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一一级级建建造造师师--建建设设工工程程经经济济
董董航航--22002255一一建建--建建设设工工程程经经济济--教教材材精精讲讲直直播播班班--第第22章章
第第二二章章 经经济济效效果果评评价价
第第一一节节 经经济济效效果果评评价价内内容容
2.1.1经济效果评价的分类和内容
经济评价 从国国家家经济整体利益角度出发
从拟建项项目目角度出发
财务评价 （1）经经营营性性项项目目：分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。
（2）非非经经营营性性项项目目：财务分析应主要分析财务生存能力（财务可持续能力）。
2.1.2经济效果评价方法分类
①确确定定性评价；②不不确确定定性评价
结果肯定程度
对同一个方案必须同时进行确定性评价和不确定性分析。
①定定量量分析；②定定性性分析
评价方法性质
（分类依据：是否可度量）
对于定量分析：
是否考虑 ①静静态态分析
时间因素 ②动态态分析
区别：是否考虑时间因素对资金价值的影响
是否考虑 ①融融资资前前分析；②融融资资后后分析
融资 一般宜先先进进行行融融资资前前分分析析。融资前分析应以动态分析为主、静态分析为辅。
2.1.3经济效果评价采用的计算期和价格体系
1.计算期：经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。
建建设设期期 技术方案从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间。
投产期：技术方案投入生产，生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段。
运运营营期期
达产期：生产运营达到设计预期水平后的时间。
2.价格体系：财务分析应采用以市市场场价价格格体体系系为基础的预测价格。
1.关于技术方案经济效果评价的说法，正确的是（ ）。
A．按经济效果评价结果的肯定程度分类，经济效果评价可分为定性分析和定量分析
B．定性分析是指对不可度量因素的分析方法
C．按评价是否考虑融资，经济效果评价可分为融资前分析和融资后分析。由于融资前分析带有不确
定性，故一般可直接进行融资后分析
D．融资前分析应以静态分析为主、动态分析为辅
【【答答案案】】B
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【【解解析析】】按经济效果评价结果的肯定程度分类，经济效果评价可分为确定性评价和不确定性评价，
故A错。定性分析是指对不可度量因素的分析方法，可度量的是定量分析，故B正确。按评价是否考虑融
资，经济效果评价可分为融资前分析和融资后分析，一般宜先进行融资前分析，故C错。融资前分析应以
动态分析为主、静态分析为辅，故D错。本题选择B。
第第二二节节 经经济济效效果果评评价价指指标标体体系系
2.2.1方案的比选
方案的比选工作可以分为两个阶段。
第一阶段 对参与比选的每每个个方方案案进行分析，满足选定的评价指标的评判标准即可。这一阶段
绝对效果分析 的目的是淘淘汰汰不不符符合合入入门门标标准准的的方方案案；
前提：第一阶段通过进行多方案比选，对符合入门标准的方案按照事前确定的准则
第二阶段
进行优优劣劣排排序序和方方案案组组合合，最终确定能满足要求的最优方案组合或方案组合的优选
相对效果分析
序列。
经济效果评价指标体系
1.【【22002233年年真真题题】】下列技术方案经济效果评价指标中，属于盈利能力分析的动态指标有（ ）。
A．资产负债率
B．财务内部收益率
C．财务净现值
D．速动比率
E．利息备付率
【【答答案案】】BC
【【解解析析】】盈利能力动态分析指标：财务内部收益率和财务净现值。
2.2.2投资回收期分析
投资回收期是指方案的净净收收益益回回收收其其投投资资所所需需要要的的时时间间，投资回收期一般以年为单位，用P 表示。
t
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是否考虑资金的时间价值：
分类 ①静静态态投资回收期；②动动态态投资回收期
实践中通常只进行方案的静态投资回收期计算和分析。
【【举举例例】】
1.某技术方案总投资1000万元，实施后各年净收益为200万元。求静态投资回收期是多少？
2.100万元办一个玩具厂。第1年~第5年各年净现金流量分别为，15万元、30万元、40万元、45万
元、45万元。求静态投资回收期是多少？
【【举举例例】】某技术方案投资现金流量的数据如下表所示，用该技术方案的静态投资回收期为多少年？
计算期 0 1 2 3 4 5 6
1.现金流入 - - - 800 1200 1200 1200
2.现金流出 - 600 900 500 700 700 700
T：技术方案各年累计净现金流量首次为正或零的年数
静态投资回收期（P ）与基基准准静静态态投投资资回回收收期期（P ）比较：
t c
P ≤P ，则方案可以考虑接受；P ＞P ，则方案不可行。
t c t c
①计算简单，容易理解；
②可反映方案原始投资的补补偿偿速速度度和方方案案投投资资风风险险大大小小；；
优点
③静态投资回收期愈愈短短，投资风险愈小，方案抗抗风风险险能能力力愈愈强强。对于那些技术上更新迅速的方
案，或资金相当短缺，或未来情况很难预测而投资者又特别关心的方案，适宜采用本指标。
没没有有考考虑虑方方案案整整个个计计算算期期内内的的现现金金流流量量，只考虑投资回收之前的效果，不能反映投资回收之后
缺点 的情况，故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果，因此只能作为辅辅助助评评价价指指标标，或与
其他评价指标结合应用。
1.【【22002200年年真真题题】】某技术方案的静态投资回收期为5.5年，行业基准值为6年，关于该方案经济效果
评价的说法，正确的是（ ）。
A．该方案静态投资回收期短于行业基准值，表明资本周转的速度慢
B．从静态投资回收期可以判断该方案前5年各年均不盈利
C．静态投资回收期短于行业基准值，不代表该方案内部收益率大于行业基准收益率
D．静态投资回收期短，表明该方案净现值一定大于零
【【答答案案】】C
【【解解析析】】该方案静态投资回收期5.5年小于行业基准投资回收期6年，表明资本周转速度较快，故A
错；静态投资回收期为5.5年，只说明5.5年内可回收所有投资，所以前5.5年必然有盈利的年份，但不确
定在哪年盈利，故B错误；静态投资回收期只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，无法
准确衡量技术方案在整个计算期内的经济效果。故C正确、D错误。所以本题选择C。
2.【【22002233年年真真题题】】某投资方案的现金流量如下表，该方案的静态投资回收期为（ ）年。
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年份 0 1 2 3 4 5 6 7
现金流入（万元） - - - 130 260 450 480 550
现金流出（万元） - 560 270 80 150 220 230 250
A．6.36
B．6.56
C．6.63
D．6.79
【【答答案案】】C
【【解解析析】】
年份 0 1 2 3 4 5 6 7
现金流入（万元） - - - 130 260 450 480 550
现金流出（万元） - 560 270 80 150 220 230 250
净现金流量 - -560 -270 50 110 230 250 300
累计净现金流量 - -560 -830 -780 -670 -440 -190 110
静态投资回收期P =6+190/300=6.63年
t
2.3.3财务净现值分析
1.概念
财务净现值（FNPV）是指按设定的折现率（一般采用财务基准收益率i ）计算的方案计算期间内内各各
c
年年的的净净现现金金流流量量都都折折现现到到方方案案开开始始实实施施时时（（即即计计算算期期期期初初））的的现现值值之之和和，是直接用货币单位表示的绝绝对对
指指标标，也是动态指标。
2.计算
【【例例】】某技术方案的净现金流量见下表。若基准收益率为6%，则该方案的财务净现值为（ ）万
元。
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计算期（年） 0 1 2 3
净现金流量（万元） -1000 200 400 800
A．147.52
B．204.12
C．216.37
D．400.00
【【答答案案】】C
【【解解析析】】
3.判别
FNPV≥0，则方案在财务上可行；
判别
FNPV＜0，则方案在财务上不可行。
4.优缺点
①考考虑虑了了资资金金的的时时间间价价值值，并全面考虑了方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况；
优点
②经济意义明确直观，能够直接以货货币币额额表示方案的盈利水平。
①必须先确定一个符合经济现实的折折现现率率或财务基准收益率；
缺点 ②不不能能直直接接反反映映方方案案单单位位投投资资的的收收益益水水平平；
③不不能能反反映映方方案案投投资资回回收收的的速速度度。
1.【【22002211年年真真题题】】某技术方案现金流量表如下，若基准收益率为8%，则该方案财务净现值为（
）万元。
现金流量（万元） 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年
现金流入 1000 6000 3000 6000
现金流出 3700 4000 2000 3000 2000
A．-1300 B．100.4 C．-108.3 D．126.91
【【答答案案】】C
【【解解析析】】财务净现值=-3700+（1000-4000）/（1+8%）+（6000-2000）/（1+8%）2+（3000-
3000）/（1+8%）3 +（6000-2000）/（1+8%）4=-108.3万元。
2.【【22001122年年真真题题】】关于技术方案财务净现值与基准收益率关系的说法，正确的是（ ）。
A．基准收益率越大，财务净现值越小
B．基准收益率越大，财务净现值越大
C．基准收益率越小，财务净现值越小
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D．两者之间没有关系
【【答答案案】】A
【【解解析析】】技术方案财务净现值FNPV与基准收益率ic之间呈递减关系。技术方案财务净现值会随着基
准收益率的增大，由大变小。
5.财务基准收益率的确定
财务基准收益率也称基基准准折折现现率率，是企业或行业投资者以动动态态观点确定、可接受的方案的收益水
平。其在本质上投资者投资资金应当获得的最最低低盈利率水平，定得过高或过低都会导致投资决策的失
误。
对于产出物由政政府府定定价价的方案，其财务基准收益率应根据政府政策导向确定；在政府政策导向的基
础上，确定各行业的财务基准收益率。
对于产出物由市市场场定定价价的方案，其财务基准收益率根据资金成本和收益由投资者自行测定，一般应
考虑一定时期内国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、自身的发展战略、
经营策略、方案的特点与风险、资金成本、机会成本等情况综合测定。
一般投资者自行测定的基准收益率应不不低低于于单单位位资资金金成成本本和和单单位位投投资资的的机机会会成成本本，同时应考虑投投资资
风风险险和通通货货膨膨胀胀率率。在中国境外投资方案的财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。
1.投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率时，应考虑的因素有（ ）。
A．自身的发展战略和经营策略
B．资金成本
C．技术方案的特点和风险
D．沉没成本
E．机会成本
【【答答案案】】ABCE
【【解解析析】】投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率时，应根据自身的发展战略和经营策
略、技术方案的特点和风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。选项ABCE均正确。
2.【【22002222年年真真题题】】关于财务基准收益率的说法，正确的是（ ）。
A．境外投资项目基准收益率的测定，可忽略国家风险因素
B．财务基准收益率必须由政府投资主管部门统一确定
C．财务基准收益率的确定应考虑资金成本、投资机会成本、通货膨胀和风险因素
D．财务基准收益率是投资项目可能获得的最高盈利水平
【【答答案案】】C
【【解解析析】】境外财务基准收益率的测定，需考虑风险因素，A错误；财务基准收益率可结合各种因素自
行确定，不是政府投资主管部门统一确定的，B错误；财务基准收益率是投资项目可能获得的最低盈利水
平，D错误。故选C。
2.2.4财务内部收益率分析
1.概念
财务内部收益率是使方案在计计算算期期内内各各年年净净现现金金流流量量的的现现值值累累计计等等于于零零时时的的折折现现率率。（针对于常规
现金流量方案）
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财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系，是折现率的函数，即财务净现值随折现率的增大
而减小，财务净现值函数曲线会穿越横轴，该曲线与横轴的交交点点就是财务内部收益率。
2.计算
已知i=10%，FNPV=200；i=15%，FNPV=-100，求解FIRR？
1.某常规技术方案：FNPV（16%）=160万元，FNPV（18%）=-80万元，则方案的FIRR最可能为（
）。
A．15.98%
B．16.21%
C．17.33%
D．18.21%
【【答答案案】】C
【【解解析析】】常规技术方案的财务净现值（FNPV）与基准收益率（i ）之间呈单调递减关系，FNPV会随
c
i 的增大，由大变小，由正变负。而FNPV=0时的i 即为财务内部收益率（FIRR）。由题意。
c c
FNPV（16%）=160万元，FNPV（18%）=-80万元，则FNPV=0时的i 一定在16%和18%之间，而且偏18%一侧。
c
小小技技巧巧：：短短边边更更近近法法
一正一负财务净现值，对应两个折现率；那么FIRR一定处于这两个折现率之间，而且FIRR更接近于
折现率所对应财财务务净净现现值值的的绝绝对对值值小小的的一一边边。
2.【【22001166年年真真题题】】某技术方案具有常规现金流量，当基准收益率为12%时，财务净现值为-67万元；
当基准收益率为8%时，财务净现值为242.67万元；当基准收益率为6%时，财务净现值为341.76万元，则
该技术方案的内部收益率最可能的范围为（ ）。
A．小于6%
B．大于6%，小于8%
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C．大于12%
D．大于8%，小于12%
【【答答案案】】D
【【解解析析】】内部收益率是净现值等于0时的折现率，当基准收益率为8%时，财务净现值为242.67万元；
当基准收益率为12%时，财务净现值为-67万元。因此，所以净现值变成0对应的折现率一定大于8%，小于
12%。所以本题选择D。
3.判别
FFIIRRRR≥≥ii ，则方案在经济上可可行行；FFIIRRRR＜＜ii ，则方案在经济上不不可可行行；
cc cc
判别
对于常规技术方案，应用FIRR评判与应用FNPV评判结论一一致致的。
4.优缺点
①考考虑虑了了资资金金的的时时间间价价值值以以及及在在整整个个计计算算期期内内的的现现金金流流量量；
优点
②不不受受外外部部参参数数影影响响。
①计计算算比比较较麻麻烦烦；
缺点
②对对于于非非常常规规现现金金流流量量方方案案，，FFIIRRRR可可能能不不存存在在或或存存在在多多个个解解。
3.【【22001144年年真真题题】】关于财务内部收益率的说法，正确的是（ ）。
A．财务内部收益率大于基准收益率时，技术方案在经济上可以接受
B．财务内部收益率是一个事先确定的基准折现率
C．财务内部收益率受项目外部参数的影响较大
D．独立方案用财务内部收益率评价与财务净现值评价，结论通常不一致
【【答答案案】】A
【【解解析析】】解析财务内部收益率大于基准收益率时，技术方案在经济上可以接受。财务内部收益率是
计算出来的，不是事先确定的，并且不受外部参数影响。独立方案用财务内部收益率和财务净现值评
价，结论是一致的。所以本题选择A。
第第三三节节 多多方方案案比比选选
2.3.1方案之间的关系
根据多方案之间的经济关系类型，一组备选方案之间一般存在着三种关系：独独立立关系、互互斥斥关系
和相相关关关系。
各个方案的现现金金流流量量是是独独立立的的，不具有相关性，其中任一方案的采用与否与方案自自身身的
独立关系 可行性相关，而与其他方案采用与否没有关系。在这种情况下，入选的方案可能是一个
、几个或全部，也可能都被淘汰。
各个方案之间存在着互互不不相相容容、、互互相相排排斥斥的关系。进行方案比选时，在各个备选方案中
互斥关系
只只能能选选择择一一个个，，其余的均必须放弃，不不能能同同时时存存在在。
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各个方案之间，某某一一方方案案的的采采用用与与否否对对其其他他方方案案的的现现金金流流量量带带来来一一定定的的影影响响，，进进而而影影响响
其其他他方方案案的的采采用用或或拒拒绝绝。相关关系又分为正相关和负相关：
①负负相相关关关系：当一个方案的执行虽然不排斥其他方案，但可以使其效益减少，方案之
相关关系
间的比选可以转化为互斥关系；
②正正相相关关关系：当一个方案的执行使其他方案的效益增加，方案之间的比选可以采用独
立方案比选方法。本节只介绍互斥关系和可以转化为互斥关系的多方案比选。
1.下列关于方案之间的关系描述中，错误的是（ ）。
A．互斥关系是指，某一方案的采用与否对其他方案的现金流量带来一定的影响，进而影响其他方案
的采用或拒绝
B．独立关系是指，各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性
C．独立关系中，任一方案的采用与否与方案自身的可行性相关，而与其他方案采用与否没有关系
D．当一个方案的执行虽然不排斥其他方案，但可以使其效益减少，方案之间的比选可以转化为互斥
关系
【【答答案案】】A
【【解解析析】】某一方案的采用与否对其他方案的现金流量带来一定的影响，进而影响其他方案的采用或
拒绝，这里描述的是相关关系。故本题A错。
2.3.2方案比选方法的类型
按比选范围的不同，方案比选可分为局局部部比比选选和整整体体比比选选。
局部比选仅就所备选方案的不不同同因素或部分重重要要因素进行局部对比。
局部
优点：操作简单，容易提高比选结果差异的显著性。
比选
缺点：若备选方案在许多方面都有差异，则工作量大。
整体
整体比选是按各备选方案所含的因素（相同因素和不同因素）进行定定量量和和定定性性的全面对比。
比选
按比选所应用模型工具的不同，方案比选可分为定性和定量的研究与比选。
定性分析较适合于方案比选的初初级级阶阶段段，在一些比选因素较为直观且不复杂的情况下，
定性比选
定性分析简简单单易易操操作作。
定量方法的核心是提出方案优化的数数学学模型，在定量的基础上评价方案的经济效益、环
定量比选
境效益和社会效益。
1.方案比选方法中，描述正确的是（ ）。
A．按比选范围的不同，方案比选可分为定性和定量的研究与比选
B．局部比选仅就所备选方案的不同因素或部分重要因素进行局部对比
C．整体比选是按各备选方案所含的因素（相同因素和不同因素）进行定量的全面对比
D．定量分析较适合于方案比选的初级阶段，在一些比选因素较为直观且不复杂的情况下，定量分析
简单易操作
【【答答案案】】B
【【解解析析】】A错误，按比选范围的不同，方案比选可分为局部比选和整体比选。C错误，整体比选是按
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各备选方案所含的因素（相同因素和不同因素）进行定量和定性的全面对比。D错误，定性分析较适合于
方案比选的初级阶段，在一些比选因素较为直观且不复杂的情况下，定性分析简单易操作。B选项表述完
全正确。
2.3.3方案比选定量分析方法的选择
独立方案比选、互斥方案比选
1.独立方案比选方法
一般是通过计算方案的经经济济效效果果指指标标，并按照指标的判据加以检验就可做到，若通过了绝对经济效
果检验，就认为方案在经济上是可行的；否则，应予拒绝。
2.互斥方案比选方法
互斥方案比选的实质是在若干备选方案中找到经济性最优的方案。该比选工作可以分为两个阶段。
第第一一阶阶段段：绝绝对对效效果果分分析析
第第二二阶阶段段：相相对对效效果果分分析析
注意：与前述内容一致
1）评价指标直接对比法
（1）计算期相同的互斥方案的比选
计算期相同的互斥方案的比选常用的评价指标有财务净现值、净年值、费用现值、年折算费用等，
下面分别以财财务务净净现现值值指标和费费用用年年值值指标为例介绍这一类方案的比选。
财务净现值评价互斥方案的判据是：财财务务净净现现值值不不小小于于零零且且为为最最大大的方案是最优可行方案。
【例1】现有两个互斥方案，两方案的现金流量见下表，方案寿命期均为10年，若确定的财务基准收
益率为10%，应选择哪个方案？
A、B两方案的现金流量
注：表中各年的净现金流量在各年年末发生。
方案 期初投资 1~10年净现金流量
A 3000 900
B 4000 1000
解：
FNPV =
A
FNPV =
B
（2）计算期不同的互斥方案的比选
计算期不同的互斥方案的比选，需要对各备选方案的计算期和计算公式进行适当的处理，使各方案
在相同的条件下进行比较。
满足时间可比条件，通常的处理方法包括年年值值法法、最最小小公公倍倍数数法法和研研究究期期法法等。
通过计算各备选方案净现金流量的等等额额年年值值（（AAWW））并进行比较的方法， AW≥0，且AW最大
年值法
者为最优方案；
最小公倍数法 又称方案重复法，以备选方案计计算算期期最最小小公公倍倍数数作为各方案的共同计算期。
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通过研究分析，直直接接选选取取一一个个适适当当的的计计算算期期作为各个方案共同的计算期，计算各个方案
在该计算期内的财务净现值，以财务净现值较大的为优。在实际应用中，为方便起见，
研究期法
往往直接选取诸方案中最短的计算期作为各方案的共同计算期，所以研究期法也可称为
最最小小计计算算期期法法。。
1.计算期不同的互斥方案的比选方法中，表述错误的是（ ）。
A．最小公倍数法又称最小计算期法，以备选方案计算期最小公倍数作为各方案的共同计算期
B．年值法是通过计算各备选方案净现金流量的等额年值（AW）并进行比较的方法，AW≥0，且AW最
大者为最优方案
C．研究期法是通过研究分析，直接选取一个适当的计算期作为各个方案共同的计算期，计算各个方
案在该计算期内的财务净现值，以财务净现值较大的为优
D．计算期不同的互斥方案的比选，需要对各备选方案的计算期和计算公式进行适当的处理，使各方
案在相同的条件下进行比较
【【答答案案】】A
【【解解析析】】最小公倍数法又称方案重复法，以备选方案计算期最小公倍数作为各方案的共同计算期，
假设各个方案均在这样一个共同的计算期内重复进行，对各方案计算期内各年的净现金流量进行重复计
算，直至与共同的计算期相等，以财务净现值较大的方案为优。
3.相关方案比选方法（了解即可）
相关关系的方案比选不能简单地按照独立方案或互斥方案的评价方法来分析，而应首先明确方案之
间的相关性，对其现金流量之间的相互影响做出准确估计，然后根据方案之间的关系，把方案组合成互
斥方案。
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