夜雨聆风【导读】金融大V The Kobeissi Letter 爆料：Anthropic 的 pre-IPO 隐含估值飙升至 1.2 万亿美元，7 天暴涨 20%，比 OpenAI 高出约 20%。从今年 2 月的 3800 亿 Series G，到二级市场破万亿，再到链上 pre-IPO 交易推出 1.2 万亿新高——资本已经在提前下注：AI 平台级公司，下一个可能就是 Anthropic。
1.2 万亿美元，这个数字怎么来的？
2026 年 5 月 6 日，金融领域百万粉大V The Kobeissi Letter 在 X 上发了一条帖子，直接掀翻了 AI 估值排行榜。
▲ The Kobeissi Letter 原帖，67.8 万次浏览，3900+ 点赞
帖子里的核心数据：
Anthropic 的pre-IPO 隐含估值飙升至 1.2 万亿美元，创下历史新高 - 7 天内再涨 20%
自 2025 年 10 月以来，累计涨幅超过 900% 比 OpenAI 的 pre-IPO 隐含估值高出约 20%
Kobeissi 还特别强调了一句：
"If Anthropic were to IPO at a $1.2 trillion valuation, it would be the 11th most valuable public company in the world."
「如果 Anthropic 以 1.2 万亿美元的估值上市，它将成为全球第 11 大上市公司。」
全球第 11。排在它前面的，是苹果、微软、英伟达这些万亿俱乐部的老面孔。而 Anthropic——一家成立不到 5 年、至今没上市的 AI 公司——已经被资本推到了这个位置。
链上 pre-IPO：一种全新的估值定价方式
有一个前提要拎出来：1.2 万亿美元≠ Anthropic 的官方估值。
Kobeissi 在帖子里写得很明确，这个数字来自链上 pre-IPO 交易工具：
在Jupiter（Solana 链上头部 DEX）上交易的 pre-IPO instruments 由SPV（Special Purpose Vehicle，特殊目的载体）的 1:1 敞口支撑 作为公司隐含 IPO 估值的实时代理指标
翻译成人话：有人把 Anthropic 的股权打包成链上代币化产品，投资者可以在 Jupiter 上像炒币一样买卖这些份额。交易价格乘以总股数，就得出了这个 1.2 万亿的「隐含估值」。
这跟传统融资估值完全是两套逻辑。融资估值是 VC 和创始人谈判出来的锚定价，一轮一个数字，相对稳定；链上 pre-IPO 估值更像股票行情，实时波动，投机成分更重，但也更能反映资本市场当下的真实情绪。
从 3800 亿到 1.2 万亿：半年翻三倍
把最近半年 Anthropic 的估值新闻串起来看，能画出一条极其陡峭的上行曲线。
3800 亿美元——2025 年 2 月
Anthropic 官方宣布完成 Series G 融资，由 GIC 和 Google 领投，融资 30 亿美元，投后估值 3800 亿美元。这是最权威的官方口径。
▲ Anthropic 官方公告，Series G 投后估值 3800 亿美元
9000 亿美元——2026 年 4 月
CNBC 报道，Anthropic 正在与投资者洽谈新一轮融资，估值 9000 亿美元——已经超过 OpenAI 当时的估值。同期，Anthropic 宣布年化营收已达到 90 亿美元。
▲ CNBC：Anthropic 洽谈 9000 亿美元估值融资，超过 OpenAI
突破万亿——2026 年 4-5 月
Business Insider 报道，Anthropic 在二级市场的估值已冲过万亿美元大关。买家疯抢 Anthropic 二级股份，把价格直接推过了万亿门槛。
▲ Business Insider：Anthropic 二级市场估值冲破万亿，超过 OpenAI
1.2 万亿美元——2026 年 5 月 6 日
Kobeissi 帖子里的最新数字。链上 pre-IPO 给出的实时定价，仅 7 天就又涨了 20%。
从 3800 亿到 1.2 万亿，不到一年半，估值翻了三倍多。而且越到后面涨得越快——资本追 Anthropic 的速度已经脱离了传统融资节奏。
OpenAI：从绝对领先到被反超
Anthropic 估值起飞，参照系绕不开 OpenAI。
2025 年底，OpenAI 还是 AI 估值的绝对锚点。AP 报道它的估值达到 5000 亿美元，「可能是全球最值钱的初创公司」。
▲ AP：OpenAI 估值 5000 亿美元，可能是全球最值钱的初创公司
但到了 2026 年春天，格局逆转。CNBC 报道 Anthropic 洽谈 9000 亿估值时，已经直接用了标题——"higher than OpenAI"。Kobeissi 的数据更激进：Anthropic 的隐含估值比 OpenAI 高出约 20%。
当然，两边的数字口径并不完全对等。OpenAI 的估值主要来自正式融资轮和二级市场交易，Anthropic 的 1.2 万亿则包含了链上 pre-IPO 代理的投机溢价。但方向上的信号已经足够明确：资本市场开始把 Anthropic 看成 AI 时代另一个平台级选手，而且愿意比 OpenAI 付更高的价格来押注。
凭什么是 Anthropic？
估值暴涨需要支撑逻辑。Anthropic 手里至少有三张牌。
Claude 模型的硬实力。Claude 已经摘掉了早期"ChatGPT 替代品"的标签。在编程、推理、长上下文处理等场景上，Claude 反复拿到行业头部评测成绩。更关键的是，90 亿美元年化营收意味着大企业客户在用真金白银投票。
Claude Code 切入开发者工作流。这可能是 Anthropic 最聪明的一步棋。Claude Code 直接嵌入终端、IDE 和 CI 流程，让 Claude 从聊天工具升级成工作流基础设施。
▲ Claude Code 已接入 Intercom、Ramp、PagerDuty、Notion、Asana、Databricks 等企业客户
官网列出的客户——Intercom、Ramp、PagerDuty、Notion、Asana、Databricks、Zapier、Workato——覆盖了从客服到财务、从运维到协作的全链条企业 SaaS。Anthropic 的 AI 已经实打实地跑在了企业生产环境里。
安全品牌带来的差异化优势。在 OpenAI 频繁因安全争议上头条的同时，Anthropic 持续打「负责任 AI」的旗号。Dario Amodei 反复强调的 constitutional AI 和安全研究投入，在监管趋严的背景下变成了一种独特的品牌资产。对 Fortune 500 客户来说，选一家安全口碑更好的 AI 供应商，在内部审批流程里天然更容易过关。
冷水也得泼：1.2 万亿有多少泡沫？
让人兴奋的数字背后，有几个现实要面对。
链上 pre-IPO 产品流动性有限，买卖双方以加密圈投机者为主，少量大额交易就能大幅拉动定价。用这种市场给出的价格去对标上市公司市值，说服力要打很大折扣。
另外，Anthropic 至今没有官方确认这个数字，也没有宣布新一轮融资以此估值落地。最近一次官方确认的估值还停留在 Series G 的 3800 亿美元。CNBC 报道的 9000 亿也是洽谈阶段的数字，尚未最终敲定。
但真正值得关注的是背后的趋势：从 3800 亿到 9000 亿到万亿到 1.2 万亿，每隔几个月就跳一级。资本追 Anthropic 的速度，已经进入了类似加密市场的定价节奏——快、猛、充满投机情绪。
AI 估值战的新规则
这件事更深层的看点：AI 公司的估值定价权，正在从一级融资新闻转向二级市场和链上交易。
过去，私企估值只在融资时才更新一次。VC 投完钱，出一个投后估值，大家引用到下一轮为止。但现在，链上 pre-IPO、二级市场份额交易、SPV 结构化产品，让私企估值变成了实时行情。
好处是透明度更高，市场情绪能更快反映到价格里。坏处也很明显——波动更大、噪音更多，投机驱动的短期定价很容易被误读为公司真实价值。
Kobeissi 帖子里那张走势图就是最好的注脚：一条近乎垂直的拉升曲线，形态像极了 meme 币暴涨。这到底是价值发现还是情绪泡沫？可能两者都有。
但有一点已经没有争议：AI 估值竞赛的格局正在被改写。Anthropic 从 OpenAI 的追赶者，变成了资本定价里的并驾齐驱者，甚至在某些口径下已经领先。无论 1.2 万亿美元最终能否在正式融资中兑现，资本市场已经用真金白银表了态——AI 赛道的第二张船票，他们投给了 Anthropic。
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