5个月32 倍,一个超级散户的AI投资方法论

X上有一个叫 @Serenity 的账号，几个月前粉丝还只有5万出头，现在涨到了近 30万，不过粉丝增速，远没跑赢他的股票收益。

他今天发了个帖，简简单单晒了下今年收益，3152.77%。

你没看错，百分之三千一百五十二点——大概是 32 倍，在 5 个多月时间里。

今年，他做多了23只股票，每一只的涨幅都在100%到1000%以上。

他有不少外号，比如「十倍哥」、「喊单大神」、「瓶颈猎手」 、「供应链侦探」，以及「版本之子」。

如果你觉得这只是个运气好、又喜欢发帖嘚瑟的散户，就没必要继续往下看了。

Serenity 真实身份是前AI研究科学家、RISC-V Foundation成员。

30 多倍这个数字本身当然足够吸睛，但真正让各路投资者反复拆解他的帖子的，不是收益率，而是他挑中那些标的的方式——那些公司几乎都不是什么名角儿，市值小到机构懒得看，业务偏到散户听不懂，但在 AI 产业链的某一环里，它们恰恰卡在一个「一旦缺货就会拖住 AI 发展」的位置上。

一句话总结，他从不预测股价，但一直在推演供应链的「断点」。

下面我们结合他的持仓来拆解下。

1

大部分人看 AI 投资，问的问题都差不多：谁最火，谁涨最多，谁是龙头，谁最确定。

这些问题指向的答案也高度趋同——英伟达、微软、Google、Meta、台积电……

这没什么错，确定性最高的标的当然最容易形成共识，但共识本身就是超额收益的敌人。

Serenity 问的则是另一个问题：如果AI 继续扩张，最后会被谁卡住？

这就是重点，因为当你不再追问"谁已经赢了"，而是追问"谁会在下一轮扩张里被重新发现"，你的视线自然就从最热闹的地方移开了，移向了那些还没有被定价的缝隙。

GPU 是 AI 发展的第一层瓶颈，这一点人所共知。

但 GPU 变多之后，数据中心会变得更大。

数据中心变大之后，服务器之间、机柜之间、芯片之间的数据传输压力会越来越高。于是光通信变得关键，激光器变得关键，硅光变得关键，共封装光学（CPO）变得关键。

再往下挖一层：谁提供关键材料？谁提供测试设备？谁掌握细分产能？谁是那个不起眼，但一旦缺货就会拖慢全链条的环节？

这就是所谓的瓶颈中的瓶颈。

英伟达自己也意识到了这件事。

黄仁勋说过一句话，CPO 不是"可选项"，而是 AI 数据中心的"结构性必需"

百万 GPU 集群必须用 CPO，否则物理上不可能，而 CPO 的供应链里，衬底、光源、光学引擎，每一个环节都有可能形成新的卡口。

Serenity 做的事情，就是沿着这条链路一层一层地往下找，直到找到一个公司——它不一定名气最大，也不一定收入最大，但它卡在一条大产业链的关键位置，当需求爆发而供给短期跟不上，它就有可能被市场重新定价。

2

某种意义上，这和一百多年前的淘金热是一个逻辑。

淘金时代真正赚到大钱的，往往不是掘金者，而是在路口卖铲子和牛仔裤的人。

这个类比被引用得太多，已经相当俗气了，但它指向的机制始终成立，在一场大规模的扩张中，最稀缺的永远不是最显眼的需求，而是最隐蔽的供给瓶颈。

不过 Serenity 的方法比「卖铲子」要精细得多。

铲子是通用工具，谁都能造，但 AI 数据中心里的 CPO 光源不是——它有极高的工艺壁垒和认证周期，能够合格供货的企业可能一只手数得过来。

这就是"瓶颈中的瓶颈"和"卖水者"的区别——卖水者只是站在河边，瓶颈则是河道本身收窄的地方，水流再大，只能从这里过。

公允地说，这种方法并非 Serenity 首创。

投资史上那些以产业链深度研究著称的基金经理，做的大致是同一件事——从宏观趋势出发，沿供应链逐层拆解，找到关键卡位。

但 Serenity 的特殊之处在于，他把它执行到了极致：只做 AI 产业链，只找第二层甚至第三层瓶颈，只选小市值公司。

这种极致既是他的优势，也是他的风险。

3 

为了让你更直观地感受到这事儿有多离谱，我把他今年做多的23只票，按产业链位置理了一遍。

先看最深层的衬底和材料。

$AXTI，全球磷化铟（InP）衬底主要供应商之一（与住友形成双寡头格局）。磷化铟是高端光通信芯片的关键基底材料，没有合适衬底，光电器件就无从谈起。

$SOI（Soitec），绝缘体上硅（Photonics-SOI）晶圆龙头，是硅光芯片的重要底座。 

$IQE，化合物半导体外延晶圆供应商。这几家干的事，本质就是给整条光通信/硅光产业链铺地基。

然后是光源和光学引擎。

$SIVE，专注高功率无线通信芯片和光子学组件/模块（所有光信号的重要源头之一）。 

$LITE（Lumentum），光子学产品龙头。 

$AAOI（Applied Optoelectronics），光收发器/光模块制造商。没有激光器就没有光信号，这逻辑很直白。

再往上是测试和制造环节。

$AEHR，半导体测试与烧录设备（尤其是晶圆级）。芯片造出来得测，光模块组装完也得测，良率上不去一切白搭。

$TSEM（Tower Semiconductor），特种工艺晶圆代工。 

$SIMO，存储控制器芯片（SSD主控）。 

$SNDK，闪存存储。 

$OSS，高性能计算边缘服务器与PCIe扩展系统（支持PCIe Gen6等）。

还有一些你更熟悉的名字：$ARM、$MRVL、$INTC，这些不是小票，但他在这些公司的逻辑也是一样的——看它们在AI供应链里的「卡位」能力。

有意思的是，他甚至还买了韩国ETF（$EWY）和台湾的Unimicron、日本的Nitto Boseki。

$EWY里装的是三星、SK海力士等HBM内存大玩家。 

Unimicron是台湾PCB与IC载板龙头。 

Nitto Boseki是日本T-Glass特种玻璃纤维龙头，AI芯片先进封装关键材料。

你看，从美国的磷化铟衬底，到瑞典的激光器，到台湾的PCB/IC载板，到日本的玻璃纤维材料，再到韩国的HBM…… 

这哥们哪里是在炒股不是在炒股，分明是在拼一张AI供应链全链条瓶颈拼图。

而且每一块，都尽量卡在高壁垒或紧缺位置上。

4

总结一下，他的方法论是一条不断下钻的逻辑链。

最表层是超级趋势的确认——AI、数据中心、算力、半导体、光通信，这些都是确定性的增长方向，不需要预判，只需要确认。

紧接着是第一层瓶颈：GPU、HBM、电力、网络、数据中心。到这一层还只是市场共识，定价已经相对充分，很难产生超额收益。

真正的认知差，藏在更深处。

激光器、硅光、CPO、特殊材料、测试设备、系统集成——到这一层，大部分投资者的认知已经跟不上了，因为这些领域需要工程背景和供应链知识才能理解，不是看几份研报就能搞明白的。

而沿着这条链路继续走到尽头，你会找到那些"小市值加关键卡位"的公司。

不是因为它小就买，而是因为它小，同时又卡在重要位置。趋势很大，公司很小，位置很关键，市场还没完全理解——这几个条件同时成立的时候，才是十倍股可能出现的土壤。

但找到这种公司还不够。

真正难的是做前瞻推演：这家公司未来拿到订单的概率大不大？有没有产能扩张能力？管理层在做哪些布局？过去有没有进入核心供应链的经验？它卡住的瓶颈，会不会越来越重要？

之所以最难，是因为当你需要回答这些问题的时候，订单可能还没明显增加，财报还没验证，机构也还没大规模买入。

市场没有给出确定性，而你的判断必须在这个真空地带成立，而但真正的超额收益，恰恰来自这里。

机构等订单确认、收入兑现、财报验证之后才敢买入，而他做的是在这些信号完全出现之前，先基于供应链逻辑和工程常识，判断这家公司有没有机会进入核心位置。

结合他的背景，这其实更像是一种工程直觉——他根本不需要看到水从管道里流出来，只需要判断管道的走向和口径，就知道水会从哪里涌出。

5 

有意思的是，Serenity 的方法虽然被广泛讨论，但真正能复制的人估计没多少。

原因在于这套方法的关键环节——找到第二层瓶颈并做出前瞻推演，对认知的要求极高。

你需要理解 AI 芯片的封装工艺、光通信的物理原理、半导体材料的制备流程，还需要有能力从技术论文和产业报告里提炼出投资信号。

更值得警惕的是，小市值加热门叙事的组合，天然容易 meme 化。

当越来越多的散户涌入同一批标的，股价的驱动力就从基本面转向了情绪面，而情绪的退潮往往比基本面恶化来得更快。不少平台上已经有人说了这种集中押注的风险，如果 CPO 的商用进度不及预期，整个链条上的标的会一起崩掉，不存在对冲。

Serenity 做的事情，就是把投资的认知门槛从"谁已经赢了"提升到了"系统会在哪里卡住"。

这是一个比多数人更深的问题，也理应得到比多数人更高的回报。

但更深的问题也意味着更多的出错空间——瓶颈可以被绕过，技术路径可以被替代，卡位公司可能永远拿不到那张关键订单。

不过从目前的结果看，他在5 个多月里的判断大部分是对的，坦率的说，不足半年的时间，不足以证明一套方法的有效性，只能证明一个方向的价值。

6

投资圈有句老话：The market is a discounting mechanism （市场会提前兑现未来）。

大部分人的贴现窗口是下个季度，少数人能看到明年，极少数人试图看到后年。

Serenity 试图看到的，不是某家公司后年的利润，而是一整条产业链后年的瓶颈在哪里。

这个视角本身，比他5个月32倍的成绩更值得记住。

超额收益永远来自不对称：你知道一些别人还不知道的事，或者你理解了一些别人还不理解的关系。

但不对称也意味着，如果你错了，没有多少人会和你站在一起。

所谓在不确定性中寻找确定性，听起来是投资最性感的部分，但说到底，它也是投资最孤独的部分。

      【End】      

1. 部分个股远超1000%
   例如 $AXTI 今年已经 8436%+（约84倍），$SIVE 也达到 1000%+。23 只里面只要有几只超级大牛股，就能把整体拉得很高。
2. 集中持仓 + 复利效应
   他把大仓位放在表现最好的几只上（核心仓位 300%+ 很常见），并且70%+ 是未实现收益，没卖出让利润继续滚动。
3. 使用杠杆
   当前 1.3x–1.4x 杠杆（96% 股票仓位），用已实现利润加杠杆，进一步放大回报。
4. 动态 pivot（轮动）
   早期赚大钱的票（如部分早期标的）会部分 pivot 到新 CPO 标的（如 FOCI、Shunsin、$SIVE），持续把利润投入下一个高潜力标的。

附：Serenity 的投资清单简介