四大行不再披露私行数据,说明了什么?-夜雨聆风

四大行不再披露私行数据,说明了什么?

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2023年开始，招商银行的年报中就不披露私行数据了

私人银行和金葵花客户合并披露，不再单独公布私人银行的AUM规模、户均AUM这些相关数据。

到了25年，则是把这些数据进一步合并，不透露不同阶层的数据信息了。

其实导火索还是因为招行的年报数据曾被拿出来解读，“1.9%的人占据了82%的财富”的这类数据容易引发K型分化的争议。

到了25年，四大行开始也都不披露私行数据了

但是从25年的半年报中，还是能看到私行用户增长的数据：

工行、建行、中行、农行四大行的私行 AUM 均超3万亿元。
客户数合计超 86 万户。
客户增速普遍超过 10%，远高于大众零售增速。

同时：

农业银行的私行就在急速扩张，25年建成500+总分行私行中心、1000+支行级财富中心。
建设银行的家族信托、保险金信托顾问业务规模增速超20%。

头部银行私行 AUM 与客户增速

从目前还披露的几家银行也能看出来，私行的业务增长显著：

中信银行

在2025年的私行客户达到9.66 万户，同比+14.93%
而私行 AUM则增加到1.36 万亿元
私行的理财手续费 +45.17%，是零售唯一高增长板块。

平安银行

2025年的数据也出现了可观的增长，
私行客户达到10.56 万户，同比+9.1%，
私行 AUM的规模达到了1.99 万亿元
甚至出现了客户数增速 > AUM 增速的情况，说明私行之间也在拼命抢高净值新人。

另一边，大众零售、小微、信用卡：增速放缓、不良抬升

从招商银行的年报来看：

2023年的零售贷款增速为4.2%，2024年的零售贷款增速是3.5%，而到了2025年，增速只有2.7%。

零售营收则转为-3.74%，零售税前利润 -0.65%。

而信用卡业务则大幅收缩，交易额 4.08 万亿元，同比-7.62%，少刷3300亿。

带来的利息收入-7.30%，非利息收入-15.73%。

流通卡从峰值从1.027 亿减少到9745 万张，减少525万。

不良率抬升：

零售整体不良在1.06%目前几乎持平。

小微贷款不良从1.22%增加+0.43pt，从 0.79%到1.22%。

信用卡不良则在高位，达到1.74%

全行业也都遇到类似的情况，43 家上市银行中，37 家银行个贷不良率较上年上升；6家银行个贷不良率突破 3%。

财富在向上集中

一般而言，私行的门槛是可投资资产要大于 600 万人民币，而不同银行的私行客户数、和AUM都出现了两位数增长。

与此同时，大众零售、小微、信用卡增速放缓、不良抬升。

银行战略全面转向，从大众下沉转向主攻高净值。

钱在往少数人手里加速集中。

另外除了私行，香港大额保单频出，也能从中窥见端倪。

K型分化的端倪

1）向上的一极

富人主要持有股票、基金、跨境保险、私募、房产等多元化配置的资产，消费的占比不算高。

利率下行环境下，仍有 6%+ 长期复利（港险）和资本利得。

2）向下or停滞的一极

主要持有存款、存款等价物和房产，消费和负债占比较高，几乎不持股票等其他金融资产。

而从美国、日本、欧洲等社会分化的历史来看，有些现实确实很刺目–

富人持有资产，穷人持有负债和现金。

在货币宽松、通胀上行的周期里，资产增值，现金缩水，负债被稀释；

但在结构分化中，富人靠资产滚雪球，穷人靠现金被收割，中产在债务中塌陷。

中产的悲剧，是把负债当资产。

用高杠杆买自住房产、消费贷、车贷，月供吃掉现金流，储蓄归零、投资无门，一旦经济下行、收入下滑，立刻陷入负资产陷阱。

而其实资本回报率永远高于劳动回报率。

全球化与金融化让这一差距被无限放大：富人靠资产复利，普通人靠计时工资；前者越滚越大，后者手停口停。

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