一、数据与风控基础设施补齐（W38-W39）

项目：FM_trade 生态 — Quant Signal Factory 信号工厂 + my-bot 趋势交易引擎核心引擎：RD-Agent 0.8.0 + Qlib 0.9.7（LLM 因子挖掘 → 回测评估 → 信号导出）

回测现实性最后两块拼图

W38 收尾补上了回测管线的最后两项现实性门禁：

年化收益被"下调"其实是好事——说明回测终于开始说真话。

东财封锁下的数据源冗余

东方财富 API 自 9/17 起封锁，反而推进了全面的数据源冗余建设：

三项降级修复（9/22）：宏观新闻搜索引擎无 2026 年索引 → 改走 Wind MCP；港股行情因东财封锁中断 → 新建 hk_stock_data.py 覆盖 4 只港股；北向资金确认不可修 → 标记永久停披，改用 IF/IC/IH 升贴水替代。

Layer 0 升级：7 资产 → 11 资产

新增科创 50、日经 225、印度 SENSEX、可转债 ETF 四类资产后，回测年化从 5.51% → 8.05%，Sharpe 从 0.84 → 0.93。同期还完成了黄金估值因子的三区制重构——美债 10Y 突破 5% 但黄金 ETF 持仓逆势新高，原有的线性脱钩模型失效，改为 FISCAL_RISK / TIGHTENING / NORMAL 三区制判断。CSI 300/500 模型也做了 --force-retrain 全量回训。

二、长假前后：外部资源评估与全球因子引入

国庆假期：管线自动休眠

10/1–10/7 休市，管线自动休眠、无报错；10/8 节后首日晨报 + 午报 + watchlist scan 全链路正常启动。这两周的自由交易日里，日报产出 13/13 全部完整，5 条自动化管线可用率 100%。

外部资源三选一评估

对三个候选外部资源做了必要性/可行性/成本三维评估：

全球学术因子引入与覆盖度体检

完成了 JKP（154 因子 × 中国 1993–2025 + 美/发达/新兴）与 Ken French（全球 5 因子 + 动量）的下载与比对（AQR 数据集因企业网络封锁未取到）。

真正的价值在于这次做了一次因子覆盖度体检——把自有 360 个特征与 JKP 153 个学术因子逐一对齐：

• 整体覆盖率 52.3%（80/153）
• 全覆盖主题：动量、低风险、投资、规模（均 100%）
• 盲区主题
  ：盈利质量（9.1%）、quality（16.7%）、应计项目（14.3%）、无形资产（0%）、股票发行（0%）
• 关键遗漏的高 Sharpe 因子：niq_su（盈利超预期，Sharpe 0.84）、rd_me（研发/市值，0.85）、saleq_su（营收超预期，0.79）

一句话总结：动量、规模类因子已经做透了，缺失的全在"财务质量"这一侧。

三、运行状态与下期计划

系统状态：5 条自动化管线（morning-brief / midday-review / daily-scan / signal-factory / factor-lab）全部正常；三个交易日窗口日报完整度均 100%；投资组合当前 A 股空仓待机，最近一次平仓为中芯国际。

W42 计划：① 整理并提交 8/28 以来的累积变更；② 针对覆盖度盲区新增 10–15 个盈利质量/无形资产类特征；③ 验证 Papers With Backtest 对 A 股策略的覆盖能力；④ Q3 季度复盘（信号命中率 + P&L 归因）。

四、沉淀

📊 用外部基准给自己的特征集做"体检"

引入 JKP 数据的最大收获不是多了 153 个因子，而是拿到了一把外部尺子——52.3% 的覆盖率、五个盲区主题、三个高 Sharpe 遗漏因子，这些结论靠自己闭门造车永远得不出。学术因子库的真正用途是做基准对照，而非直接拿来用。

通用规则：任何自建体系（特征集、测试用例、风控规则）都应定期与外部成熟基准做一次覆盖度比对，缺口清单比新增功能更有价值。

🕸️ 冗余不是浪费，是保险费

东财封锁这件事本来是个纯粹的坏消息，但因为提前铺了降级链，最终变成了"顺手把数据源冗余做完了"。反观北向资金——确认永久停披后，立刻用 IF/IC/IH 升贴水做替代，而不是留一个永远取不到数的空接口。

通用规则：对待外部依赖，要么有降级路径，要么有替代方案，不能只有"祈祷它别挂"。

🗄️ 六周不提交，风险不是"丢代码"而是"不敢动手"

105 个文件、-25,921 行的累积变更，本质是决策延迟的物理化——每次想提交都会想"要不要先整理一下"，然后就又拖了一周。等到真要处理时，梳理成本已经远高于当初分次提交的成本。

通用规则：版本控制的敌人不是 bug，是"等做完再一起提交"。

📉 回测数字变难看，通常意味着变准了

费率从万 2.5 修正到万 1.2 听起来是"成本降低"，但涨跌停门禁、ST 过滤、成交量约束加进来之后，整体年化收益反而下调了 0.3–0.5%。这是好事：收益下调的幅度，就是之前自欺的幅度。

通用规则：任何让回测曲线"变难看"的修正，优先怀疑它是对的。

*— 记录于 2026.10.10*