创投市场“K型曲线”:除了AI,资本最关注五个赛道

2026年的创投市场，正上演着一场泾渭分明的“K型曲线”叙事。一方面，AI赛道热度持续升温，具身智能仅今年前四个月融资事件便已发生210起，资本市场对这一赛道的追捧几近狂热。但另一方面，面对特朗普关税2.0、全球供应链重构与“十五五”开局之年的宏大叙事，一批与AI深度协同、政策确定性极高、国产替代逻辑刚性的非AI赛道，正在吸引越来越多的长期资本逆向布局。

据投中信息首席执行官杨晓磊观察，“资金与机遇正向硬科技、新质生产力相关赛道加速集中，AI、芯片、生物技术等领域融资活跃，而大量存量项目面临退出压力”。在这一背景下，新型储能与算电协同、商业航天与卫星互联网、低空经济、半导体与国产替代、合成生物与生物制造五大领域，正成为除AI之外资本聚焦的核心赛道。本文将逐一拆解这五大赛道的投资逻辑、产业链生态、核心上市公司表现以及未来成长曲线。

新型储能与算电协同：

万亿赛道上演资本“规则重构”

如果把AI算力的爆发视为“新石油”，那么新型储能便是承载这一能源体系的“储运管道”。在AI数据中心用电量指数级激增、全球电力基建与“东数西算”战略全面推进的背景下，储能赛道的投资逻辑正在经历深刻重构。

政策端看，作为六大新兴支柱产业之一，新型储能被明确列入集成电路、航空航天、生物医药等并行赛道。市场端看，仅2026年1月至2月，国内新型储能新增装机规模便达9.51GW/24.18GWh，容量规模同比暴增472.06%。北京绿色金融与可持续发展研究院发布的权威报告显示，过去十年储能领域已发生3557起融资事件，涉及资金超过3251亿元。

上市公司布局与成长逻辑方面，阳光电源、宁德时代、德业股份等龙头企业持续签下巨额储能订单，随着AI电力基础设施建设对储能需求的拉动从逻辑推演走向订单验证，大储与户储双轮驱动格局加速成型。值得关注的是，算电协同、虚拟电厂智能化以及北美及欧洲大储出海正在成为二级市场的新定价锚。兴业证券明确指出，2026年储能环节整体景气度持续向好，推荐重点关注相关龙头企业。

未来展望：伴随AI算力“电耗焦虑”的持续发酵与电力现货交易的全面放开，虚拟电厂、智能电网与长时储能将成为资本重点倾斜的细分领域。预计2026年下半年，算电协同主题有望引领新一轮价值重估。

商业航天的“大航海时代”：

从概念炒作向业绩兑现加速切换

商业航天是2026年创投领域最具“想象力”的赛道之一，但今年的显著变化在于——行业的价值逻辑正在从“星空下的讲稿”加速转向“账面上的报表”。国海证券等多机构一致判断，商业航天正从“概念炒作”向“业绩兑现”加速转型。

从产业节奏看，2026年进入密集催化窗口。中国2025年向国际电信联盟提交了新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申报，是有史以来最大规模的集中申报行动。2025至2030年，国内主要星座计划发射卫星总量约1.6万颗，2030年年度发射量将达8600颗，复合增长高达74%。在可回收火箭与商业验证加速落地的大背景下，包括蓝箭航天在内的5家火箭公司已递交上市申请，行业上市窗口正式开启。

核心上市公司层面，航天产业链龙头企业业绩改善尤为显著。中国卫星2025年实现营收61.03亿元，同比增长18.35%，归母净利润同比增长27.38%。信维通信相关高载重项目全面达产后，预计年新增收入约196.7亿元、税后利润约23.63亿元，大幅提升公司在商业航天领域的规模化生产能力。三维通信一季度业绩更大幅增长，营收同比增长110.51%，归母净利润同比大幅增长1540.24%。

未来展望：2026-2027年将是中国商业卫星企业的集中上市窗口期；中长期而言，卫星通信逐步转向太空算力与数据传输等高附加值业态，产业链将从发射、制造等前端环节向后端数据应用延伸，商业化空间巨大。

低空经济：

进入“常态化运营元年”的前夜

低空经济被视为AI与航空制造最具爆发力的结合点之一。2026年，低空经济正经历一场从“政策试点”到“业绩兑现”的关键转折，业内普遍将今年定义为低空经济的“常态运营元年”。

政策与市场双重叠加：深圳前海率先发布了金融赋能低空经济12条措施，探索与港交所建立上市快速通道，为eVTOL企业提供融资租赁专项奖励。资本市场层面更是持续升温——沃飞长空完成近10亿元融资，成为低空赛道又一标志性事件；沃兰特再揽3亿美元融资，红杉与上海国资等重量级机构加持。此外，四川证监局披露吉利科技旗下沃飞长空正式筹备冲刺科创板，目标直指“A股eVTOL第一股”。

在上市公司布局层面，工业自动化龙头汇川技术助力全球首款3吨级混合动力eVTOL完成首飞，切入低空经济核心零部件赛道，2026年预计营收可达544亿元。航天发展、万丰奥威等公司也纷纷加大在低空通信、飞行器整机制造和适航认证等环节的投入，产业链上下游正逐步成型。据预测，2026年低空经济整体市场规模有望突破万亿大关。

未来展望：随着沃飞长空等头部企业TC取证进程加速推进，eVTOL正式进入商业运营阶段。资本市场的一级追捧、二级上市布局、产业政策持续叠加与成熟应用场景的不断落地，共同宣告低空经济正以惊人的速度迈入蓝海。

半导体与国产替代：

从“叙事溢价”跨向“盈利兑现”

2026年一季度国产芯片行业的财报数据非常清晰地揭示了一个信号：半导体赛道的投资逻辑已经完成了从“强叙事、看政策”向“真营收、讲利润”的根本跨越。在中国AI生态持续繁荣与全球地缘供应链脱钩的大背景下，国产替代的业绩合力正在全面释放。

从行业景气度看，2025年全球半导体销售额达历史最高纪录7917亿美元，同比增长25.6%；CSIA预测2026年全球销售额将逼近甚至突破1万亿美元。在国内，政府工作报告明确提出要建立未来产业投入增长和风险分担机制，重点培育未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口等——半导体正是这些产业的底层核心技术底座。

上市公司业绩表现是行业进入“盈利循环”的最佳证明。华润微2025年实现营收110.54亿元，2026年一季度归母净利润同比大增296.56%，经营活动现金流净额同比增长131.50%。寒武纪、安凯微、龙迅股份等国产AI芯片公司2026年一季报显示，出货量大幅提升，营收与利润双双进入高增长通道。安凯微一季度营收同比增长47.08%，整体毛利率持续修复。

未来展望：虽然从“故事混战”到“故事与盈利分层定价”将成为一级半导体投资的分水岭，但AI组网、先进制程、高算力芯片以及集成电路全产业链的国产自主化依旧是资本最确定的配置方向。预计2026年全年行业景气度将持续攀升。

合成生物与生物制造：

AI赋能开启行业“范式革命”

如果说AI是生产力重塑的“操作系统”，那么合成生物学与生物制造则正在借助AI实现产业变革，将成为万亿级赛道中最被低估的“长坡厚雪”标的。尽管当前市场规模不及AI和储能的体量庞大，但其增长的边际斜率极为惊人。

从顶层政策看，“十五五”规划已明确将生物制造列为七大未来产业赛道之一，工信部等八部委联合发布重点赋能计划。深圳已建立完善规模超100亿元的产业引导基金体系，支持合成生物、细胞与基因等生物制造项目投资。北京亦庄亦推出了12条专项扶持措施，聚焦技术攻关与成果转化。预计到2030年，该赛道市场规模将突破数千亿元。

技术端看，行业最大变化在于 AI深度赋能生物制造。AI辅助的蛋白质设计、代谢途径优化和细胞工厂构建正在大幅缩短研发周期，智能发酵推动生产模式从“经验驱动”向“模型驱动”跨越。

上市公司层面，华熙生物通过“AI+合成生物”，在肝素、硫酸软骨素等生命核心物质领域实现多项技术突破。华恒生物全面对标“十五五”政策要求，全面聚焦生物基新材料、绿色生物制造、AI+生物制造等赛道，重点突破核心菌种优化。莱茵生物作为植提全球领军企业，合成生物+AI研发导入正在打开新的成长周期。在科创板、港股层面，引航生物完成D轮融资后估值已达35亿元。

未来展望：随着AI辅助生物研发进一步降低成本，以及消费者对绿色生物基产品的需求爆发，合成生物学将加速从“科研走秀”走向“工业量产”，落地医疗、食品和新材料等应用场景蓝海。

结语

2026年的创投市场，在K型分化的大格局下，资金并非选择退出科技赛道，而是正在重新梳理选择与下注的维度。从新型储能与算电协同、商业航天与卫星互联网，到低空经济的爆发前夜，再到半导体国产替代的利润兑现期，以及合成生物塑造的“AI+制造”新范式，五大赛道正在非AI领域内构建起极具确定性的投资逻辑。

2025年，这六大新兴支柱产业（含AI及上述赛道）产值已近6万亿元，预计到2030年将突破10万亿元大关。站在“十五五”规划开局之年，这些赛道的资本逻辑已然清晰——从追逐风口政策红利，到押注企业内生技术创新与长期现金流可兑现性。对于投资者，除AI之外的创投视野正在迎来价值重构的最佳窗口。

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