AI轮动:AI应用(软件、机器人等)

美股软件反弹，硬件大部分下跌（除了英伟达）。

一、美股软件：业绩beat+超跌修复+硬件资金外溢

1、Datadog业绩beat领涨IGV（标普北美科技软件指数），应用业绩其实比大家预期得更好

（1）DDOG（云安全）：受增长重新加速、AI原生势头及利润率改善推动， FY26Q1营收10.06亿美元（YoY +32%，预期为9.6亿美元）；营业利润率达22.2%（预期为21.3%）。公司全面上调指引，Q2营收指引同比增速达29%-31%，FY26全年营收指引上调至43.0-43.4亿美元（市场预期为41.2亿），全年利润率指引亦同步上调。

（2）APP和DUOL：前两天发布业绩的APP和DUOL市场反馈不佳，但其实当季业绩表现均还不错，今天股价均有较好修复。AppLovin Q1收入同比增长59%超指引上限，管理层明确指出AXON 2.0驱动的业绩爆发“从未看到放缓迹象”；Duolingo因月活增速放缓遭遇单日杀跌，但其实际Q1营收与利润均超出市场预期，DAU强势增长21.2%，并上调全年调整后EBITDA利润率至25.7%。

（3）基建软件（AI Infra）：Snowflake、MongoDB领涨，海量Agent并发运行需要合规、安全地高频访问企业内部数据，AI直接拉动了对数据平台的用量与算力消耗。

2、超跌修复

由于吞噬论的极度悲观预期，软件指数IGV在2026年Q1一度回撤30%，许多 SaaS标的PS估值已回落至历史底部区域，而业绩加速进一步拉低估值。

吞噬论一刀切本身并不合理，IT项目是系统化解决方案：对于偏系统化工程的IT项目，AI并非吞噬，而是会增加海量的监控（DDOG）、云原生安全/SASE防护、底层数据清洗与治理（如Snowflake）以及跨部门工作流协同（如ServiceNow）等系统级需求。

3、硬件资金外溢

SOXX（半导体指数）资金拥挤度较高，获利盘资金有高切低的需求。市场停止过度恐慌交易AI颠覆论，转向寻找被错杀的AI赋能标的。

二、机器人：

1、特斯拉机器人：

（1）7-8月真正上量，预计最佳投资启动时间在5-6月。

1）【HF证券：特斯拉5月份已下批量订单（周产100台）+量产前最后一轮审厂。预期在5月底-6月左右，t链生产将进入正式量产阶段。】

2）当地时间5月1日，特斯拉宣布，旗下Optimus（擎天柱）人形机器人于2026年第二季度启动量产，首批量产机型（Optimus Gen-3）已下线并投入内部测试。

3）此前4月特斯拉2026Q1电话会中涉及明确量产节奏以及产能规划，预计生产将在7月下旬到8月左右开始。

弗里蒙特工厂：第二季度启动首座大规模工厂的筹备工作，改造Model S/X产线，首代产线目标 100万台/年。

德州工厂：二代产线长远目标 1000万台/年，预计明年夏天投产。

（2）这轮最重要的还是世界模型训练，带来机器人销量天花板上限突破。

2、Figure机器人：

（1）Figure3：成本从Figure 1的数十万美元降到Figure 3的不到10万美元，代际下降约90%。

（2）Figure 4：已进入详细设计后期，Brett称之为”我们的iPhone 1时刻”。

（3）最大瓶颈是数据——园区员工穿全身氨纶服做关节级动作捕捉。预训练+中期训练不到100万小时，后训练低数千小时。

（4）量产：

1）Brett提到3月份的产量创了纪录，并计划在5月份将产量翻3倍。

2）短期目标（BotQ基地）：第一代高产线目前年产能设计12,000台。

3）中期目标：计划在未来几年内将年产能推升至1万台。

4）远期预期：Brett的最终愿景是实现 每年100万台的出货量，单机成本压低到2万美元以下，从而实现“劳动力社会化”愿景。

5）营收潜力：人类劳动力占全球GDP的很大一部分，如果机器人能替代人类劳动，Figure的营收潜力在数十万亿美元级别。