：光有一根不够，还要等确认

杰里米·萨弗兰：说得好。在讲那些图之前，加里，简单说一下。因为，你可是写过蜡烛图专著的人，那两天的蜡烛图告诉了你什么？你刚才提到了，但跟观众稍微讲讲，我的意思是，接下来那根蜡烛图得长什么样，才能确认那个底部形态？

加里·瓦格纳：你指的是最近的蜡烛图吧？对，就是过去这两天，我们看到价格先跌下去，然后又立刻反弹回来。这其实就是一个简单的两日或两周期形态，因为如果这是周线图，但它们是日线图上的两日蜡烛图形态，这个形态有一些相当严格的标准，虽然其中也有一定的灵活空间。第一个标准是，这个形态只会在明确的下跌趋势之后出现。对，我们之前就有这个下跌趋势。前一根蜡烛是这根红色蜡烛。

交易者要明白，红色蜡烛和绿色蜡烛的区别在于，红色蜡烛在这个矩形的顶部开盘，然后在底部收盘。绿色蜡烛则相反，绿色蜡烛在底部开盘，在顶部收盘。而所以，如果黄金价格一路下跌，然后出现这根长长的红色蜡烛，如果这根K线开盘后只涨到中点，没有一路涨到顶部，那这就叫刺透线。换句话说，它刺入了这个区域。但当它完全覆盖时，也就是说开盘价等于或低于前一根，收盘价等于或高于前一根，这就叫看涨吞没形态。

杰里米·萨弗兰：那是不是意味着你会采纳这个信号？不，

加里·瓦格纳：你还需要一根K线，也就是所谓的确认K线。在这个形态下，你会希望下一根K线，也就是明天在澳大利亚开盘的交易时段，

而且低点必须抬高，高点抬高，开盘价抬高，收盘价也抬高。而且这根K线越大，这个两日形态就越重要。但要意识到，在如此强劲的上涨之后，黄金确实出现了盘整，以及下跌。这告诉我们，现在有相当大的可能性，什么会打破这个假设，或者让这个模型失去高成功概率，嗯那就是如果黄金收盘跌破这条4127的黑线那么，我们正在看的这个模型就不再有效了，4128等我写下来，好吧，

四、艾略特波浪：第三浪是驱动段，门槛在4860

杰里米·萨弗兰：我们来谈谈艾略特波浪，呃，对于从没听说过的人什么是艾略特波浪，你为什么有点信任它，然后加里也，呃，你知道波浪形态是什么样的对于黄金，

加里·瓦格纳：从上涨，你知道，到一月的纪录，再到这次回调之类的，好吧好吧，我们调出一张图表，让我们从这开始，去掉一个艾略特波浪计数，我从黄金触及47.25这个高点之后开始。这被称为推动阶段。一个完整的艾略特波浪周期是八根K线，无论是日线还是周线。然后一浪到五浪被标记为推动阶段，A浪、B浪和C浪被标记为下跌时的回调。我们的看法是，它们在牛市和熊市中都适用，所以你会得到一个，这是第一浪和第二浪。这是牛市计数。

如果你在这里有第一浪和第二浪，那就是熊市计数，但方法是一样的。所以我们经历了一次回调。它是一个相当复杂的集合，回调，抱歉，在这个过程中我们达到了这个高点。我们有了第一段下跌，这叫做A浪。然后我们得到B浪。B浪通常会收复50%到70%的第一段下跌的长度。然后如果它是我们所说的纯锯齿形，我们会得到一个低于A浪低点的低点。如果它持平，就叫做平台形。这样回调就完成了。

那么，在这种情况下，还有更多的情况在发生。所以，我们基本上有一个调整的延伸，我可能标对了，也可能标错了。WXYWXZ，或者又是Y，抱歉。所以，我们确实经历了一个复杂的调整。它可能是ABCABC，但关键是，这不是一个简单的调整。其他调整是压缩和三角形，你会看到A、B、C、D、E。而那个E会突破上方的阻力线，那就是突破蜡烛。在这个情况下，我们相当清楚，无论黄金是否上涨，它肯定已经超卖了。

它卖得很快，卖得很猛，跌了很多，从5,600跌到4,000，跌了1,600。如果我们看到这里从大约4,000开始的这波反弹，而没有突破17日的高点，我们不会认为，市场重新进入推动阶段的可能性很高。或者说看涨阶段。但本质上，高点大约在800美元。而且，如果我们横向看，你可以看到，它接近了5月26日出现的高点。这告诉我，有重要的事情正在发生，因为如果我们回到更低的高点和更低的低点，我们仍处于调整之中。

然后它确实调整了。而调整，是任何波浪计数中不可或缺的一部分。在艾略特波浪中，1浪、3浪和5浪是推动阶段，它们沿着当前趋势方向运行。所以，在看涨阶段，1浪是上涨，2浪是调整，然后进入3浪。接着走3浪、4浪、5浪，然后又是ABC调整。

只要变量不变，它就会不断重复，导致这种形态展开的基本面事件，仍然存在于市场中，你会看到这种情况重复出现。但有趣的是第三浪，因为在第三浪上，我会把这一点展开讲，在第三浪上，艾略特波浪理论有一条黄金法则。其他法则我也会告诉你，但这条黄金法则是针对第三浪的，它指出第三浪不能是任何推动浪中最短的，也就是说这是从这里到这里的距离。我只是画了一条线，你可以看到那就是实线，

所以它至少得涨到这个价位，才能算是一个有效的第三浪。另一条黄金法则是，当你处于某一阶段并出现回调时，这个回调不能跌破七月份创下的低点。所以规则很简单，但它们能指导你构建艾略特波浪计数，这里面有很大的灵活空间，这就是为什么很多技术分析师嗯会把它看作不靠谱的东西，但我已经用了二三十年，我见过完美的结果现在它本质上是分形的，我的意思是，当你有一个第三浪时，在它下面，我称之为主要计数，

它在下面做同样的事情。所以第一浪将由1、2、3、4和5组成。就像第二浪由A、B、C组成一样。你可以进一步细分它们，通过改变时间周期来细分，蜡烛图。所以这告诉我们的是，至少在技术基础上，我们知道这是一个需要接受的大前提，因为事件会发生，一切都会重新平衡。但是这告诉我，我们有可能在年底回到5000美元以上，每盎司黄金。我觉得我们会突破这些历史高点吗？就我个人而言，我不这么认为。

我希望被证明是错的，但根据我所看到的，这不太可能，好吧，关键是这个，关键是在触及5300的看涨期权后，它就会进入第四浪，同样会是ABC结构，然后是最后一个第五浪，这将把我们带到明年第一季度或第二季度，第一或第二季度，

杰里米·萨弗兰：好了，那些数字，我知道很多在家的人想要，所以稍后加里会展示他的模型预测年底黄金会到哪。在我们看你那张新图表之前，加里，因为我知道那是一份有趣的年终报告，我们先简单谈谈白银，因为我收到关于它的邮件最多。上个月，你向我们展示了一个大约56美元的底部。10月15日，它跌至低点55.36，刚好低于那个底部，然后反转并反弹超过2%。那是假突破吗？我意思是那根K线告诉你什么，

五、白银：56美元这个底，比黄金脆弱

加里·瓦格纳：我得去那里，好了，我会接受那个赌注并给你很好的赔率，如果我在年初问你杰里米，概率是多少白银会涨到每盎司120美元，除了他，我不认识多少人会这么想。如果他们只是在撒谎，那其实会露馅的，是啊，这很有可能。但我们看到白银冲到了一个惊人的数字，120。它从120开始，然后在一周多一点的时间里回调下跌。跌到了67，几乎。腰斩了，而且是在很短的时间内腰斩。然后它反弹上来，高点比前一个高点要低。

但我保证，这个高点和这波下跌之间存在一个比例关系。然后它会以更陡的幅度回调到68，高点。更高的高点。而漫长的。持续回调其实会把它带到大约56。在56的位置，白银试图获得一些动能。它缓慢地蜿蜒上行，不只是突破了68美元，因为那是个关键数字。这是一个23%的回撤。这个回撤是从这里这波漫长的走势向下到。这是底部，我得找出它跟哪里对得上。但随后它又回落了，就像我们看到黄金回落一样。

你会发现，它没有黄金那种强势。换句话说，昨天我们经历了一个大跌的日子。白银反弹了，但黄金几乎收复了全部失地。正如你所说，白银是穷人的黄金。它在科技领域有各种强劲的应用，还有电路之类的。所以它总是会被利用起来。不像黄金，它确实会失去光泽。但愿吧。白银一直承压。现在价格是56美元。

我的感觉是，如果我们看到黄金按照那个模型我刚才展示的那样发展，我觉得我们可能会看到，或者说有相当大的概率，我应该说，我们会看到白银也出现同样的情况，第一支撑位即将到来。大约在67到68美元之间，而这只是基于这条线，23%的回撤位，我们有一个主要阻力位大约在73左右，但这是我敢猜测的最高点了白银会涨到那里。

六、金银比率：加里为什么不看重这个指标

杰里米·萨弗兰：是的，我正想问你，我的意思是，金银比率是我们不常关注的东西，那么你知道，多少盎司白银才能买一盎司黄金，在CPI上大约是73天。根据你的经验，加里，这是对白银来说是一种警告，还是你在这里说的是一种追赶的布局？

加里·瓦格纳：嗯，我得看看这个比率是在缩小还是扩大，然后才能做出真正的评估。我不太看重金银比率，因为它与利用率无关，即他们使用多少黄金与白银相比。它关乎一盎司黄金能买多少白银。我见过它比这高得多，也比这低得多。关键是，我一直偏爱黄金。黄金是一种更难预测价格的贵金属，但白银的波动性要大得多。你看看它经历的那种跌幅就能明白，基本上就是腰斩了。我不像其他优秀的市场技术分析师那样，从金银比中做出同样的评估。

其他优秀的市场技术分析师会那样做。我可能就是那个错过机会的人。

杰里米·萨弗兰：好吧，那我问你，你囤积的白银比黄金多，白银就堆在你家地板上。我的意思是，你还在买吗？

七、囤货的人会怎么选：白银还是黄金

加里·瓦格纳：我一直都在买。嗯，是的，你知道，这其实就取决于我能不能……给你看看为什么。我手上有Kitco水牛币，我很喜欢它们，它们是我的最爱，但那是……一块金属，你知道的，确实是，所以它让我感觉里面有……一块更重的金属，所以我只是在欺骗自己的感官，但那个只值一半……一盎司黄金的价值。它是个小圆片。黄金迄今为止是……最确定的贵金属。

事实上很有趣，多年前铂金崭露头角，钯金在某个时候也风光过，当人们开始把它用在汽车里，但黄金……我相信它现在和将来都会处于那个最高峰的位置，在贵金属这个类别里，是的，它不再只是个陪衬了。嗯，

八、压制黄金的两根缰绳：美元与10年期国债

杰里米·萨弗兰：好吧，加里，听着，我的意思是黄金不是孤立交易的，它不会单独波动。我们快速看一下美元。我觉得在10月6日那天，美元指数达到了80周高点，大约在102.52。直到大约104之前，都没有真正的阻力。在你的图表上，它现在在哪里？如果它涨到104，那会对黄金产生什么影响？

加里·瓦格纳：这会给黄金带来下行压力。随着美元上涨，并不意味着黄金就不能上涨，但它必须先克服美元的强势才能上涨。我原本以为有机会让美元在101附近撑住。这就是这条线在这里的意义。它提醒我犯过的错误或失误，这样我就知道如果再看到类似情况，我是否还想用同样的方式应对？它继续走高。这个，当然当然，这是一张日线图。有意思的是，有意思的是，甚至要回溯到这里，才能与一个区域对应上，你得回溯到5月12日星期一。

当前价格是102，我们把线画在这里。大概就在这个位置。而真正合理的技术阻力位应该在103.22附近。但从大格局来看，这仅仅是几年时间，想象一下，美元指数相对于一篮子货币曾位于109，这是它交易对比的货币。我们见过美元强得多的时候。我们也见过美元更弱的时候。如果我们回溯历史，你会看到有几个真正的大峰值。关键在于，按照我看待美元指数的方式，它并没有给你美元购买力的明确指示。

相反，它告诉你的是美元相对于一篮子货币的强弱。现在欧元兑美元大概在109左右，我觉得。所以你能看到差距，欧元稍微弱了一点，但我们看到欧元在波动。自从欧盟推出欧元以来，欧元一直在上下波动。

杰里米·萨弗兰：在继续之前，我想问问你关于美元的问题，10年期国债显然有帮助。推动美元走势，10月7日达到了5.36%，这是2002年以来的最高水平。然后就在今天，10月15日，随着芯片股下跌，资金涌向债券。它降到了大约5.1%。期货交易员现在认为10月28日美联储再次加息的概率约为27%。根据CME FedWatch工具，这比前一天下降了。从前一天的约33%下降，即使生产者价格报告火热。

加里，美元图表是不是在说市场在定价加息还是。还是按兵不动，美元是基于反映。基础短期国债或债券的实际收益率。通过支付利息产生收益，所以当。

加里·瓦格纳：利率上升时，债券变得更有吸引力。大大小小的机构交易者以及投机者，因为他们能获得固定回报。而且涉及的风险非常小。但与其他那些波动更大的大宗商品能带来的收益相比，这个固定回报微不足道。波动更大。但当我们看这个的时候，这是相当长一段时间以来都没见过的高位十月。要把它移回去达到那个位置，我们得回溯很久。而且在我们做到之前，我可能连图表都用完了。确实用完了。所以它还没有自2016年以来就没到过那里。

如果我把它，比如说，调到月线图，现在你就能看到它真正的位置了。这是1981年，15%。最低水平出现在2020年6月，我相信。那其实可能是疫情期间。然后现在它处于你可以看到它与这里的顶部相匹配的位置，再走高会把技术阻力位放在5.5，再往上就是6。到了六又四分之三，这是呃，10年期国债收益率六又四分之三。

九、年底目标：黄金4800-5000，白银62-63

杰里米·萨弗兰：现在听着，我想跟你聊聊呃，石油这块，但咱们等加里之后再说，因为你知道，你一直在Kitco。优惠，现在我来铺垫一下，因为你刚聊到那个艾略特波浪，对吧，对观众来说，第三浪通常最强，而且从来不是最短的，就像你听加里说的，所以如果黄金正在开启。第三浪，4900是目标的下限，不是上限，咱们呃，聊聊这个，给我们看看你的。订阅者看到什么，你的模型预测年底黄金到哪儿？

加里·瓦格纳：嗯，首先，这是个动态目标。如果我们判断正确，现在处于驱动阶段，那得先确认一下。而如果我们确实在第三浪，要符合艾略特波浪的标准，它至少会到4860美元。这就是它的本性。我的目标是大约5000美元，然后加上38%的。回调。23、38。是浅回调。通常来说。

在五浪计数上，其中一次回调，要么是二浪要么是四浪，将会很深，深意味着50%，61.8%或71%，浅的话就是23%或38%。我预计今年年底金价会在4800美元到5000美元每盎司之间。我相信在那之后，我们会进入一次深度回调，可能把金价拉回到大约3870美元。而且我觉得明年我们会再次见证历史，创下新的历史最高金价，在第一季度或第二季度，你在这里听到了，嗯。

十、白银要动，先得突破61美元

杰里米·萨弗兰：好了，前方是非常非常有趣的时光。嘿，呃，在我们继续之前，你的模型把白银年底放在什么位置？

加里·瓦格纳：我知道我会被问到，好吧，我们必须回答吗？嗯，不，它一直承受着巨大压力，我们首先需要突破61美元，你可以看到这个盘整在这里，然后它跌破了。如果我们把这个延续过来，这里真的没什么，这里没什么，所以那是个次要水平。我得说63到62美元年底。

杰里米·萨弗兰：我们的观众每周都读你的专栏，但《黄金预测》更进一步，它是一份每日视频简报，而且乔，约瑟夫·瓦格纳负责你的白银部分。订阅者每天实际能得到什么？有哪些内容是我们这里30分钟的节目放不下的？我知道你给Kitco观众准备了折扣。是什么折扣？他们怎么获得？再给我们多讲讲。

十一、原油的价格真空：七成概率会被回补

杰里米·萨弗兰：好的兄弟，我很感激，呃，我们还有29分钟，在我让你走之前。我们简单聊聊原油吧，我的意思是，10月6日它登上了各地的头条新闻。你写道，美联储会议越来越近了。这是一场兰德战争，一种石油叙事在推动黄金价格。能源推动了9月生产者价格的大部分上涨。商品价格上涨了约2.6%。上过本节目的经济学家EJ安东尼表示，创纪录的是，其中超过80%来自能源。那么给我们看看原油图表。我的意思是，油价还在攀升吗？

已经见顶了吗？

加里·瓦格纳：作为市场技术分析师，我首先注意到的是一个叫做价格真空的现象。技术分析师认为，价格真空的缺口总是会被填补。换句话说，你可以看到它收于101.19。它下方有一根影线，然后以95美元开盘，但是你可以看到一个没有影线的区域。我们称之为价格真空。七十次里有七八次，市场会回来填补这些价格真空。所以，至少在我看来，油价会回到100以上。

这可能不可持续，也可能是短期的，但通常这些真空都会被填补。

杰里米·萨弗兰：我不确定我理解这背后的原理，但我看到这种情况越来越多，多到我都直接接受了。

十二、10月28日之前，只需要盯这几个数字

杰里米·萨弗兰：显然我们10月28日有美联储会议。我会在新奥尔良跟Kitco News出差，有几周见不到你。在10月28日决议之前，给观众用一句话说说黄金，一句话说说白银，他们该关注什么。

加里·瓦格纳：有意思的是，就在一周前，本月加息概率还只有22%左右。这个概率大幅飙升。不过，12月至少加息一次的概率，其可能性第二点，一直固定在90%左右。所以毫无疑问，我们正处于紧缩周期，美联储的宽松程度在降低。这会带来利率上升的所有影响，削弱了黄金的吸引力，因为黄金不产生固定收益。但他们说的不是克林顿时代，也不是我们会看到两位数增长的日子。我们看到的情况是，除了9月份以外，多年来一直处于非常非常宽松的水平。

我觉得正是因为利率一直这么宽松，而且我们预计它不会大幅攀升多个点，所以我们仍然能看到贵金属走出看涨行情。

杰里米·萨弗兰：好的，加里。感谢你，一如既往，我的朋友，呃，希望你周末愉快，谢谢你抽时间，

加里·瓦格纳：谢谢邀请我，谢谢发生，谢谢卡丽，

杰里米·萨弗兰：所以加里的观点是，黄金的年底目标价是5000美元，只要第三浪继续运行。现在美联储10月28日做决定，交易员认为大约73%的概率维持利率不变，大约27%的概率再次加息。在这里订阅Kitco News，我们感谢你。我要说的是：接下来最该盯的三个数字——日线收盘4127，也就是模型失效的那条黑线；10年期国债收益率，它从5.36%回落到5.1%；以及美元指数能不能站上104。我是杰里米·萨弗兰，感谢收看，这里是Kitco News，我们下次再见。

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