AI算力重塑MLCC产业逻辑:高端产品“一小时一价”暴涨十倍,供需缺口延续至2028年,产业链迎结构性景气周期

一、事件回顾：MLCC市场走出极端分化行情

近期，MLCC（多层陶瓷电容器）市场呈现罕见的“冰火两重天”格局。

据央视财经报道，自5月底开始，AI算力需求爆发的消息传导至元器件市场，海外大厂将消费级产能大量转向AI高端产品，渠道商纷纷囤货扫货。进入6月，深圳华强北现货市场进入“一天一价、甚至一小时一价”的火热状态，部分热门型号短短一个月涨幅达7—8倍，现货最高被炒至原价的2—10倍。

首先，一冷一热，行情完全割裂。 以市场最通用料号0603-104为例，二季度1000颗仅需5元左右，6月底高峰时可以卖到30元，现已回落至10元，消费类普通MLCC经历一轮暴涨后回归理性；而面向AI服务器、车规的高容量MLCC，缺货、涨价状态仍在延续。国内部分厂商AI高端规格订单已排至2027年第二季度。

其次，原厂端密集加码涨价。 国巨于7月1日调整全系列电容产品价格；三星电机自8月1日起将全系列MLCC出货价格统一上调30%，四季度还计划对消费级、AI服务器用产品再涨10%至30%；太阳诱电自9月1日起调涨部分MLCC价格。9月10日，村田向客户发布通知，2026财年将对九大系列部分规格MLCC逐步停产，为AI服务器腾挪产能。三星电机还与一家全球大型科技企业签署超52亿元人民币的AI服务器用MLCC长期供应协议，订单能见度延伸至2027年底。

二、MLCC行业深层影响分析

影响一：需求结构从“消费电子驱动”切换至“AI算力驱动”

本轮涨价并非全行业普涨，本质是AI产业崛起带来的结构性供需失衡。需求端核心驱动力来自AI服务器、AI工作站、高速光模块的迭代升级：

• AI工作站：产品从普通迷你主机升级为AI工作站后，单台设备MLCC总用量提升2—3倍，高容量产品需求近乎翻倍，单块电路板就要搭载数百颗MLCC

• 高速光模块：单台1.6T光模块就需要500—1000颗MLCC，相关通信企业三季度订单同比翻倍，环比增长50%—60%

• AI服务器：以英伟达GB200服务器为例，1μF以上高容MLCC用量占比已达60%，耐高温产品占比高达85%；随着下一代Rubin平台量产，单板MLCC用量预计将由约6500颗提升至12000颗

行业分析师指出，行业正在完成需求周期切换，增长主力从传统消费电子转向AI算力设备与高电压新能源汽车。

影响二：供给端硬约束持续强化，龙头“腾产能”加剧结构性短缺

供给端面临三重硬约束：高端MLCC产能扩产周期长达18—24个月；核心原材料陶瓷粉体全球份额集中于村田及三星电机；高端流延设备交付周期普遍在12—24个月。主流机构预判，MLCC大规模新增产能难以在2027年底之前释放，供需缺口预计至少延续至2028年。

村田逐步退出消费电子、车规、射频等应用场景，将产能转向AI服务器，进一步加剧消费级订单外溢效应。国金证券指出，从MLCC龙头厂商涨价、三星电机LTA订单不断增加及村田逐步退出消费电子等场景来看，AI对MLCC的需求持续强劲，扩产速度跟不上AI需求增长幅度。

影响三：国产替代窗口开启，本土厂商加速向高端突破

海外龙头转产AI高端产品，消费级订单外溢效应扩大，为国内厂商创造了订单承接和国产替代的双重机遇。申港证券认为，MLCC龙头厂商开启新一轮涨价，行业锁定长期供货，产能转向致消费级订单外溢效应扩大，订单溢出和国产替代机遇值得关注。

中信证券测算，2026年全球服务器MLCC出货量约为千亿颗规模（约占当前MLCC市场整体出货量的2%），至2030年有望持续扩容至4000+亿颗，年均复合增长速率约40%。

影响四：上游材料“卖铲人”率先受益，扩产竞速全面展开

MLCC三大主要原材料——离型膜、陶瓷粉材料和金属粉材料——相关厂家正在积极扩产。洁美科技离型膜业务从今年3月份开始销售量大幅上升，销量较去年同期增长超过100%。博迁新材拟建设“纳米金属镍粉精细化分级扩产项目”等，合计总投资约2.02亿元。国瓷材料针对AI服务器及车规级MLCC粉体，已完成部分高端产线扩产。

三、核心概念股梳理

（一）上游材料——“卖铲人”逻辑最硬，业绩弹性最大

（二）MLCC原厂制造——涨价最直接受益

（三）设备——扩产“卖水人”

（四）分销渠道——缺货提价受益

四、产业链上下游后市研判

上游（陶瓷粉体/离型膜/镍粉）：供给弹性最小，国产替代空间最大

代表：洁美科技、国瓷材料、博迁新材、斯迪克

逻辑：MLCC原厂扩产，将首先拉动上游材料需求。洁美科技离型膜销量增长超100%、产能提升60%；国瓷材料MLCC介质粉体需求持续增加；博迁新材镍粉扩产项目总投资约2.02亿元。上游材料，是产业链中订单最先兑现、供给弹性最小的方向。离型膜、陶瓷粉体、金属粉材料三大核心原材料均处于扩产竞速阶段。

后市判断：上游材料，是业绩确定性最高、弹性最大的环节。但需注意，部分材料标的年内涨幅已较大，追高需谨慎。洁美科技拟追加4.28亿元将产能提升60%是本次扩产的核心增量，其项目计划2027年底前陆续投产，中长期成长逻辑清晰。

中游（MLCC原厂制造）：景气最直接受益，高端产品订单排至2027年

代表：三环集团、风华高科、火炬电子、鸿远电子

逻辑：原厂是涨价的最直接受益方。三环集团H1净利润预增45%—65%，国金证券给予买入评级；风华高科高端MLCC营收占比约40%，产能利用率持续保持较高水平；国内部分厂商AI高端规格订单已排至2027年Q2。

中信证券认为，本轮MLCC周期有望类比2017—2018年的超级景气周期，涨价延续时间有望超过一年。

后市判断：中游原厂是业绩确定性最强的环节。三星电机单笔AI服务器用MLCC长期供应协议金额超52亿元，订单能见度延伸至2027年底，验证了行业景气持续性。但需注意，消费级MLCC价格已冲高回落，原厂的结构性分化将进一步加剧。

下游（分销/终端应用）：渠道利润弹性大，但波动也最大

代表：深圳华强、商络电子

逻辑：分销商是MLCC缺货提价的直接受益方，渠道利润在缺货周期中显著提升。但分销环节的利润弹性与现货价格波动高度相关，稳定性弱于上游和中游。

后市判断：消费级MLCC价格已从高峰回落，渠道商集中出货后利润空间收窄。AI高容量产品的缺货涨价仍在延续，但分销环节的受益程度取决于实际拿货能力和客户结构。

关键观察节点

• 三星电机/村田后续季度涨价函频率与幅度：三星电机已对全系列产品统一上调30%，村田对九大系列部分规格逐步停产为AI服务器腾挪产能

• 三环集团/风华高科高端MLCC产能释放进度：国内原厂产能爬坡节奏

• 洁美科技/国瓷材料上游材料订单交付规模：离型膜产能提升60%、陶瓷粉体高端产线扩产的实际爬坡节奏

• AI服务器出货量及Rubin平台量产节奏：单板MLCC用量从6500颗向12000颗提升的进度

五、个人投资者策略建议

策略一：聚焦上游材料“卖铲人”，把握供给缺口最大的确定性机会

洁美科技（002859）离型膜销量较去年同期增长超100%，拟追加4.28亿元将产能提升60%，项目总投资增至18.78亿元；国瓷材料（300285）是全球领先的MLCC介质粉体生产企业，针对AI服务器及车规级MLCC粉体已完成部分高端产线扩产。上游材料，是MLCC产业链中供给缺口最大、国产替代最迫切的环节。

策略二：关注MLCC原厂龙头的高端产品放量

三环集团（300408）高容量MLCC扩产项目规划年产3000亿只，2026H1净利润预增45%—65%，国金证券给予买入评级；风华高科（000636）高端MLCC营收占比约40%，产能利用率持续保持较高水平。原厂龙头在高端产品供不应求的背景下，业绩确定性最强。

策略三：紧盯三个核心指标

1. MLCC原厂涨价函频率与幅度：三星电机统一上调30%、村田腾挪产能，是行业景气的核心“晴雨表”

2. 上游材料订单交付规模：洁美科技离型膜销量增长超100%、国瓷材料获152家机构调研，验证“卖铲人”需求真实性

3. AI服务器MLCC单板用量提升节奏：从GB200的6500颗向Rubin的12000颗提升，是高端产品需求的核心驱动

策略四：规避风险

• 消费级MLCC价格持续回落：普通料号已从高峰30元回落至10元，渠道商集中出货后价格可能进一步承压

• 短期概念炒作：MLCC概念板块年内已有较大涨幅，风华高科、三环集团等标的年初至今涨幅翻倍，追高需谨慎

• 扩产产能集中释放：2027年后若新增产能集中释放，可能改变供需格局

• 个股分化：原厂与上游材料、分销渠道的受益逻辑差异显著，需精选真正受益的环节

最后的话：

MLCC市场走出极端分化行情——AI高容量型号“一小时一价”暴涨十倍，消费级冲高回落。AI产业崛起，本质是带来的结构性供需失衡：AI服务器MLCC用量为传统服务器的2—3倍，Rubin平台单板用量将翻倍至12000颗，而高端产能扩产周期长达18—24个月，供需缺口预计至少延续至2028年。

洁美科技（离型膜龙头，销量增长超100%、产能提升60%）、国瓷材料（MLCC介质粉体龙头）构成上游材料核心标的；三环集团（高容量MLCC扩产，净利预增45%—65%）、风华高科（高端产品营收占比40%）代表原厂制造方向。中信证券认为本轮MLCC周期有望类比2017—2018年的超级景气周期，涨价延续时间有望超过一年。

建议个人投资者，可重点关注MLCC原厂涨价函频率和上游材料订单交付进度，在AI算力重塑MLCC需求结构的超级周期中，精选具备技术壁垒和国产替代能力的优质标的，警惕消费级产品价格持续回落和短期概念炒作风险。

以上内容仅为笔者自身观点，绝无不良引导！

投资有风险，入市需谨慎！