纳指＂五进五出＂!AI基础设施全面崛起,软件时代正在让位于硬科技?

纳斯达克100指数迎来今年最重要的一次调仓。

本次调整采用”五进五出”，从行业分布来看，一个非常明显的信号正在释放：

资本市场正在把更多权重配置给AI基础设施和硬科技，而传统行业及部分成熟软件公司的权重则有所下降。

被调出的五家公司

① Charter Communications

主营有线电视和宽带业务。

传统有线电视行业近年来持续受到流媒体和互联网视频的冲击，成长性明显放缓，资本市场关注度也逐渐下降。

② Insmed

一家生物制药公司。

此次调出更多是指数成分调整的结果，并不意味着公司基本面发生重大变化。

③ Cognizant

传统IT咨询和外包龙头。

随着AI不断提升软件开发和运维效率，传统IT外包业务的成长空间受到一定挑战，市场给予的成长溢价也有所下降。

④ Zscaler

作为全球领先的云安全公司，Zscaler依然拥有较强的竞争力。

此次被调出，并不意味着公司基本面恶化，更大的原因在于指数本轮更加倾向增加AI基础设施相关公司的权重。

⑤ Verisk Analytics

主要提供保险、金融及企业风险数据分析服务。

虽然属于优质数据服务企业，但相比当前市场最热门的AI基础设施方向，其成长想象空间相对有限，因此本轮被调出。

新加入的五家公司

相比被调出的企业，新进入纳指100的五家公司几乎都围绕着AI底层基础设施展开。

Rocket Lab（RKLB）

商业航天代表企业。

随着全球商业航天快速发展，Rocket Lab已经成为SpaceX之外最受关注的商业火箭公司之一。

虽然近期股价涨幅较大，但长期来看，商业航天仍然拥有广阔的发展空间。

Teradyne（TER）

成立于1960年的老牌半导体测试设备龙头。

除了半导体测试业务之外，公司近年来在人形机器人和工业自动化领域也持续布局，是AI硬件产业链的重要参与者。

Astera Labs（ALAB）

这是本次调整中最值得关注的新成员之一。

公司主要提供AI服务器互连芯片，包括PCIe、CXL等高速连接解决方案。

随着AI服务器规模越来越大，高速互联已经成为AI数据中心不可或缺的核心技术。

可以说，它属于AI基础设施中的”卖铲人”。

Nebius Group（NBIS）

Nebius主要提供AI云计算基础设施，为企业训练和部署大模型提供GPU算力平台。

随着全球AI训练需求持续增长，AI云基础设施正在成为资本市场重点关注的方向。

CoreWeave（CRWV）

CoreWeave专注于GPU云服务，是目前全球增长最快的AI算力云平台之一。

公司拥有大量英伟达GPU资源，为OpenAI、微软等客户提供AI训练和推理服务，是AI基础设施的重要组成部分。

这次调仓释放了什么信号？

如果仔细观察这次”五进五出”，会发现一个非常明显的趋势。

过去几年，资本市场更多关注的是：

软件定义世界（Software Eats the World）。

而现在，市场开始更加关注：

AI基础设施支撑世界（Infrastructure Powers AI）。

新的资金正在不断流向：

• AI芯片
• 半导体测试
• GPU云计算
• AI服务器互连
• 商业航天

这些拥有实体技术壁垒和基础设施属性的行业。

与此同时，传统媒体、IT外包以及部分成熟软件公司的成长溢价则有所下降。

需要说明的是，这并不意味着软件行业没有价值。事实上，像微软、Salesforce等积极拥抱AI的软件企业仍然具备很强的竞争力。本轮调整更多体现的是，当前市场给予AI底层基础设施更高的成长预期。

我的看法

我认为，这次纳指调整并不仅仅是一次普通的指数调仓，更反映了资本市场投资主线的变化。

未来几年，市场关注的重点可能会从”谁开发AI应用”，逐渐转向”谁提供AI基础设施”。

AI训练需要GPU，GPU需要高速互连，高速互连需要先进芯片，算力又离不开GPU云平台和商业航天等基础设施。

因此，这次新增的五家公司，几乎都处于AI产业链最底层、也是技术壁垒最高的环节。

对于纳斯达克100指数而言，这属于一次顺应产业发展趋势的正常调整。随着AI基础设施公司的占比不断提升，未来指数与全球AI资本开支周期的关联度也将进一步增强。