AI短缺材料专题分析(七)——法拉第光旋片

一、全球供需格局：海外产能收缩，高端缺口超 40%

1.1 行业概况

法拉第光旋片（又称法拉第旋光片、法拉第旋转片）是基于法拉第磁光效应的核心无源光学元件，是光隔离器、光环形器的核心组成部分，被业内称为光通信系统的“单向阀”，其核心功能是允许正向光信号无损通过，同时彻底阻断反向反射光，保护高速激光器不受损伤，是当前 AI 算力光通信产业链中最核心的 “卡脖子” 短缺材料之一。

1.2 供给端：海外双寡头收缩，国产产能爬坡缓慢

全球法拉第旋光片的产能长期被海外巨头垄断，美国 Coherent、日本 Granopt 两家企业合计占据全球 70% 以上的高端产能，然而 2025 年底以来，海外供给端出现了系统性的收缩：

•Coherent 调整供货策略：停止对外分销旋光片，优先保障自身及关联厂商（如菲尼萨）的内部需求，直接导致全球可市场化流通的供给减少了 50%。

•Granopt 被迫减产停炉：受稀土原材料供应限制，日本 Granopt 对旋光片产线进行停炉减产，而磁光晶体产线一旦停炉，重启需要重新完成晶体生长校准、工艺参数调试，整个重启周期长达 6 个月，短期内无法恢复供应。

国内厂商方面，虽然福晶科技等龙头已经实现了高端产品的量产，但磁光晶体的生长周期极长，扩产周期需要 2 年左右，当前国内产能仍处于爬坡阶段，无法快速填补海外产能收缩留下的缺口。

截至 2026 年 4 月，全球法拉第旋光片的总供给能力仅为 2.5-3.5 亿片 / 年，其中可市场化流通的高端 TSAG 旋光片月供给仅 5-5.5 万片，远无法匹配市场需求。

1.3 需求端：AI 光模块爆发，需求呈指数级增长

随着 AI 算力建设的提速，高速光模块的需求爆发式增长，直接带动了法拉第旋光片的需求激增：

•2026 年全球光模块出货量预计超 1500 万只，其中 800G 占比 40%、1.6T 占比 15%，对应法拉第旋光片的全球年需求已突破 5 亿片。

•除了光通信领域，激光雷达、工业高功率激光等领域的需求也在快速增长，进一步分流了旋光片的供给，加剧了市场的紧缺。

1.4 供需缺口：全年级别的实质性短缺

当前全球法拉第旋光片的供需已经出现了严重的失衡，并非阶段性的偏紧，而是全年级别的实质性短缺：

•整体市场缺口达到 30%-60%，中低端产品缺口约 20%，而适配 1.6T 光模块的高端 TSAG 旋光片缺口更是超过 40%。

•按照当前的产能扩张节奏，2026-2027 年，全球法拉第旋光片的供需缺口都将持续存在，高端产品的紧缺状态至少要到 2027 年底才能逐步缓解。

供需失衡直接推高了产品价格，中低端旋光片的价格从 2024 年初的 4 元 / 片，暴涨至 2026 年 4 月的 10 元 / 片，涨幅超过 150%；而高端 11×11mm 的 TSAG 方片，价格从之前的 120 美元 / 片，上涨至 175 美元 / 片，涨幅超过 45%。

二、AI 场景应用与敏感性分析

2.1 在 AI 光模块中的应用情况

法拉第旋光片是 AI 高速光模块的必备核心元件，随着光模块速率的提升，单模块的旋光片用量呈现出指数级的增长：

•400G 光模块：单模块配置 2-4 个光隔离器，对应使用 2-4 片法拉第旋光片。

•800G 光模块：由于通道数的增加，旋光片用量翻倍，单模块需要 4-8 片旋光片。

•1.6T/CPO 光模块：单模块的旋光片用量提升至 8 片以上，是 400G 模块的 2.3 倍，且必须使用大尺寸、高性能的 TSAG 材质高端旋光片，普通的 TGG 材质无法满足超高速光信号的传输要求。

从 AI 服务器的角度来看，单台 AI 服务器需要搭载 8-16 个高速光模块，对应所需的法拉第旋光片数量达到 64-128 片，随着 AI 服务器出货量的增长，旋光片的需求呈现出爆发式的增长。

2.2 敏感性分析

（1）需求敏感性：高速率升级带动需求弹性超 2 倍

法拉第旋光片的需求弹性远高于光模块本身，随着光模块向高速率升级，单模块的旋光片用量大幅提升：

•当 1.6T 光模块的需求增长 10% 时，对应的法拉第旋光片的需求将增长 23%，因为 1.6T 模块的旋光片用量是传统 400G 模块的 2.3 倍。

•2026 年，随着 1.6T 光模块的渗透率从 15% 提升至 30%，即使光模块的整体出货量仅增长 20%，旋光片的整体需求也将增长超过 50%，需求弹性显著高于行业平均。

（2）价格敏感性：高端产品成本传导顺畅，对下游影响有限

虽然旋光片的价格出现了大幅上涨，但由于其在光模块成本中的占比相对较低，价格上涨对下游光模块厂商的成本影响有限：

•中低端旋光片：占 800G 光模块成本的比例不足 1%，即使价格翻倍，对光模块的整体成本影响也不到 1%，成本传导非常顺畅。

•高端旋光片：占 1.6T 光模块成本的比例约 3%-5%，即使价格上涨 50%，对光模块的整体成本影响也仅为 2% 左右，下游客户对价格的敏感度极低，完全可以承受。

这也意味着，旋光片的价格上涨不会抑制下游的需求，供需缺口将持续支撑价格维持高位。

（3）供给敏感性：扩产周期长，短期缺口无法填补

法拉第旋光片的供给弹性极低，因为磁光晶体的生长周期极长，扩产的壁垒非常高：

•新的产线从建设到量产，需要至少 2 年的时间，其中晶体生长就需要超过 6 个月的周期，无法像其他电子元件一样快速扩产。

•即使当前厂商立刻启动扩产，新增产能也要到 2027 年底才能释放，这意味着 2026-2027 年的供需缺口是刚性的，短期内无法通过扩产来填补。

三、A 股产能布局与业绩弹性测算

当前 A 股市场中，已经有部分企业实现了法拉第旋光片的量产，或者具备潜在的产能布局，随着供需缺口的持续，这些企业将迎来量价齐升的业绩爆发期。

3.1 核心上市公司产能布局

（1）福晶科技（002222）：国内唯一高端量产龙头

福晶科技是 A 股唯一实现高端 TGG/TSAG 法拉第旋光片量产的上市公司，已经打通了 “晶体生长 – 切片 – 抛光 – 镀膜” 的全流程工艺，产品良率达到 75% 以上，远超行业平均水平：

•高端产能：当前 11×11mm 高端 TSAG 方片的月产能为 2000-3000 片，占全球高端流通产能的 2%-3%，计划 2026 年底扩产至 1 万片 / 月。

•中低端产能：当前中低端小片的年产能为 500 万片，技改后预计 2027 年提升至 1.2 亿片 / 年。

•客户认证：产品已经通过 Lumentum、Coherent 等国际巨头的认证，同时进入了中际旭创、光迅科技、新易盛等国内头部光模块厂商的供应链。

（2）东田微（301183）：国产替代快速追赶

东田微是国内光器件领域的新锐厂商，正在快速推进法拉第旋光片的国产替代，当前已经实现了中低端产品的量产，高端产品也在快速推进认证：

•公司的旋光片产品已经覆盖了国内 80% 以上的头部光模块厂商，2026 年 Q1 的订单量同比增长超过 100%。

•公司当前的中低端旋光片年产能达到 800 万片，正在推进高端 TSAG 产品的研发，预计 2026 年下半年实现量产。

（3）天通股份（600330）：上游磁光材料龙头

天通股份是国内磁光材料的核心供应商，是法拉第旋光片上游的核心原材料厂商，公司拥有国内唯一能批量生产 8 英寸 TFLN 晶圆的能力，产品良率高达 92%，成本比日本同类产品低两成：

•公司为下游旋光片厂商提供核心的磁光晶体材料，随着旋光片需求的爆发，公司的磁光材料业务也迎来了量价齐升，2026 年 Q1 净利润同比大涨超过 50%。

（4）长飞光纤（601869）：全产业链布局

长飞光纤是国内光通信领域的全产业链龙头，已经打通了“晶体→隔离器→光模块” 的全产业链布局，具备法拉第旋光片的自主生产能力：

•公司的旋光片产品主要用于内部的光模块生产，同时也对外进行小批量的供货，当前已经实现了 800G 光模块用旋光片的自主配套，1.6T 产品也在快速推进中。

3.2 业绩弹性测算

基于当前的价格水平，以及未来的价格预测，对核心上市公司的业绩弹性进行了测算：

核心假设

•产能利用率 100%，产销率 100%，所有产品均可实现满产满销。

•高端 TSAG 旋光片：2026 年均价 175 美元 / 片，2027 年均价 200 美元 / 片，毛利率 70%。

•中低端 TGG 旋光片：2026 年均价 10 元 / 片，2027 年均价 12 元 / 片，毛利率 45%。

测算结果

弹性分析

•福晶科技：作为国内唯一的高端旋光片供应商，公司的业绩弹性最大，在当前的价格下，2026 年旋光片业务即可贡献超过 12.8 亿的净利润，占公司当前净利润的比例超过 80%，如果高端产品价格进一步上涨 20%，公司的年利润将新增 2.4 亿，业绩弹性显著。

•东田微：中低端产品的量价齐升，将为公司带来 2.8 亿的年净利润，相比公司 2025 年的净利润，增长超过 100%，业绩弹性同样突出。

•整体来看：随着供需缺口的持续，法拉第旋光片的价格将维持高位，相关上市公司的业绩将迎来爆发式的增长，成为 AI 算力上游最核心的受益方向。

3.3 价格预测与未来展望

根据行业的供需情况，我们对法拉第旋光片的价格走势做出如下预测：

•短期（2026 年）：高端 TSAG 旋光片的价格将继续上涨 20%-50%，有望突破 200 美元 / 片，中低端产品的价格将维持在 10-12 元 / 片的高位。

•中长期（2027 年）：随着国内产能的逐步释放，供需缺口将有所收窄，价格将出现小幅回落，但仍将维持在历史高位，高端产品的价格仍将维持在 150 美元以上，龙头企业的毛利率仍将维持在 70% 以上。

整体来看，法拉第光旋片作为 AI 光通信产业链的核心短缺材料，将在未来 2 年里持续处于量价齐升的状态，相关的国产替代龙头将迎来历史性的发展机遇。