AI 电源产业链:算力产业的核心咽喉,增长逻辑全拆解免责声明:本文仅为个人学习记录和兴趣分享,不构成任何专业建议,相关问题请咨询持证专业人士。
当我们惊叹于 AI 大模型的生成能力、GPU 的算力突破时,往往忽略了一个最基础也最关键的环节 ——AI 电源。没有稳定高效的供电系统,再强大的算力也无法运转。今年以来,AI 电源产业链正在经历一场深刻的变化:市场需求快速扩容,单台设备的价值量不断提升,上游供给也出现了阶段性紧张。这三个因素叠加,让很多原本不起眼的环节,正在迎来实实在在的增长机会。
今天我们就从上游到下游,拆解四个最值得关注的核心环节。
一、高容 MLCC:供需错配催生涨价
MLCC 是 AI 服务器里不可或缺的基础元器件,随着算力提升,高容 MLCC 的需求出现爆发式增长。仅英伟达今年对高容 MLCC 的需求就有约 25 亿元。Rubin 架构推出后,单台服务器对高容 MLCC 的需求再增 60%,预计明年市场增速至少 60%,甚至可能翻倍。目前高容 MLCC 主要由村田、三星电机、太阳诱电供应,它们的产能利用率已接近满产。新增产能最快今年年底落地,规模化量产要等到 2026 年一季度。Rubin 产品今年七八月份就会开始出货,中间形成约半年的供给缺口。这种供需关系下,高容 MLCC 下半年继续涨价的可能性比较大。国内厂商也在逐步切入,三环、风华高科已实现批量供应,同时在向海外客户送样测试,这一增长逻辑还能持续较长时间。二、AI 电感:绑定 GPU 价值量提升
如果说 MLCC 是 AI 服务器的 “电子基石”,那么 AI 电感就是保障 GPU 稳定供电的 “稳压阀”。GPU 的性能每提升一代,对电感的电流承载能力、稳定性要求就会高一层,因此 AI 电感几乎是跟着 GPU 同步迭代的。供应商需要跟着芯片调整产品型号和设计,一旦进入头部供应链,客户粘性会非常高。目前国内龙磁、铂科、顺络等公司需不断送样调整,一旦进入供应链,未来有望获得较大份额。三、中压 UPS:500亿改造市场兑现业绩
中压 UPS 的增长,来自数据中心存量改造和新建的双重红利。随着 AI 服务器功率提升,传统低压 UPS 已无法满足需求,中压 UPS 正在成为主流选择。全国数据中心中压 UPS 改造市场规模约 500 亿元,预计明年渗透率能达到 10%。目前市场主要由维谛和台达占据,其中维谛约占 50% 份额,国内参与的有禾望电器、科士达、盛宏股份。值得一提的是,海外数据中心目前都在抢工期、赶建设,集装箱式的电力模块出货模式能够大大缩短交付周期,这也让国内厂商的业绩兑现速度更快,一般两年左右就能看到明显的业绩贡献。四、HVDC 与 SST:打开长期成长空间
除了传统环节,HVDC 和 SST 等更高效的供电技术,也在逐步成为新的增长方向。SST 技术能简化数据中心供电架构,提升能源利用效率,四方、阳光电源等企业都有相关技术积累。HVDC 环节中,优优绿能的布局较为全面,还包括锐明技术、中恒电气等。整体来看,上游的被动器件,包括 MLCC、AI 电感、变压器等,受益于供需错配,产品价格存在上涨预期,行业景气度有望持续提升;中游的中压 UPS 和电力模块,承接了存量改造和新建数据中心的双重需求,订单逐步落地,业绩兑现的确定性较高;而 HVDC、SST 等新技术的应用,则为行业打开了更长期的成长天花板。下半年,随着新一代 GPU 产品的批量上市,以及各地数据中心项目的加速推进,AI 电源产业链会迎来更多的市场催化。无论是已经进入业绩兑现期的环节,还是处于技术导入期的方向,都值得持续关注。END 🔚
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