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AI、战争与市场波动之下:印度投资者投资想法参考
AI、战争与市场波动之下:印度投资者投资想法参考印度股市的复苏，正在受到持续不断的伊朗冲突影响。面对充满不确定性的市场环境，四位投资专家分别给出了自己的投资建议，既包括印度本土市场，也包括海外投资机会。 
印度投资者很少像现在这样，拥有如此多的投资选择，同时又有如此多的理由犹豫不决。过去几年，投资者似乎很容易就能决定把钱投向哪里，但如今的市场格局已经越来越难以判断。此前，印度市场从贸易摩擦和地缘政治冲击中逐渐恢复，但如今，这种复苏再次受到美国与伊朗之间长期冲突的考验。
布伦特原油价格已经突破每桶100美元。油价上涨加剧了市场对通胀的担忧，也给债券市场带来了沉重压力。不过，最近人工智能（AI）相关交易出现大幅回调，又可能促使投资者重新转向债券等相对安全的资产。
资金流向也正在反映这种变化。截至10月下旬，外国投资者今年已经从印度股市净撤出约320亿美元，重新成为印度股票市场的净卖出方。过去12个月，印度股票下跌超过13%。与此同时，印度卢比持续疲软，迫使印度央行采取强有力的防御措施。
对于手里有1000万卢比（1 crore rupees，约合1000万卢比，印度计数单位）的投资者来说，现在做投资决定尤其棘手。（70万人民币吧）印度股市已经连续两年表现平平。这究竟意味着现在出现了一个不错的入场机会，还是说明投资者仍然需要耐心等待？黄金能够帮助投资者抵御市场动荡和卢比贬值，但经历了此前一轮上涨之后，黄金价格究竟涨到什么程度才算太贵？债券收益率不断上升，也让固定收益资产变得越来越值得关注。此外，油价再次暴露出印度对进口能源的依赖，也让一个更根本的问题摆在投资者面前：印度投资者的财富，究竟应该有多大比例继续留在印度国内？
这个问题没有统一答案。
分享了四位投资人，让他们分别为当前市场设计一套价值1000万卢比的投资组合。最终得到的是四种截然不同的投资思路，帮助投资者应对接下来可能出现的各种市场变化。其中，还有一些相当有意思的另类投资想法。他们的选择也反映出印度富裕阶层投资方式正在发生的更大变化。高净值投资者和家族办公室，越来越多地把资金投向公开股票市场以外的领域，包括风险投资、私募股权以及其他投资策略在内的另类投资基金。他们也在直接支持初创公司，投资领域从人工智能到医疗健康都有，既包括以个人天使投资人的身份参与，也包括通过风险投资机构进行投资。
这些投资建议还有一个共同主题：专业投资建议的价值。几位受访者都建议聘请专业投资顾问，帮助自己构建投资组合，并在不断变化的市场环境中做出判断。常见的收费方式是每个家庭每年固定支付15.1万卢比，也有一些顾问按照所管理或提供投资建议的资产规模收费，比例最高可达2.5%。
1，看好欧洲市场，Abhay Laijawala，印度区首席投资官，Lighthouse Canton：我认为，印度的投资逻辑正在变得越来越有吸引力，而且一个明显的结构性变化正在发生：印度名义GDP的年复合增长率接近两位数，这为企业盈利增长提供了必要的宏观经济动力。这种增长的确定性，如今已经明显回归。当前的企业盈利增长周期，主要由几个实实在在的因素推动：企业经营杠杆效应正在显现，公司资产负债表更加健康，国内资本开支周期也正在同步启动。如果能够采取广泛布局的投资策略，并合理搭配大型股、中型股和小型股，就有机会获得长期、稳定的两位数回报。
如何投资这1000万卢比？（70万人民币吧）
虽然股票仍然是投资组合的核心，但我目前资产配置中最大的变化，其实是黄金。几年前，我的传统投资组合可能是60%股票、40%债券。但现在，我认为原本分配给债券的一部分资金应该转向黄金。这反映出全球货币体系正在发生更广泛的变化。美国财政政策、美元地位以及美国将金融体系工具化等问题，正在促使各国政府和央行寻找替代选择。在我看来，黄金是这一趋势最明确的受益者之一。对于印度投资者来说，黄金还有一个额外优势：它能够提供双重对冲。一方面，黄金可以帮助投资者抵御全球货币体系变化带来的风险；另一方面，它还能缓冲印度卢比贬值造成的损失。这是因为黄金以美元计价，当卢比贬值时，即使黄金的美元价格不变，换算成卢比后的资产价值也会机械性地上升。因此，我会把投资组合中的15%配置到黄金。
海外投资策略。我的海外资产配置比例相对较小，但投资主题可能更加明确。我会关注欧洲股票和全球矿业公司，而不是简单地买入美国整个股票市场。在我看来，欧洲市场的风险回报比更好，而且市场集中度明显低于美国。欧洲市场前十大股票的市值，大约只占整个欧洲股市的15%；相比之下，美国市场这一比例约为35%至40%。不过，我更看好的其实是矿业公司。我认为，全球可能正处于大宗商品超级周期即将到来的临界点。原因其实很简单：人工智能的发展，以及几乎所有领域的电气化转型，正在创造巨大的长期大宗商品需求，但供应增长却跟不上。这正是我认为特别有吸引力的投资机会。此外，我还可以通过ETF投资全球矿业市场，这样就不必亲自挑选一家家矿业公司，也能参与这一投资主题。投资风险：我的债券配置比例是15%，这部分同样需要经过认真考虑。与其大举押注久期较长的政府债券，我更倾向于短久期公司债券。原因不仅仅是收益率问题。印度10年期国债收益率越来越容易受到全球债券收益率、美国国债以及原油价格的影响。我看不出有什么必要承担这么大的债券价格波动风险。短期债券则是另一回事。
目前印度金融体系的流动性状况比较充裕，我认为自己可以通过短期债券获得稳定收入，而不必对未来全球利率走势做出很大的方向性押注。
2，投资房地产，Soumya Rajan，创始人兼首席执行官Waterfield Advisors。我喜欢从基本面和资金流动两个角度来观察经济。最近公布的GDP数据超过了市场所有预测，除了采矿业之外，各个行业的表现都相当强劲。与此同时，印度通胀率从4月以来每个月都在上升，受食品通胀推动，9月份已经达到5.5%。而在此之前的几年里，印度一直享受着经济增长、通胀却相对温和的环境。对此，印度央行在10月份将利率上调至5.5%，同时把货币政策立场调整为“有节制的紧缩”（calibrated tightening），并排除了近期降息的可能性。这意味着，下一步政策调整要么是继续加息，要么就是暂时维持利率不变。
过去几年，印度也经历了显著的结构性变化，使企业和金融机构的资产负债表处于非常健康的状态。与此同时，随着各行业产能利用率超过75%，私人投资也开始回升。从资金流动情况来看，外国投资者从本财年年初开始连续数月撤出印度市场，随后在7月和8月转为净买入，但到了9月和10月初，又重新成为大规模卖方。这轮抛售主要反映了几个因素：美国10年期国债收益率接近5%，布伦特原油价格突破每桶100美元，以及资金开始转向以人工智能为主题的亚洲北部市场。
这并不意味着印度的基本面恶化了。从历史表现来看，印度股市的回报数据显示，投资者通常可以在五到七年内让自己的资金翻一倍。
如何投资这1000万卢比？投资者首先需要决定一件事：自己究竟是希望保护现有财富，还是希望创造更多财富？这取决于个人的投资目标、年龄以及风险承受能力。财富保值型投资组合，更适合那些未来三到五年内有明确资金用途的人。例如，准备送孩子出国留学、打算购买第一套住房，或者已经接近退休年龄的人。对于这类投资者，我建议采用以下配置：
* 20%配置于大型股、蓝筹股或相关共同基金；
* 35%配置于债券和固定收益类共同基金；
* 15%配置于以债务投资为主的专业投资基金；
* 15%配置于房地产投资信托基金（REITs）或基础设施投资信托基金（InvITs）；
* 10%配置于黄金；
* 5%保留为现金。
而对于比较年轻、希望在未来十年积累长期财富的投资者来说，股票配置比例应该更高。我会建议他们采用以下配置：
* 60%配置于股票；
* 25%配置于非股票类投资产品；
* 10%配置于国际市场；
* 5%保留为现金。
在非股票类投资中，我会拿出10%配置于REITs和InvITs。这类产品现在变得非常有吸引力，因为它们具有税务效率高、流动性好、回报相对稳定等特点，而且收益与股票市场或债券市场的相关性较低。对于风险偏好更高的投资者，还可以进一步把股票配置比例提高到75%，通过增加印度国内股票或国际基金的投资来实现。
海外投资策略。对于国际投资，我认为最好的选择，是通过总部位于古吉拉特邦国际金融科技城（GIFT City）的共同基金产品进行投资。只需要5000美元，就有多家印度本土共同基金提供GIFT City产品。这些产品既可以帮助投资者对冲卢比贬值风险，也能让他们投资印度市场目前相对缺乏的一些主题，例如能源转型、半导体、生命科学和人工智能。投资者在选择基金时，还应该考虑地理区域配置这一重要因素，例如究竟是投资美国、欧洲、亚洲，还是中国市场。
投资风险：从基本面来看，印度经济目前处于不错的位置。但经济增长面临的最大风险是石油。目前油价徘徊在每桶90美元以上，这必然会给整个经济带来通胀压力，也可能拖累经济增长。虽然大多数行业的表现都不错，但我比较担心高油价给制造业带来的投入成本压力。如果油价持续处于高位，企业最终就不得不把这些成本转嫁给消费者。除了石油之外，美联储的政策选择和地缘政治局势，也是印度必须应对的重要外部风险。不过，在国内层面，我认为就业创造应该是我们最需要关注的问题之一。印度的人口红利预计还能够持续20年，我们仍然有时间充分利用这一优势。印度需要在老龄化到来之前，先让自己变得富裕起来。 3，押注印度市场，Raghav Gupta，联席首席执行官 Capital Services。当全球还在努力应对美国关税政策和西亚危机带来的不确定性时，印度仍然保持着稳定而较高的经济增长。企业盈利表现出乎意料地好，而印度本土机构投资者也持续为大型股、中型股和小型股提供了健康的资金流入。从表面上看，印度Nifty 100指数和Sensex指数可能并没有特别令人振奋的表现。但如果深入观察个别公司的发展趋势，以及基础设施、制造业、信贷和金属等行业的数据，就会发现其中存在非常出色的增长机会。
受地缘关系不确定性影响，印度IPO市场在今年上半年表现疲弱，但目前已经有多家公司正在准备上市，其中一些公司非常值得投资。过去三个月里，许多质量较高、增长速度较快的公司，已经受到机构投资者和高净值人士的积极追捧。此外，印度还有大量投资机会，尤其是那些盈利增长受到以下因素推动的公司：
* 基础设施投资；
* 数据中心扩张；
* 可再生能源转型；
* 信贷需求增长。
许多投资者在今年3月左右，看到韩国KOSPI指数和台湾加权指数（TAIEX）大幅上涨后，选择买入这些市场。但从那以后，他们要么亏了钱，要么基本没有获得回报。如果你在3月份投资印度市场，那么到今天，你的投资已经有了正收益。如何投资这1000万卢比？我建议采用以下资产配置：
* 60%配置于印度国内股票市场；
* 20%配置于REITs、InvITs和短期债券基金；
* 10%配置于国际市场，其中一半投向新兴市场，另一半投向美国道琼斯指数；
* 剩余10%在黄金和白银之间进行分配。
在印度国内股票配置中，我会把60%投入多元化股票基金，也就是能够投资不同规模公司的机会型基金；另外40%投入中型股。这样的组合，在未来三到五年内，应该能够实现12%至15%的综合回报。我比较偏爱中型公司，因为它们最有可能实现投资回报翻倍，而且与大型股或小型股相比，它们的盈利增长往往更加可持续。对于投资经验丰富、资产规模较大的投资者，还可以考虑投资组合管理服务（PMS）和另类投资基金，包括金融科技领域的基金，以及投资早期或后期项目的私募股权基金。
海外投资策略：目前，散户投资者和高净值人士中出现了一种趋势：由于印度股票表现不佳，他们开始把投资组合转向国际市场。但我想提醒大家，不要仅仅因为海外投资很流行、很时髦，就跟着别人一起投资。投资中最大的错误之一，就是因为读到某篇文章，或者凭着某种直觉，就决定买入一项资产。
在国际投资中，时机非常重要：你可能看到一只新基金发行，某个股票市场突然大涨，或者某条新闻让你觉得某只股票未来会表现很好。
但投资者应该记住：买入一项投资很容易，真正想退出时，往往要困难得多。找到价格合适的投资标的，才是关键。因此，与其一下子冲进某个具体产品、基金或海外市场，我更建议投资者在90至120天内分批完成资产配置。不要一次性承诺投入全部资金，也不要一口气把所有钱都投进去，因为市场走势是无法预测的。
逐步进入这些资产类别和海外市场，有助于控制整体投资成本。对于希望投资美国科技股的印度投资者，我建议重点关注以下几个领域：
* 人工智能；
* 半导体行业龙头；
* 云基础设施；
* 网络安全。
我的做法是，先建立一个多元化的美国股票投资组合，再用几个月的时间逐步买入，不要仅仅因为市场对人工智能的热情，就盲目追涨相关股票。
重点关注的投资标的：
* Broadcom（博通）；
* Amazon（亚马逊）；
* Palo Alto Networks（派拓网络）；
* Nasdaq 100 ETF（纳斯达克100指数ETF）。
投资风险：市场风险可以通过几种方式来降低：获得正确的投资建议、把握合适的买入和卖出时机、控制投资成本，以及最重要的——坚持自己的投资计划。如果你一开始进入市场时，计划持有五年，但才过了五个月就开始恐慌，那么问题往往就出在这里。从宏观经济角度来看，影响贸易和油价的地缘关系风险，可能会损害企业盈利，并拖累经济增长。 4，寻找创新机会，Ankita Pathak全球投资负责人Ionic Assets。我的资产配置是：70%投资印度，30%投资海外。对我来说，把30%的资产投向海外，理由非常直接：分散投资、汇率因素和投资机会。印度市场非常适合投资中小型公司。我希望能够尽早买入那些未来可能成为行业领导者的公司，并愿意相信专业基金经理有能力识别这些企业。我的风险承受能力比较高，因为个人负债较少，而且我能够长期持有这些资产。我构建投资组合时，会确保自己不需要在一年以内卖出资产，有时候甚至可以持有五年以上。
风险与回报之间的关系同样重要。例如，在白银价格大幅上涨之后，我们选择卖出。一旦退出，我们就再也没有重新买入。我不认同仅仅因为某项资产过去表现很好，就盲目追着它买入。如何投资这1000万卢比？在我打算留在印度的70%资产中，超过一半会投入股票。我不认为大盘指数能够反映整个市场的真实情况。真正有意思的投资机会，其实隐藏在指数之下，尤其是一些经过筛选的中小型公司。在股票资产内部，我会采用大约60%的大型股、40%的中小型股配置。大型股是我长期复利增长的核心动力。这部分投资我希望尽量简单，可能通过ETF就能实现。而在中小型股领域，我希望交给主动管理型基金经理，让他们寻找一些细分市场中的优质企业。
在这些领域，主动管理策略已经被证明能够长期创造超额收益（Alpha）。国内资产配置中剩余的部分，我会投向黄金、债券和InvITs。其中，黄金大约占6.5%。债券大约占5.5%，主要投资于修正久期为三到五年的政府证券。
对我来说，InvITs的吸引力并不只是资本增值，更重要的是收入的可预测性。如果全球债券收益率可能在较长时间内维持高位，那么目前通过债券价格上涨来获得资本增值的空间就会受到削弱。而InvITs能够提供我真正看重的东西：相对可预测的6%至7%收益率，同时还有一定的资本增值可能性。我的投资组合并不是一成不变的。过去六个月里，我已经把印度国内股票的配置比例提高了大约5至8个百分点，增加的资金主要来自削减贵金属投资。
我的想法很简单：投资组合要保持灵活，但不要过于激进。我通常不会考虑在不足六个月的时间内频繁调整资产配置。
海外投资策略：如果印度卢比随着时间推移而贬值，那么我的海外投资就能提供一定程度的保护。如果在实现汇率对冲的同时还能赚到钱，那当然更好。不过，汇率并不是我投资海外市场的主要原因，真正吸引我的是投资机会。
创新往往出现在海外市场。我对一些领域特别感兴趣，例如中国的电池企业，以及欧洲的国防科技公司。我认为这些领域正在形成非常强劲的基本面。我不会把国际投资看作一种短期炒作，而是将其视为一个长期投资主题。此外，在某些领域，从估值角度来看，韩国和巴西等市场甚至比印度更有吸引力。更重要的是，这些市场的驱动因素与印度并不相同。它们更多受到美国科技资本开支和大宗商品价格等因素影响，而不是印度股市背后的那些驱动力。
这才是真正意义上的投资分散化。为什么要把自己限制在一个市场里？
我们总说自己是全球公民，而我们的生活方式早就已经全球化了。在全球范围内进行投资，不过是这种全球化生活方式的自然延伸。
投资风险：我最担心的两类风险是：
第一，全球宏观经济冲击和政策不确定性加剧，这可能降低我投资股票的意愿。
第二，个人生活中出现无法预料的情况，迫使我动用应急储备资金以外的资产，从而打乱整个投资组合的配置。
我是一个长期投资者，对市场波动基本上比较淡定，因此普通的市场起伏并不会让我太担心。
归根结底，资产配置是一件非常个人化的事情。不存在一套适合所有人的投资组合。真正决定什么样的投资组合适合你的，是你个人的负债情况、风险承受能力，以及能否长期坚持投资。
布伦特原油价格已经突破每桶100美元。油价上涨加剧了市场对通胀的担忧，也给债券市场带来了沉重压力。不过，最近人工智能（AI）相关交易出现大幅回调，又可能促使投资者重新转向债券等相对安全的资产。
资金流向也正在反映这种变化。截至10月下旬，外国投资者今年已经从印度股市净撤出约320亿美元，重新成为印度股票市场的净卖出方。过去12个月，印度股票下跌超过13%。与此同时，印度卢比持续疲软，迫使印度央行采取强有力的防御措施。
对于手里有1000万卢比（1 crore rupees，约合1000万卢比，印度计数单位）的投资者来说，现在做投资决定尤其棘手。（70万人民币吧）印度股市已经连续两年表现平平。这究竟意味着现在出现了一个不错的入场机会，还是说明投资者仍然需要耐心等待？黄金能够帮助投资者抵御市场动荡和卢比贬值，但经历了此前一轮上涨之后，黄金价格究竟涨到什么程度才算太贵？债券收益率不断上升，也让固定收益资产变得越来越值得关注。此外，油价再次暴露出印度对进口能源的依赖，也让一个更根本的问题摆在投资者面前：印度投资者的财富，究竟应该有多大比例继续留在印度国内？
这个问题没有统一答案。
分享了四位投资人，让他们分别为当前市场设计一套价值1000万卢比的投资组合。最终得到的是四种截然不同的投资思路，帮助投资者应对接下来可能出现的各种市场变化。其中，还有一些相当有意思的另类投资想法。他们的选择也反映出印度富裕阶层投资方式正在发生的更大变化。高净值投资者和家族办公室，越来越多地把资金投向公开股票市场以外的领域，包括风险投资、私募股权以及其他投资策略在内的另类投资基金。他们也在直接支持初创公司，投资领域从人工智能到医疗健康都有，既包括以个人天使投资人的身份参与，也包括通过风险投资机构进行投资。
这些投资建议还有一个共同主题：专业投资建议的价值。几位受访者都建议聘请专业投资顾问，帮助自己构建投资组合，并在不断变化的市场环境中做出判断。常见的收费方式是每个家庭每年固定支付15.1万卢比，也有一些顾问按照所管理或提供投资建议的资产规模收费，比例最高可达2.5%。
1，看好欧洲市场，Abhay Laijawala，印度区首席投资官，Lighthouse Canton：我认为，印度的投资逻辑正在变得越来越有吸引力，而且一个明显的结构性变化正在发生：印度名义GDP的年复合增长率接近两位数，这为企业盈利增长提供了必要的宏观经济动力。这种增长的确定性，如今已经明显回归。当前的企业盈利增长周期，主要由几个实实在在的因素推动：企业经营杠杆效应正在显现，公司资产负债表更加健康，国内资本开支周期也正在同步启动。如果能够采取广泛布局的投资策略，并合理搭配大型股、中型股和小型股，就有机会获得长期、稳定的两位数回报。
如何投资这1000万卢比？（70万人民币吧）
虽然股票仍然是投资组合的核心，但我目前资产配置中最大的变化，其实是黄金。几年前，我的传统投资组合可能是60%股票、40%债券。但现在，我认为原本分配给债券的一部分资金应该转向黄金。这反映出全球货币体系正在发生更广泛的变化。美国财政政策、美元地位以及美国将金融体系工具化等问题，正在促使各国政府和央行寻找替代选择。在我看来，黄金是这一趋势最明确的受益者之一。对于印度投资者来说，黄金还有一个额外优势：它能够提供双重对冲。一方面，黄金可以帮助投资者抵御全球货币体系变化带来的风险；另一方面，它还能缓冲印度卢比贬值造成的损失。这是因为黄金以美元计价，当卢比贬值时，即使黄金的美元价格不变，换算成卢比后的资产价值也会机械性地上升。因此，我会把投资组合中的15%配置到黄金。
海外投资策略。我的海外资产配置比例相对较小，但投资主题可能更加明确。我会关注欧洲股票和全球矿业公司，而不是简单地买入美国整个股票市场。在我看来，欧洲市场的风险回报比更好，而且市场集中度明显低于美国。欧洲市场前十大股票的市值，大约只占整个欧洲股市的15%；相比之下，美国市场这一比例约为35%至40%。不过，我更看好的其实是矿业公司。我认为，全球可能正处于大宗商品超级周期即将到来的临界点。原因其实很简单：人工智能的发展，以及几乎所有领域的电气化转型，正在创造巨大的长期大宗商品需求，但供应增长却跟不上。这正是我认为特别有吸引力的投资机会。此外，我还可以通过ETF投资全球矿业市场，这样就不必亲自挑选一家家矿业公司，也能参与这一投资主题。投资风险：我的债券配置比例是15%，这部分同样需要经过认真考虑。与其大举押注久期较长的政府债券，我更倾向于短久期公司债券。原因不仅仅是收益率问题。印度10年期国债收益率越来越容易受到全球债券收益率、美国国债以及原油价格的影响。我看不出有什么必要承担这么大的债券价格波动风险。短期债券则是另一回事。
目前印度金融体系的流动性状况比较充裕，我认为自己可以通过短期债券获得稳定收入，而不必对未来全球利率走势做出很大的方向性押注。
2，投资房地产，Soumya Rajan，创始人兼首席执行官Waterfield Advisors。我喜欢从基本面和资金流动两个角度来观察经济。最近公布的GDP数据超过了市场所有预测，除了采矿业之外，各个行业的表现都相当强劲。与此同时，印度通胀率从4月以来每个月都在上升，受食品通胀推动，9月份已经达到5.5%。而在此之前的几年里，印度一直享受着经济增长、通胀却相对温和的环境。对此，印度央行在10月份将利率上调至5.5%，同时把货币政策立场调整为“有节制的紧缩”（calibrated tightening），并排除了近期降息的可能性。这意味着，下一步政策调整要么是继续加息，要么就是暂时维持利率不变。
过去几年，印度也经历了显著的结构性变化，使企业和金融机构的资产负债表处于非常健康的状态。与此同时，随着各行业产能利用率超过75%，私人投资也开始回升。从资金流动情况来看，外国投资者从本财年年初开始连续数月撤出印度市场，随后在7月和8月转为净买入，但到了9月和10月初，又重新成为大规模卖方。这轮抛售主要反映了几个因素：美国10年期国债收益率接近5%，布伦特原油价格突破每桶100美元，以及资金开始转向以人工智能为主题的亚洲北部市场。
这并不意味着印度的基本面恶化了。从历史表现来看，印度股市的回报数据显示，投资者通常可以在五到七年内让自己的资金翻一倍。
如何投资这1000万卢比？投资者首先需要决定一件事：自己究竟是希望保护现有财富，还是希望创造更多财富？这取决于个人的投资目标、年龄以及风险承受能力。财富保值型投资组合，更适合那些未来三到五年内有明确资金用途的人。例如，准备送孩子出国留学、打算购买第一套住房，或者已经接近退休年龄的人。对于这类投资者，我建议采用以下配置：
* 20%配置于大型股、蓝筹股或相关共同基金；
* 35%配置于债券和固定收益类共同基金；
* 15%配置于以债务投资为主的专业投资基金；
* 15%配置于房地产投资信托基金（REITs）或基础设施投资信托基金（InvITs）；
* 10%配置于黄金；
* 5%保留为现金。
而对于比较年轻、希望在未来十年积累长期财富的投资者来说，股票配置比例应该更高。我会建议他们采用以下配置：
* 60%配置于股票；
* 25%配置于非股票类投资产品；
* 10%配置于国际市场；
* 5%保留为现金。
在非股票类投资中，我会拿出10%配置于REITs和InvITs。这类产品现在变得非常有吸引力，因为它们具有税务效率高、流动性好、回报相对稳定等特点，而且收益与股票市场或债券市场的相关性较低。对于风险偏好更高的投资者，还可以进一步把股票配置比例提高到75%，通过增加印度国内股票或国际基金的投资来实现。
海外投资策略。对于国际投资，我认为最好的选择，是通过总部位于古吉拉特邦国际金融科技城（GIFT City）的共同基金产品进行投资。只需要5000美元，就有多家印度本土共同基金提供GIFT City产品。这些产品既可以帮助投资者对冲卢比贬值风险，也能让他们投资印度市场目前相对缺乏的一些主题，例如能源转型、半导体、生命科学和人工智能。投资者在选择基金时，还应该考虑地理区域配置这一重要因素，例如究竟是投资美国、欧洲、亚洲，还是中国市场。
投资风险：从基本面来看，印度经济目前处于不错的位置。但经济增长面临的最大风险是石油。目前油价徘徊在每桶90美元以上，这必然会给整个经济带来通胀压力，也可能拖累经济增长。虽然大多数行业的表现都不错，但我比较担心高油价给制造业带来的投入成本压力。如果油价持续处于高位，企业最终就不得不把这些成本转嫁给消费者。除了石油之外，美联储的政策选择和地缘政治局势，也是印度必须应对的重要外部风险。不过，在国内层面，我认为就业创造应该是我们最需要关注的问题之一。印度的人口红利预计还能够持续20年，我们仍然有时间充分利用这一优势。印度需要在老龄化到来之前，先让自己变得富裕起来。
受地缘关系不确定性影响，印度IPO市场在今年上半年表现疲弱，但目前已经有多家公司正在准备上市，其中一些公司非常值得投资。过去三个月里，许多质量较高、增长速度较快的公司，已经受到机构投资者和高净值人士的积极追捧。此外，印度还有大量投资机会，尤其是那些盈利增长受到以下因素推动的公司：
* 基础设施投资；
* 数据中心扩张；
* 可再生能源转型；
* 信贷需求增长。
许多投资者在今年3月左右，看到韩国KOSPI指数和台湾加权指数（TAIEX）大幅上涨后，选择买入这些市场。但从那以后，他们要么亏了钱，要么基本没有获得回报。如果你在3月份投资印度市场，那么到今天，你的投资已经有了正收益。如何投资这1000万卢比？我建议采用以下资产配置：
* 60%配置于印度国内股票市场；
* 20%配置于REITs、InvITs和短期债券基金；
* 10%配置于国际市场，其中一半投向新兴市场，另一半投向美国道琼斯指数；
* 剩余10%在黄金和白银之间进行分配。
在印度国内股票配置中，我会把60%投入多元化股票基金，也就是能够投资不同规模公司的机会型基金；另外40%投入中型股。这样的组合，在未来三到五年内，应该能够实现12%至15%的综合回报。我比较偏爱中型公司，因为它们最有可能实现投资回报翻倍，而且与大型股或小型股相比，它们的盈利增长往往更加可持续。对于投资经验丰富、资产规模较大的投资者，还可以考虑投资组合管理服务（PMS）和另类投资基金，包括金融科技领域的基金，以及投资早期或后期项目的私募股权基金。
海外投资策略：目前，散户投资者和高净值人士中出现了一种趋势：由于印度股票表现不佳，他们开始把投资组合转向国际市场。但我想提醒大家，不要仅仅因为海外投资很流行、很时髦，就跟着别人一起投资。投资中最大的错误之一，就是因为读到某篇文章，或者凭着某种直觉，就决定买入一项资产。
在国际投资中，时机非常重要：你可能看到一只新基金发行，某个股票市场突然大涨，或者某条新闻让你觉得某只股票未来会表现很好。
但投资者应该记住：买入一项投资很容易，真正想退出时，往往要困难得多。找到价格合适的投资标的，才是关键。因此，与其一下子冲进某个具体产品、基金或海外市场，我更建议投资者在90至120天内分批完成资产配置。不要一次性承诺投入全部资金，也不要一口气把所有钱都投进去，因为市场走势是无法预测的。
逐步进入这些资产类别和海外市场，有助于控制整体投资成本。对于希望投资美国科技股的印度投资者，我建议重点关注以下几个领域：
* 人工智能；
* 半导体行业龙头；
* 云基础设施；
* 网络安全。
我的做法是，先建立一个多元化的美国股票投资组合，再用几个月的时间逐步买入，不要仅仅因为市场对人工智能的热情，就盲目追涨相关股票。
重点关注的投资标的：
* Broadcom（博通）；
* Amazon（亚马逊）；
* Palo Alto Networks（派拓网络）；
* Nasdaq 100 ETF（纳斯达克100指数ETF）。
投资风险：市场风险可以通过几种方式来降低：获得正确的投资建议、把握合适的买入和卖出时机、控制投资成本，以及最重要的——坚持自己的投资计划。如果你一开始进入市场时，计划持有五年，但才过了五个月就开始恐慌，那么问题往往就出在这里。从宏观经济角度来看，影响贸易和油价的地缘关系风险，可能会损害企业盈利，并拖累经济增长。
风险与回报之间的关系同样重要。例如，在白银价格大幅上涨之后，我们选择卖出。一旦退出，我们就再也没有重新买入。我不认同仅仅因为某项资产过去表现很好，就盲目追着它买入。如何投资这1000万卢比？在我打算留在印度的70%资产中，超过一半会投入股票。我不认为大盘指数能够反映整个市场的真实情况。真正有意思的投资机会，其实隐藏在指数之下，尤其是一些经过筛选的中小型公司。在股票资产内部，我会采用大约60%的大型股、40%的中小型股配置。大型股是我长期复利增长的核心动力。这部分投资我希望尽量简单，可能通过ETF就能实现。而在中小型股领域，我希望交给主动管理型基金经理，让他们寻找一些细分市场中的优质企业。
在这些领域，主动管理策略已经被证明能够长期创造超额收益（Alpha）。国内资产配置中剩余的部分，我会投向黄金、债券和InvITs。其中，黄金大约占6.5%。债券大约占5.5%，主要投资于修正久期为三到五年的政府证券。
对我来说，InvITs的吸引力并不只是资本增值，更重要的是收入的可预测性。如果全球债券收益率可能在较长时间内维持高位，那么目前通过债券价格上涨来获得资本增值的空间就会受到削弱。而InvITs能够提供我真正看重的东西：相对可预测的6%至7%收益率，同时还有一定的资本增值可能性。我的投资组合并不是一成不变的。过去六个月里，我已经把印度国内股票的配置比例提高了大约5至8个百分点，增加的资金主要来自削减贵金属投资。
我的想法很简单：投资组合要保持灵活，但不要过于激进。我通常不会考虑在不足六个月的时间内频繁调整资产配置。
海外投资策略：如果印度卢比随着时间推移而贬值，那么我的海外投资就能提供一定程度的保护。如果在实现汇率对冲的同时还能赚到钱，那当然更好。不过，汇率并不是我投资海外市场的主要原因，真正吸引我的是投资机会。
创新往往出现在海外市场。我对一些领域特别感兴趣，例如中国的电池企业，以及欧洲的国防科技公司。我认为这些领域正在形成非常强劲的基本面。我不会把国际投资看作一种短期炒作，而是将其视为一个长期投资主题。此外，在某些领域，从估值角度来看，韩国和巴西等市场甚至比印度更有吸引力。更重要的是，这些市场的驱动因素与印度并不相同。它们更多受到美国科技资本开支和大宗商品价格等因素影响，而不是印度股市背后的那些驱动力。
这才是真正意义上的投资分散化。为什么要把自己限制在一个市场里？
我们总说自己是全球公民，而我们的生活方式早就已经全球化了。在全球范围内进行投资，不过是这种全球化生活方式的自然延伸。
投资风险：我最担心的两类风险是：
第一，全球宏观经济冲击和政策不确定性加剧，这可能降低我投资股票的意愿。
第二，个人生活中出现无法预料的情况，迫使我动用应急储备资金以外的资产，从而打乱整个投资组合的配置。
我是一个长期投资者，对市场波动基本上比较淡定，因此普通的市场起伏并不会让我太担心。
归根结底，资产配置是一件非常个人化的事情。不存在一套适合所有人的投资组合。真正决定什么样的投资组合适合你的，是你个人的负债情况、风险承受能力，以及能否长期坚持投资。
