江海股份,跑通“电容+AI”第二增长曲线

2026年以来，电容器行业在成本端普遍承压的同时，需求端则因AI服务器、新能源汽车、光伏储能等领域的旺盛需求而持续走强。

在此背景下，行业进入普遍涨价周期。公开数据显示，铝电解电容器、薄膜电容器等品类价格显著上调5%-20%左右，其中满足特定高性能要求的产品涨幅更为突出，可达40%以上。

行业景气度的持续攀升，为具备技术与产能优势的头部企业拓展了新的成长空间。作为国内电容器龙头企业之一，江海股份（002484.SZ）依托在铝电解电容、薄膜电容、超级电容三大核心领域的全方位一体化产业布局，不仅稳固了自身的市场领先地位，更为公司把握行业周期红利、实现持续增长筑牢基础。

深耕电容器产业68年

江海股份前身为1958年成立的“平潮镇福利社”，总部位于江苏南通，2010年在深交所挂牌上市。

历经68年产业深耕，公司已从单一的铝电解电容生产商，发展成为全球少数实现铝电解电容、薄膜电容、超级电容三大品类全产业链布局的标杆厂商。“江海”牌电容器是拥有自主知识产权与自有品牌，通过自有渠道进入国际高端主流市场的国产品牌之一。

江海股份长期深耕电容器赛道，依托核心技术积累稳步推进品类拓展，产品线从传统优势品类铝电解电容，逐步延伸至薄膜电容、超级电容两大新型电容领域。

这些布局恰逢新能源产业需求蓬勃兴起，叠加AI服务器、车载高端电容等新业务放量支撑，为公司注入了持续的增长动力。其营业收入自2020年的26.35亿元增长至2025年的54.84亿元，期间年均复合增长率达15.79%。

在利润端，公司归母净利润从2020年的3.73亿元增长至2023年的7.07亿元，2020-2023年复合增长率达23.78%；2024年，受下游传统需求疲软、产品毛利率阶段性承压等因素影响，公司归母净利润同比下滑0.8%至6.55亿元；2025年，公司利润端获得修复，全年实现归母净利润6.75亿元，同比增长3.04%。

进入2026年，受益于行业景气度持续攀升，公司延续增长态势。2026年一季度，公司实现营业收入13.84亿元，同比增长19.52%；归母净利润1.62亿元，同比增长6.57%。此外，公司经营活动产生的现金流量净额同比增长102.25%至1.99亿元，公司解释其主要原因是销售规模增长，销售商品收到的现金增加以及采用应付票据对供应商付款增加。

从业务结构看，公司形成了三大核心产品线协同发展的格局（见下图表）。

其中，铝电解电容作为公司传统优势主业，2025年实现营收44.18亿元，占总营收比重为80.55%，毛利率为26.04%，产品被广泛应用于消费电子、工业自动化控制、各类电源等场景，是公司营收与利润的核心压舱石；

薄膜电容作为公司第二大收入来源，2025年实现营收5.75亿元，同比增长33.90%，占总营收比重为10.49%，毛利率为13.74%，该产品主要应用于新能源车、光伏、储能等高景气赛道，目前该产品已具备规模优势，成长性凸显；

超级电容产品则更多体现在新兴成长性上，2025年实现营收3.52亿元，同比大幅增长52.51%，占总营收6.42%，该产品已成功切入AI服务器、数据中心等新兴高景气领域。

值得注意的是，超级电容、薄膜电容作为公司重点培育的第二增长曲线，2025年合计贡献了16.91%的营收。尽管当前占比尚不突出，但其增速表现显著，已成为公司快速增长的核心动力，为公司的长期成长拓宽了空间。

第二增长曲线清晰显现

现阶段，江海股份正依托薄膜电容、超级电容两大新兴业务，构建坚实的第二增长曲线。这两大业务均展现出了强劲的增长潜力与市场前景。

在薄膜电容领域，行业规模持续快速扩张。灼识谘询数据显示，中国薄膜电容器市场的规模从2019年的45亿元增长至2024年的132亿元，2019-2024年复合增长率为24.2%，预计到2029年将达到277亿元，2025-2029年复合增长率为15.4%。

当前薄膜电容行业整体呈现“高端市场外资龙头领跑、新能源赛道国产厂商快速崛起”的竞争特征。

面对这一态势，江海股份提前布局，通过产能建设、并购优普电子、与全球领先企业基美合资等方式，持续拓展产品线。经过多年深耕，公司已形成覆盖大功率DC-link电容、安规电容、AC电容等品类的产品矩阵，其产品主要应用于工控（25%）、新能源（33%）、汽车（33%）和消费电子等领域。

而在超级电容领域，AI服务器与数据中心已成为推动超级电容需求爆发的核心驱动力。据Business Insights数据，2026年全球超级电容市场规模预计达到32.9亿美元，预计到2032年将增长至95.1亿美元，2026-2032年复合增长率达19.4%。

江海股份在该领域同样具备显著的竞争优势。公司通过收购日本ACT公司获得了锂离子超级电容核心专利，形成了“双电层超级电容”和“锂离子超级电容”双技术路线并行的发展格局。

公司表示，为响应服务器电源、电网调频等领域的需求增长，公司已启动超级电容技改扩产及新建产线规划，以保障产能能够满足服务器、汽车电子等新兴应用领域的批量订单需求。此外，公司还将加快日本基地与本部的协同，并探讨海外建厂的可行性。

综合来看，江海股份的薄膜电容与超级电容业务均迎来历史性发展机遇。在薄膜电容领域，新能源汽车的快速普及与光伏储能的持续增长将驱动需求稳步提升；而超级电容业务的前景更为广阔，除AI服务器与数据中心外，其在电网储能、轨道交通、商业航天等高景气赛道均有广泛应用。

随着AI算力需求的爆发式增长与新能源应用场景的持续拓展，江海股份第二增长曲线已清晰显现。凭借在技术创新、产能扩张与市场开拓方面的持续投入，公司有望在电容器行业的新一轮竞争中占据领先地位。