热点 | 维达之后再交锋!金光APP与金鹰集团235亿竞逐Essity生活纸业务

最新市场消息显示，瑞典卫生与健康用品巨头Essity计划剥离生活用纸业务，估值约30亿欧元（约235亿元人民币），年营收约435亿瑞典克朗（约293亿元人民币）。金光纸业APP、新加坡金鹰集团RGE及CVC已现身竞标。摩根士丹利协助推进出售或分拆上市的“双轨制”审查，今年10月启动正式出售程序，归属预计2027年上半年揭晓。

该业务欧洲市场份额第一、拉美第二，拥有得宝、Lotus、Cushelle、Zewa、Tork等品牌，并为欧洲零售商自有品牌核心代工。若亚太产业买家接盘，可借并购跳过品牌与渠道壁垒，直接切入欧美头部市场。

这是继2023年底维达国际控股权争夺后，APP、金鹰与CVC的再次正面交锋。APP在维达竞购中败北，此次志在必得，拟将低成本浆纸产能注入欧洲品牌终端，完成产业链闭环并反击金鹰。金鹰已通过亚太资源集团收购维达，熟悉Essity产品体系，具备协同优势，此次既为阻击APP，也意在跃升全球最大生活用纸集团。CVC则计划以高杠杆入主，通过供应链裁剪、关停老旧纸机、优化经销网络修复利润率，再寻求上市或转售。

Essity剥离的根源是利润承压：2025年生活用纸板块EBITA利润率仅11.9%，叠加木浆价格震荡、欧洲能源物流成本高企及自有品牌蚕食。亚洲买家优势在于“林浆纸一体化”的低成本自制浆。剥离后，Essity将转向成人失禁护理、医疗伤口护理等高毛利医疗健康板块，反映西方巨头集体向轻资产、高毛利迁移，亚洲造纸财团则迎来跨洋抄底窗口。

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