我们认为，AI这桌盛宴已经被英伟达、台积电这样的“卖铲子的人”吃完了。

下游的大模型公司，比如Anthropic、OpenAI等都是为他们工作的“矿工”。

但是最近几天，一份来自顶级分析机构SemiAnalysis的报告以及多家大公司新公布的财报直接把这件事情翻了个底朝天。

报告中提到，像Anthropic这样的模型公司已经赚得盆满钵溢了。

年化收入几个月间从900亿增长到4400亿元，毛利率由38%飙升至70%，甚至更高。

真正拥有印钞机的，却选择做圣人的是上游英伟达、台积电。

就在所有的人，包括资本市场，在为模型公司利润暴涨而欢呼的时候。

真正卡住所有人脖子的两个人，却表现出一种惊人的“克制”。

英伟达最新的GB200、VR系列芯片，有40%以上的提价空间都没有动用。

台积电3纳米产线的利用率据说已经到了100%以上，但是价格还没有达到天花板。

黄仁勋和老张突然信佛了，还是他们的数学不好算不过来呢？

4月30日，有供应链消息透露某头部云厂商把2026年下半年的HBM内存订单追加了三十个百分点。

原因是什么？智能体（Agent）每天的用量比预估模型高出一个数量级。

就在5月1日，一份行业简报显示台积电N3P、N3X节点的产能到Q4已经预订率超过110%。

什么意思？就是产能还没有出来，就被未来一年的订单给分完了。

有分析师对Anthropic最近一个季度的财报电话会议记录进行了拆解。

发现一个细节：他们用在模型训练和推理上的算力成本占比，在过去的一个季度里，没有上升反而下降了5个百分点。

上游硬件，特别是英伟达的芯片，在效能提升方面远远超过其涨价速度。

也就是英伟达不断地制造出更加锋利、效率更高的“铲子”，几乎是以成本价批发给矿工。

目前，AI正处在一片新大陆的发现阶段，在这片新的土地上埋藏着大量的黄金。

英伟达、台积电可以造出“蒸汽轮船”和高级采矿设备。

如果他们现在就把船票和设备定价为只有顶级富豪才能买得起的程度。

而如果他们以接近“补贴”的价格，把轮船和设备提供给更多的冒险家。

而他们手中掌握着唯一的“交通工具”以及最主要的生产工具，那么他们的地位又会变成怎样？

他们只需要保证，被挖出的每一克金子，在流通、交易和产生价值的过程中都要经过他们的“路”，并且要用上他们所规定的货币。

就是来自于大陆蓬勃的经济活动所产生出来的“抽成”以及所谓的铸币税。

用暂时的、有节制的方式“放水”，来养活并肥大整个下游产业链。

等到生态足够庞大以至于没有人可以脱离的时候，他们的定价权就不再属于商业权力了。

因此，不要再天真地认为Anthropic、OpenAI是从老黄口中虎口夺食的了。

英伟达即将推出的Vera Rubin架构中，有一个叫SOCAMM的可插拔内存模块。

今天，GPU由于担心“反垄断”问题而不敢轻易涨价。

给“亲儿子”Neocloud一个价格，其他云厂商的价格就另说了。

这就是数字世界里的“原油定价”和“电力调度”的系统。

他们已经开始为成为“AI资源卡特尔”做技术准备了。

报告中直接指出，在N3产能如此紧缺的情况下不疯狂涨价就是“战略失误”。

用相对稳定、可预期的先进制程产能和价格，把苹果、英伟达、AMD以及所有的AI芯片玩家都牢牢地绑在自己的技术路线及扩产节奏上。

捆绑带来的长期客户粘性以及生态控制力，比暂时涨价多赚三五十亿美元的价值要大得多。

这是上游两大巨头为了建立一个以自己为核心的大帝国而必须经历的“战略忍耐期”。

当下游的模型巨头们凭借此次红利快速成长起来，开始想要自研芯片、摆脱控制的时候。

手里拿着“水”、“电”的两位“AI央行行长”，会继续慈眉善目吗？

还是轻轻拧紧一下“水龙头”和“电闸”，让它们立刻想起谁才是数字世界里的真正的神？